國(guó)海證券:6月大類資產(chǎn)定價(jià)回歸供需基本面 A股、原油、銅和鐵礦石迎來(lái)回調(diào) 美股張幅居前

A股回調(diào)的主要原因是我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩,原油回調(diào)的核心原因是地緣沖突的邊際緩和與部分產(chǎn)油國(guó)暗示增產(chǎn),銅回調(diào)的主要原因是秘魯預(yù)期增產(chǎn)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,國(guó)海證券發(fā)布大類資產(chǎn)6月月報(bào),2024年5月10日-6月9日,A股、原油、銅和鐵礦石迎來(lái)回調(diào),美股張幅居前,大類資產(chǎn)定價(jià)回歸供需基本面。一方面,A股回調(diào)的主要原因是我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩,原油回調(diào)的核心原因是地緣沖突的邊際緩和與部分產(chǎn)油國(guó)暗示增產(chǎn),銅回調(diào)的主要原因是秘魯預(yù)期增產(chǎn)。另一方面,美股持續(xù)走強(qiáng)的核心原因仍是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性較強(qiáng)和美股業(yè)績(jī)超預(yù)期。

1、5月我國(guó)制造業(yè)PMI向下跌破50%,黑色、A股、有色等國(guó)內(nèi)定價(jià)或國(guó)內(nèi)需求占主導(dǎo)的品種在5月10日-6月9日迎來(lái)回調(diào)。

2、原油方面,國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷4月下旬至6月初的下跌后,地緣政治和OPEC+減產(chǎn)延期的溢價(jià)部分已經(jīng)被充分?jǐn)D出,國(guó)海證券預(yù)計(jì)6-7月WTI原油有望在70-75美元/桶企穩(wěn)回升。

3、有色方面,銅價(jià)在供給預(yù)期走強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)下高位回落,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩和庫(kù)存持續(xù)積壓的背景下,國(guó)海證券認(rèn)為銅和鋁當(dāng)前配置價(jià)值較低。

4、美股方面,美國(guó)消費(fèi)部門的韌性較強(qiáng),美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁支撐美股屢創(chuàng)新高;A股方面,我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩,隨著三中全會(huì)的到來(lái),A股下跌空間有限。

5、貴金屬方面,國(guó)海證券認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)首次降息兌現(xiàn)前黃金或仍有持續(xù)上漲的空間;匯率方面,我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,人民幣仍面臨一定的貶值壓力。

風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,美國(guó)通脹超預(yù)期,中美摩擦加劇,產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)不及預(yù)期,OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)。


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