華創(chuàng)證券：維持固生堂(02273)“推薦”評級 當前業(yè)績確定性較強

智通財經APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，維持固生堂(02273)“推薦”評級，預計2024-26年經調整凈利潤分別為4.18、5.58和7.65億元(預測前值分別為3.65和4.77億元)，同比增加37%、34%和37%。參考醫(yī)療服務可比公司，公司業(yè)績增速較快，應當享有一定溢價估值，以經調整凈利潤為基礎，給予公司2024年30倍目標PE，對應目標市值140億港元。當前公司門店擴張和內生增長穩(wěn)步推進，業(yè)績確定性較強。

事項：2024年5月31日，公司附屬公司廣東固生堂與湖南名源堂的股東賣方訂立股權轉讓框架合同，廣東固生堂擬收購湖南名源堂100%股權，對價為人民幣1800萬元。湖南名源堂分公司控制及管理2家中醫(yī)門診部及1家中醫(yī)零售藥店。

報告主要觀點如下：

本次收購完成后公司將首次進入湖南市場，門店擴張明顯加速。

截至2024年6月2日，公司2024年以來自建、并購完成和新簽并購11家分院，分院數(shù)量將增加至69家。3月，固生堂收購寶中堂新加坡，邁出了國際化的第一步;國內收購昆山來恩，自建店上海普陀分院正式開業(yè)。5月，固生堂收購北京亞運村中醫(yī)院、常熟南山堂、寧波鄞州固元堂、寧波鄞州明醫(yī)堂、寧波鄞州瞻海固元堂和湖南名源堂旗下2個門診部，公司自建的蘇州吳江分院順利開業(yè)。

醫(yī)聯(lián)體合作穩(wěn)步推進，醫(yī)生隊伍持續(xù)壯大。

今年以來(截至2024年5月20日)公司新增6家醫(yī)聯(lián)體合作單位，累計醫(yī)聯(lián)體合作單位達26家。1月，固生堂與黑龍江中醫(yī)藥大學共建醫(yī)聯(lián)體;3月，與江陰市中醫(yī)院達成醫(yī)聯(lián)體合作并與河南推拿職業(yè)學院、廣東潮州衛(wèi)生健康職業(yè)學院、達州中醫(yī)藥職業(yè)學院簽署戰(zhàn)略合作;4月，與中山市中醫(yī)院簽署戰(zhàn)略合作，在人才培養(yǎng)、科學研究、醫(yī)療建設等多方面展開合作。