光大證券：市場風(fēng)格6月或介于均衡與順周期 地產(chǎn)利好政策頻發(fā) 關(guān)注地產(chǎn)鏈

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布2024年6月行業(yè)比較月報，認(rèn)為未來市場大概率或許會處于“強現(xiàn)實、強情緒”或“強現(xiàn)實、弱情緒”情景，風(fēng)格將會介于均衡與順周期。一級行業(yè)中，6月重點關(guān)注家用電器、電子、銀行、基礎(chǔ)化工、有色金屬及房地產(chǎn)。其中，近期地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有望邊際改善，地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)服務(wù)值得關(guān)注。

市場風(fēng)格6月或介于均衡與順周期。從風(fēng)格投資時鐘的角度來看，情緒方面，6月可能會出現(xiàn)小幅回暖。一方面，從股市近幾年的情況來看，市場情緒通常會有小幅回暖，這或許與部分風(fēng)格漂移的基金調(diào)倉有關(guān)。站在當(dāng)前，歷史規(guī)律或許仍然將會生效。另一方面，活躍資本市場仍然較為積極，這也將對市場情緒形成較密強支撐;現(xiàn)實方面，在出口及地產(chǎn)均有望改善的背景下，6月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或繼續(xù)修復(fù)。綜合來看，未來市場大概率或許會處于“強現(xiàn)實、強情緒”或“強現(xiàn)實、弱情緒”情景，風(fēng)格將會介于均衡與順周期。

一級行業(yè)中，6月重點關(guān)注家用電器、電子、銀行、基礎(chǔ)化工、有色金屬及房地產(chǎn)。行業(yè)打分體系同時考慮了自上而下及自下而上兩個角度。其中，自上而下部分包括市場風(fēng)格、流動性兩個維度，而自下而上部分包括政策、景氣、估值及籌碼四個維度。從實際打分情況來看，在申萬一級行業(yè)中，家用電器、電子、銀行、基礎(chǔ)化工、有色金屬及房地產(chǎn)的得分最靠前，6月份值得重點關(guān)注。

家用電器關(guān)注白電。三大白電內(nèi)銷穩(wěn)增長，出口高增，攻策推動下行業(yè)有望持續(xù)上漲。

電子關(guān)注半導(dǎo)體、AI。半導(dǎo)體行業(yè)整體業(yè)績復(fù)蘇明顯，大基金三期成立有望推動國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)發(fā)展進(jìn)步：英偉達(dá)發(fā)布新一代Blackwell GPU,算力大幅提升，北美四大云廠商均將上調(diào)全年資本開支，AI景氣度持續(xù)上行。

銀行關(guān)注龍頭大行。地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，銀行板塊中的龍頭大行估值有望率先修復(fù)。

基礎(chǔ)化工關(guān)注化工龍頭和國產(chǎn)替代。化工品價格提升帶動行業(yè)景氣回暖，龍頭公司有望率先受益，國產(chǎn)替代企業(yè)有望實現(xiàn)技術(shù)突破。

有色金屬關(guān)注銅、鋁。銅行業(yè)面臨長周期資本開支增長乏力和銅礦品位下行，2024-2025年銅價的整體中樞將逐步上移;鋁長期需求仍有增長空間，短期在控制單位GDP能耗帶的限產(chǎn)預(yù)期下，股價或會持續(xù)受到催化。

房地產(chǎn)關(guān)注地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)服務(wù)。近期地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有望邊際改善，地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)服務(wù)值得關(guān)注。

風(fēng)險提示：市場情緒大幅回落;經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期;中美關(guān)系波動壓制市場風(fēng)險偏好;政策出臺落地不及預(yù)期;產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。