蔚來(lái)(09866)2024Q1業(yè)績(jī)會(huì)：預(yù)計(jì)毛利Q2回到兩位數(shù) 下半年仍將繼續(xù)改善

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，6月6日，蔚來(lái)(09866)召開(kāi)2024Q1業(yè)績(jī)會(huì)。據(jù)蔚來(lái)管理層介紹，在2024年第一季度，公司交付了30,053輛高端智能電動(dòng)汽車，由于產(chǎn)品的迭代和靈活的銷售政策，4月交付15,620輛汽車，5月交付20,544輛汽車。預(yù)計(jì)第二季度交付量預(yù)計(jì)將達(dá)到54,000至56,000輛，同比增長(zhǎng)129.6%至138.1%。另外，該公司預(yù)計(jì)毛利Q2回到兩位數(shù)(10%以上)，Q3和Q4還會(huì)繼續(xù)改善。但考慮到市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，公司將保持銷售政策上的靈活性，確保市場(chǎng)地位。

管理層介紹

在2024年第一季度，公司交付了30,053輛高端智能電動(dòng)汽車，由于產(chǎn)品的迭代和靈活的銷售政策，4月交付15,620輛汽車，5月交付20,544輛汽車。預(yù)計(jì)第二季度交付量預(yù)計(jì)將達(dá)到54,000至56,000輛，同比增長(zhǎng)129.6%至138.1%。

公司在高端電動(dòng)汽車細(xì)分市場(chǎng)的市場(chǎng)份額繼續(xù)增長(zhǎng)。4月25日，公司推出新車型ET7執(zhí)行版并于4月下旬開(kāi)始交付。4月30日，公司向所有用戶推送NOP+，覆蓋超過(guò)26萬(wàn)名用戶和超過(guò)140多萬(wàn)公里的高速公路和開(kāi)放道路。Nop+在勞動(dòng)節(jié)期間的用戶基礎(chǔ)和覆蓋范圍方面一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，總里程的48.1%是由Nop+駕駛的，使旅程更安全，更輕松。

5月15日在國(guó)際家庭日上，蔚來(lái)推出了一個(gè)面向主流家庭市場(chǎng)的新品牌“樂(lè)道”，意為“幸福之路”，以“讓家庭生活更美好"為使命。首款產(chǎn)品L60已開(kāi)始預(yù)售，將于9月正式推出并交付。

銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)方面，截至目前公司擁有154家NI0 House和380家N10 Space，以及344家服務(wù)中心和64家交付中心。公司已在全球建立了2.472個(gè)換電站，并提供了超過(guò)4.500萬(wàn)次換電服務(wù)，已安裝了超過(guò)22.000個(gè)家用和目的地充電。與此同時(shí)，越來(lái)越多的行業(yè)參與者加入了新的充電和交換網(wǎng)絡(luò)。到目前為止，我們的合作伙伴包括長(zhǎng)安/吉利/GAC/一汽大眾等。更多的投資者已經(jīng)注意到并認(rèn)可了換電的價(jià)值，5月30日，NIO Power與戰(zhàn)略投資者簽署了15億元人民幣的投資協(xié)議。

我們不斷展現(xiàn)社會(huì)責(zé)任和以身作則，在esg領(lǐng)域進(jìn)一步為全球可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈，但我們?nèi)岳^續(xù)在技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)、服務(wù)和社會(huì)方面進(jìn)行投資，并開(kāi)始獲得回報(bào)，我們將繼續(xù)提高系統(tǒng)能力和運(yùn)營(yíng)效率，獲得更大的市場(chǎng)份額。與此同時(shí)，隨著公司展開(kāi)多品牌戰(zhàn)略，我們希望一如既往地激發(fā)出更多的增長(zhǎng)潛力。

Q&A

Q：管理層是否會(huì)考慮在接下來(lái)的幾個(gè)月里繼續(xù)更積極的促銷以獲得更好的銷量？我們是否需要下調(diào)汽車?yán)麧?rùn)率預(yù)期？

我們從3月份開(kāi)始升級(jí)了我們的NT2產(chǎn)品到2024版本，在車型過(guò)渡期間，我們給老款車型提供了更多的促銷活動(dòng)，導(dǎo)致我們的平均銷售價(jià)格下降，此外Q1銷售了更多利潤(rùn)率較低的車型如ET5T和ET5，這些因素導(dǎo)致我們的毛利率下降。在接下來(lái)的幾個(gè)月里，公司將進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品組合，并與供應(yīng)鏈伙伴協(xié)商以提高成本效率。我們預(yù)計(jì)毛利在 Q2回到兩位數(shù)(10%以上)，Q3和 Q4 還會(huì)繼續(xù)改善。但考慮到市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，公司將保持銷售政策上的靈活性，確保市場(chǎng)地位。

Q： NIO Power是否考慮接受電池?fù)Q電聯(lián)盟中其他汽車制造商的資金支持？

NIO Power第一筆融資之后，蔚來(lái)還保持 90%左右的股份，后續(xù)會(huì)繼續(xù)開(kāi)放融資，NIO Power 的可持續(xù)性和可盈利性是非常清晰的。我們一個(gè)換電站每天大概60單的服務(wù)就可以盈虧平衡。我們現(xiàn)在單個(gè)換電站每天在30多單的水平，所以本身長(zhǎng)期的可持續(xù)性是沒(méi)有問(wèn)題的。如果考慮到它在儲(chǔ)能方面/靈活升級(jí)方面的一些收入，本身的盈利性我們是毫不懷疑的。

Q：公司能否提供關(guān)于銷售渠道擴(kuò)張和樂(lè)道品牌相關(guān)的CAPEX支出的指引？

公司計(jì)劃在樂(lè)道品牌首款產(chǎn)品L60開(kāi)始交付時(shí)，在中國(guó)開(kāi)設(shè)大約100家門店。樂(lè)道的門店不需要像 NIO House一樣投資很大，每個(gè)門店投資100-200萬(wàn)人民幣，因此不是特別大的壓力。樂(lè)道的首款車型L60和Model Y競(jìng)爭(zhēng)，明年會(huì)發(fā)布中大型 SUV為第二款產(chǎn)品?？偟膩?lái)說(shuō)，樂(lè)道不會(huì)有太多款產(chǎn)品，但是每款產(chǎn)品會(huì)有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力，追求在20萬(wàn)起步的細(xì)分市場(chǎng)有更高的占有率。

Q：董火蟲(chóng)品牌更新？

螢火蟲(chóng)品牌的進(jìn)展順利，(李斌)幾個(gè)月之前已經(jīng)開(kāi)過(guò)，表現(xiàn)很好。首款產(chǎn)品是個(gè)精品小車，價(jià)格是十幾萬(wàn)人民幣。這款車按照非常高的安全標(biāo)準(zhǔn)、品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)打造，會(huì)和蔚來(lái)分享銷售網(wǎng)絡(luò)，類似 MIN 和 BMW 的關(guān)系，當(dāng)然不會(huì)像 MINI 一樣貴。螢火蟲(chóng)品牌將在明年上半年正式交付，但發(fā)布的時(shí)間我們還沒(méi)有最后決定。

Q：技術(shù)升級(jí)和NT3.0技術(shù)將如何幫助提高毛利率？盈虧平衡點(diǎn)？

蔚來(lái)：公司明年開(kāi)始將產(chǎn)品逐步切換至第三代平臺(tái)，我們希望能通過(guò)自研技術(shù)和降低電池成本來(lái)提高毛利率，目標(biāo)平均毛利率超過(guò)20%。Nio品牌3萬(wàn)規(guī)模、20%毛利，在中國(guó)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

樂(lè)道：從目前的預(yù)售價(jià)的角度來(lái)講，我們還是能有一個(gè)非常不錯(cuò)的毛利率。當(dāng)然樂(lè)道所在區(qū)間競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，但我們不會(huì)犧牲毛利去獲換銷量，樂(lè)道從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)保持15%以上毛利率是我們的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，略低于特斯拉。從盈虧平衡的角度，樂(lè)道需要每月賣2萬(wàn)3 萬(wàn)臺(tái)可以維持。

Q：樂(lè)道品牌目前的訂單取消情況如何？公司對(duì)目前的訂單數(shù)量滿意嗎？

公司不公布預(yù)訂單數(shù)量，因?yàn)轭A(yù)訂單可隨時(shí)退款，沒(méi)有太大參考意義。但是，樂(lè)道目前訂單數(shù)量已超出預(yù)期。

Q：只有第三代換電站能幫助樂(lè)道換電，公司目前共有多少個(gè)第三代換電站？

三代換電站需要經(jīng)過(guò)一些改造(20-30 萬(wàn)人民幣投資)就可以給樂(lè)道用，三代站本身超過(guò)1000座。從下周開(kāi)始正式部署四代換電站，支持樂(lè)道和蔚來(lái)品牌。目前來(lái)看，到今年底可以給樂(lè)道用戶用的換電站超過(guò)1,000座。當(dāng)然我們也不會(huì)把所有的三代站都改造，因?yàn)橐膊皇敲孔径夹枰脑?，?lè)道的用戶一上來(lái)還沒(méi)有那么多。

蔚來(lái)能夠顯著地看到，換電站建設(shè)可以帶動(dòng)銷量。在長(zhǎng)二角地區(qū)，換電站有接近 900 座，車輛保有量達(dá)到全國(guó)的一半。蔚來(lái)也正在做 ROI模型，計(jì)算換電站與銷量的關(guān)系。下一步，蔚來(lái)會(huì)密切關(guān)注換電站部署的投資回報(bào)率，我們認(rèn)為我們?cè)谌珖?guó)的網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)基本上形成了，所以我們下一步的換電站部署會(huì)更多的根據(jù)對(duì)銷量的促進(jìn)。

Q：公司獲得L3自動(dòng)駕駛測(cè)試許可證后，將如何利用這一優(yōu)勢(shì)發(fā)展自動(dòng)駕駛技術(shù)？

公司將利用L3自動(dòng)駕駛測(cè)試許可證與政府部門深入交流，推動(dòng)更高級(jí)別智能駕駛技術(shù)的發(fā)展，對(duì)行業(yè)具有重要價(jià)值。

Q：公司如何平衡定價(jià)、產(chǎn)品組合和銷量、利潤(rùn)？

4、5月份銷量的增長(zhǎng)是綜合了多種原因：1)產(chǎn)品完成2024款產(chǎn)品切換，競(jìng)爭(zhēng)力增加；2)BaaS政策的調(diào)整，這對(duì)于用戶接受訂閱模式非常重要，目前租電池的用戶超過(guò) 80%；3)銷售能力的提升，去年下半年開(kāi)始銷售網(wǎng)絡(luò)和人員數(shù)量不夠，今年 3、4 月銷售數(shù)量增加；4)用戶對(duì)換電的認(rèn)可，保值率高，讓用戶選擇蔚來(lái)。

事實(shí)上我們也并沒(méi)有官方宣布價(jià)格的調(diào)整，我們只是在baas方面，還有油車置換電車的補(bǔ)貼方面給了一些優(yōu)待。

接下來(lái)我們當(dāng)然還是會(huì)持續(xù)的去希望能改進(jìn)毛利方面的表現(xiàn)，1)產(chǎn)品組合層面優(yōu)化：ET7從4月底已經(jīng)開(kāi)始交付，我們會(huì)給一線銷售更多的要求增加高手利產(chǎn)品的比例：2)更精細(xì)的做marketing方面的管理：3)在6月份我們已經(jīng)收回了一些短期的促銷政策。

總的來(lái)說(shuō)在保證銷量穩(wěn)步提升的情況下，優(yōu)化毛利率，這是我們下一階段很重要的任務(wù)。

Q：海外市場(chǎng)更新(包括歐洲和中東)？

歐洲：在新能源產(chǎn)品上增加關(guān)稅違背人類可持續(xù)發(fā)展。作為企業(yè)的角度來(lái)講，我們會(huì)去根據(jù)歐盟最新的決定調(diào)整我們的方向和策略。蔚來(lái)在歐洲的銷量比例比較低，即便加關(guān)稅也不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生太大影響。但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，不管是樂(lè)道還是螢火蟲(chóng)，我們都會(huì)根據(jù)他們的下一步的關(guān)稅調(diào)整去制定合理策略。

中東：我們?cè)诮衲晖硇r(shí)候會(huì)在阿聯(lián)酋開(kāi)始正式提供我們的產(chǎn)品和服務(wù)，我們相關(guān)的準(zhǔn)備工作都在進(jìn)展的過(guò)程中。

Q：第一季度政策調(diào)整，如baas租賃費(fèi)調(diào)整等對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況有何影響？

baas價(jià)格調(diào)整主要基于電池使用時(shí)間延長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，對(duì)公司的收入和毛利率影響不大。五年內(nèi)買4送1促銷活動(dòng)對(duì)每輛車的財(cái)務(wù)影響在6000元以下。

Q：三個(gè)子品牌的定位如何？

尉來(lái)定位 高端，商務(wù)兼顧家庭；樂(lè)道定位主流家庭市場(chǎng)，螢火蟲(chóng)定位是入門級(jí)精品。主銷價(jià)格是10幾萬(wàn)、20幾萬(wàn)、30幾萬(wàn)，共同點(diǎn)是能換電。三個(gè)品牌能夠共享的能力和投資會(huì)非常多，比如智能化和電動(dòng)化工程的復(fù)用率、換電站的共享等，樂(lè)道的第一款產(chǎn)品L60，就是在蔚來(lái)的工廠里生產(chǎn)的。

Q：銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)和毛利率提升的情況下，未來(lái)幾個(gè)月的車輛銷量是否可能超過(guò)每月20,000輛？從9月開(kāi)始交付的樂(lè)道品牌的銷量是否包含在每月20,000輛的銷量預(yù)期中？

公司產(chǎn)品需求穩(wěn)定，訂單增長(zhǎng)持續(xù)，對(duì)未來(lái)銷量交付量持有信心。我們5月份訂單的需求事實(shí)上已經(jīng)超過(guò)了我們的產(chǎn)能。我們希望通過(guò)開(kāi)雙班的方式來(lái)增加我們的產(chǎn)能。

不包括樂(lè)道。

Q：考慮到銷售、一般及行政費(fèi)用同比增長(zhǎng)22%，我們是否應(yīng)該預(yù)期接下來(lái)三個(gè)季度的費(fèi)用增長(zhǎng)率類似？公司每年的研發(fā)支出水平將會(huì)是多少以保持硬件和軟件技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)力？

如果第二季度銷售增長(zhǎng)如計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，銷售費(fèi)用占車輛收入的百分比將得到改善。樂(lè)道品牌的推出不會(huì)影響銷售費(fèi)用效率，因?yàn)槠滗N量增加將帶來(lái)更大的銷售收入。

研發(fā)費(fèi)用波動(dòng)與研發(fā)活動(dòng)節(jié)奏相符，預(yù)計(jì)2024年費(fèi)用將與2023年相當(dāng)，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下季度研發(fā)支出約為30億元人民幣。

Q：我們是否預(yù)期今年銷售、一般及行政費(fèi)用的同比增長(zhǎng)超過(guò)22%？

根據(jù)當(dāng)前的預(yù)測(cè)，公司預(yù)期2024年銷售、一般及行政費(fèi)用的增長(zhǎng)率不會(huì)超過(guò)20%。