新股研報(bào) | 武漢有機(jī)(02881)今起招股 為全球知名甲苯衍生品供應(yīng)商

武漢有機(jī)(02881)為中國及全球市場知名的甲苯衍生品供應(yīng)商，主要專注于通過有機(jī)合成工序制造甲苯氧化及氯化產(chǎn)品、苯甲酸氨化產(chǎn)品以及其他精細(xì)化工產(chǎn)品

招股日期︰6月7日至13日

上市日期︰6月18日

獨(dú)家保薦人︰交銀國際

收款行︰工銀亞洲、交通銀行

發(fā)售1,830萬股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

若公開發(fā)售認(rèn)購15倍至少于50倍，公開發(fā)售比例將由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，認(rèn)購100倍或以上則回?fù)苤?0%;但若配售未足額而公開發(fā)售卻足額，或配售及公開發(fā)售均足額而公開發(fā)售認(rèn)購少于15倍，公開發(fā)售比例可由10%增至最多20%，但必需下限定價(jià)

每股招股價(jià)為5.5元至8.5元，集資最多約1.55億元，占總市值約19.6%，上市開支約7,480萬港元

按每手500股，入場費(fèi)4,292.86元

以上限價(jià)8.5元計(jì)算，市值約7.931億元(以23年經(jīng)調(diào)整純利約8,302萬人民幣計(jì)算，市盈率約8.6倍)

截至23年底 ，平均資產(chǎn)凈值約5.29億人民幣

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

21至23年收入分別為27.8億人民幣、31.3億人民幣、26.7億人民幣

21至23年毛利分別為6.39億人民幣、6.99億人民幣、3.29億人民幣

21至23年純利分別為3.09億人民幣、3.4億人民幣、7,290萬人民幣

21至23年經(jīng)調(diào)整純利分別為3.16億人民幣、3.54億人民幣、8,302萬人民幣(若不涉及上市開支)

23年純利按年減少78.6%，主要由于下游市場需求下降及市場競爭加劇以及公司以較低價(jià)格銷售產(chǎn)品以保持市場地位及生產(chǎn)設(shè)施利用率的策略性舉措

按23年的銷售收入計(jì)，公司是中國最大的苯甲酸及苯甲酸鈉制造商以及第二大苯甲醇制造商，分別占23年中國市場總收入的62.0%、37.9%及33.9%。于全球市場，我們于二零二三年在苯甲酸及苯甲酸鈉制造商中位居第二及在苯甲醇制造商中位居第三，分別占23年全球市場總收入的37.0%、22.4%及20.6%

公司的甲苯衍生品主要用于食品防腐劑、家用化學(xué)品、動物飼料酸化劑以及農(nóng)業(yè)化學(xué)及醫(yī)藥用途的合成中間體。憑借我們以中國為基地的產(chǎn)品開發(fā)及制造實(shí)力，產(chǎn)品銷往70多個(gè)國家

公司的自制產(chǎn)品組合主要包括五款甲苯氧化產(chǎn)品、兩款甲苯氯化產(chǎn)品、兩款苯甲酸氨化產(chǎn)品及超過20款具廣泛市場用途的其他精細(xì)化工產(chǎn)品。于21年、22年及23年，公司錄得產(chǎn)品銷量分別約36.2萬噸、37.5萬噸及34.6萬噸，公司為眾多全球知名公司及地區(qū)行業(yè)參與者的合約供應(yīng)商

集資所得其中約82%用于在湖北新軒宏生產(chǎn)基地建設(shè)新生產(chǎn)設(shè)施以增加產(chǎn)能;約3%用于研發(fā)活動;約5%用于銷售及營銷活動以提升于中國及海外的品牌知名度;約10%用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途，包括原材料采購及庫存管理

上市后主要股東架構(gòu)︰

非執(zhí)行董事高雷先生持股61.54%

非執(zhí)行董事申英明先生持股13.44%

獨(dú)立第三方吳滿忠先生持股0.58%

其他員工持股4.83%

其他公眾股東持股19.61%

簡評︰

武漢有機(jī)(02881)為中國及全球市場知名的甲苯衍生品供應(yīng)商，主要專注于通過有機(jī)合成工序制造甲苯氧化及氯化產(chǎn)品、苯甲酸氨化產(chǎn)品以及其他精細(xì)化工產(chǎn)品

以上限價(jià)8.5元計(jì)算，市值約7.931億元，以23年經(jīng)調(diào)整純利約8,302萬人民幣計(jì)算，市盈率約8.6倍

公司集資最多約1.5億元，上市市值僅約7億元，屬市值偏細(xì)的新股，因此股價(jià)料會較波動