國(guó)海證券：6月大類資產(chǎn)定價(jià)回歸供需基本面 A股、原油、銅和鐵礦石迎來(lái)回調(diào) 美股張幅居前

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)海證券發(fā)布大類資產(chǎn)6月月報(bào)，2024年5月10日-6月9日，A股、原油、銅和鐵礦石迎來(lái)回調(diào)，美股張幅居前，大類資產(chǎn)定價(jià)回歸供需基本面。一方面，A股回調(diào)的主要原因是我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩，原油回調(diào)的核心原因是地緣沖突的邊際緩和與部分產(chǎn)油國(guó)暗示增產(chǎn)，銅回調(diào)的主要原因是秘魯預(yù)期增產(chǎn)。另一方面，美股持續(xù)走強(qiáng)的核心原因仍是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性較強(qiáng)和美股業(yè)績(jī)超預(yù)期。

1、5月我國(guó)制造業(yè)PMI向下跌破50%，黑色、A股、有色等國(guó)內(nèi)定價(jià)或國(guó)內(nèi)需求占主導(dǎo)的品種在5月10日-6月9日迎來(lái)回調(diào)。

2、原油方面，國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷4月下旬至6月初的下跌后，地緣政治和OPEC+減產(chǎn)延期的溢價(jià)部分已經(jīng)被充分?jǐn)D出，國(guó)海證券預(yù)計(jì)6-7月WTI原油有望在70-75美元/桶企穩(wěn)回升。

3、有色方面，銅價(jià)在供給預(yù)期走強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)下高位回落，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩和庫(kù)存持續(xù)積壓的背景下，國(guó)海證券認(rèn)為銅和鋁當(dāng)前配置價(jià)值較低。

4、美股方面，美國(guó)消費(fèi)部門的韌性較強(qiáng)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁支撐美股屢創(chuàng)新高;A股方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩，隨著三中全會(huì)的到來(lái)，A股下跌空間有限。

5、貴金屬方面，國(guó)海證券認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)首次降息兌現(xiàn)前黃金或仍有持續(xù)上漲的空間;匯率方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，人民幣仍面臨一定的貶值壓力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，美國(guó)通脹超預(yù)期，中美摩擦加劇，產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)不及預(yù)期，OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)。