中泰證券：航空供需有望持續(xù)改善 提前布局暑運(yùn)旺季

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研報(bào)稱，今年六月航空投資主要關(guān)注國(guó)際航線供需的持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)端午假期后各地中高考逐步結(jié)束，民航將迎來暑運(yùn)旺季，在國(guó)內(nèi)國(guó)際需求持續(xù)上升的背景下，行業(yè)供需格局有望持續(xù)改善，各航司飛機(jī)利用率有望持續(xù)恢復(fù)，座公里成本有望持續(xù)攤薄，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

5月表現(xiàn)回顧

板塊漲幅劣于大盤。本月交運(yùn)板塊上漲2.92%，優(yōu)于上證指數(shù)及滬深300。航空、機(jī)場(chǎng)板塊分別下跌0.01%、4.9%，在交運(yùn)板塊中表現(xiàn)較弱。華夏航空(8.4%)、南方航空(3.7%)領(lǐng)漲，中信海直(-19.3%)、上海機(jī)場(chǎng)(-7.7%)跌幅較大。

基本面情況回顧

五月出入境游市場(chǎng)熱度攀升，后續(xù)市場(chǎng)有望持續(xù)回暖：航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，5月1日到14日，國(guó)內(nèi)航司的出入境民航旅客量超224萬人次，國(guó)內(nèi)航司入境民航旅客量同比增長(zhǎng)約1.2倍，國(guó)內(nèi)航司的出境民航旅客量同比增長(zhǎng)約1.4倍。攜程數(shù)據(jù)顯示，二季度辦簽量同比2023年增長(zhǎng)翻倍，較2019年增長(zhǎng)20%，五一假期后，辦理暑期簽證的人數(shù)較五一前翻倍，預(yù)計(jì)隨著暑運(yùn)旺季臨近，出入境游市場(chǎng)熱度或持續(xù)回升。

5月低空經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力：5月，低空經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，北京、廣州、海南等多地再松綁對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的限制，圍繞應(yīng)急救援、物流配送、空中擺渡、城際通勤、特色文旅等應(yīng)用場(chǎng)景出臺(tái)多方面鼓勵(lì)政策，以推動(dòng)、壯大低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈。以《廣州市低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案》為例，到2027年，廣州低空經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模將達(dá)到1500億元左右。

上海機(jī)場(chǎng)A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案出爐：本次激勵(lì)計(jì)劃將有效綁定管理層的利益，但設(shè)定的解禁業(yè)績(jī)目標(biāo)低于2019年的水平，中泰證券認(rèn)為主要是由于免稅收入預(yù)期下滑所致。

5月行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)：2024年5月全行業(yè)航班量恢復(fù)至2019年同期的101%，國(guó)內(nèi)、國(guó)際、地區(qū)航班量分別恢復(fù)至2019年同期的108%、73%、65%。

4月上市航司情況：4月六大上市航司凈增飛機(jī)數(shù)量合計(jì)4架，4月僅吉祥航空可用座公里、旅客周轉(zhuǎn)量環(huán)比上月增加，其余航司環(huán)比均有所下降，春秋航空客座率處于絕對(duì)領(lǐng)先位置。

4月上市機(jī)場(chǎng)情況：從旅客量數(shù)據(jù)看，?？诿捞m、深圳寶安、廈門空港、上海浦東、廣州白云、北京首都的旅客量分別恢復(fù)至2019年同期的118%、103%、99%、96%、91%、67%。?？诿捞m、深圳寶安、上海浦東、廈門空港、廣州白云、北京首都的航班量分別為2019年同期的123%、105%、100%、97%、91%、75%。

建議關(guān)注標(biāo)的：重點(diǎn)推薦邊際改善確定性較強(qiáng)、受支線補(bǔ)貼政策利好的華夏航空(002928.SZ)，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的春秋航空(601021.SH)和吉祥航空(603885.SH)，三大航中率先扭虧為盈的南方航空(600029.SH)，建議關(guān)注中國(guó)東航(600115.SH)、上海機(jī)場(chǎng)(600009.SH)，以及受低空經(jīng)濟(jì)政策利好的中信海直(000099.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。