擔(dān)憂增長結(jié)束及估值過高 特斯拉(TSLA.US)部分早期投資者選擇撤退

智通財經(jīng)APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)的一些機(jī)構(gòu)股東正在退出，他們相信，這家電動汽車制造商令人目眩的增長時代已經(jīng)成為過去。

過去五年，特斯拉股價上漲了近14倍。這讓投資者習(xí)慣于在逆境中仍持有特斯拉股票，并接受該股更符合科技公司、而非汽車制造商的高估值。然而，這一次，就連特斯拉的一些死忠信徒也開始懷疑特斯拉未來能否出現(xiàn)同樣的擴(kuò)張，并認(rèn)為特斯拉的股價已經(jīng)變得過于冒險。晨星公司的數(shù)據(jù)顯示，自2019年以來持有特斯拉股票的18只共同基金中，有10只在第一季度減持了特斯拉股票，其中4只減持了15%或更多。

數(shù)據(jù)顯示，特斯拉股價今年迄今下跌了近30%，自2021年的高點已經(jīng)下跌了50%以上。在特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克艱難應(yīng)對激烈競爭和銷量下降的情況下，該公司市值蒸發(fā)了約6000億美元。特斯拉第一季度業(yè)績也低于分析師預(yù)期，盡管馬斯克表示該公司將在2025年推出更實惠的新車型。

據(jù)悉，Gabelli Funds在第一季度拋售了其在2022年初買入的全部6.59萬股特斯拉股票。Gabelli Funds的投資組合經(jīng)理John Belton表示：“人們開始感覺(特斯拉的)基本面正在脫離現(xiàn)實?！薄拔覀冋J(rèn)為，當(dāng)這家汽車公司的基本面能夠證明股價合理時，這只股票表現(xiàn)最好。”

特斯拉的長期投資者Ross Gerber旗下的Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management在十多年前買入了50萬股特斯拉股票，但今年以來一直在穩(wěn)步賣出。Ross Gerber表示：“我認(rèn)為特斯拉的故事已經(jīng)結(jié)束?！彼硎荆呀?jīng)將自己所持的特斯拉股票減少到30萬股左右。

Ross Gerber抱怨特斯拉的公共關(guān)系部門，認(rèn)為該部門沒有得到足夠的資金。他還認(rèn)為，馬斯克被政治和文化問題分散了注意力。他表示：“在過去一年半的時間里，馬斯克基于他看待世界的方式而提出的個人要求已經(jīng)超過了特斯拉及其股東的利益?！盧oss Gerber認(rèn)為，只要馬斯克繼續(xù)執(zhí)掌特斯拉，特斯拉股票的價格就應(yīng)該在100美元，較目前的價格低40%左右。

不過，華爾街仍對特斯拉的股票持積極態(tài)度。LSEG追蹤的分析師目前有19位對特斯拉的評級為“買入”或“強(qiáng)烈買入”，高于2月份的17位。此外，LSEG追蹤的49位分析師對特斯拉的平均目標(biāo)價為178.95美元。

高估值

特斯拉目前市值超過5600億美元，是世界上市值最高的汽車制造商。相比之下，全球銷量最高的汽車制造商豐田汽車(TM.US)的市值為3337億美元。

然而，特斯拉的預(yù)期市盈率高達(dá)約64倍，甚至超過了一些高科技公司的市盈率。例如，人工智能芯片巨頭英偉達(dá)(NVDA.US)和超微電腦(SMCI.US)的預(yù)期市盈率分別為37.8倍和23.2倍。另外，其他汽車制造商的估值要比特斯拉保守得多，通用汽車(GM.US)、福特汽車(F.US)和豐田汽車的預(yù)期市盈率分別為4.7倍、6.4倍和10.1倍。

看好特斯拉的投資者給出了一長串的理由來證明特斯拉估值合理，比如該公司的技術(shù)和狂熱的粉絲群。最近讓人對特斯拉感到樂觀的理由是，該公司繼續(xù)在中國推進(jìn)全自動駕駛(FSD)落地。

Wedbush Securities分析師Dan Ives表示：“華爾街正在經(jīng)歷這段痛苦的過渡期，尋找特斯拉的長期增長故事，而自動駕駛是成功秘訣的關(guān)鍵因素?！痹摲治鰩煂μ厮估哪繕?biāo)價為275美元。

“木頭姐”凱西·伍德是特斯拉最狂熱的看漲者之一。她旗下的Ark Innovation Fund從2014年起就持有特斯拉股票，并在第一季度增持了10%。伍德曾在2022年4月估計，到2027年，特斯拉的股價將達(dá)到2000美元，即使在熊市情形下仍將達(dá)到1400美元，這在很大程度上要歸功于特斯拉將推出的自動駕駛出租車業(yè)務(wù)。伍德一直堅持這一價格目標(biāo)，并在2024年4月購買了價值約1億美元的特斯拉股票，稱現(xiàn)在“不是逃跑的時候”。

值得一提的是，特斯拉仍然是Ark Innovation Fund的最大持倉，占比近12%。不過，該基金今年迄今下跌了近18%，而標(biāo)普500指數(shù)今年以來上漲了10%以上。

批評人士則表示，自動駕駛汽車是一個冒險的賭注，因為這項技術(shù)面臨工程和監(jiān)管方面的障礙。這也是Graham Tanaka在過去6個月里清算了其2150萬美元Tanaka Growth Fund全部特斯拉頭寸的原因之一。該基金從2011年左右便開始持有特斯拉股票。與此同時，Graham Tanaka一直在買入英偉達(dá)的股票，并相信這家芯片巨頭將繼續(xù)受益于人們對人工智能商業(yè)潛力的興奮情緒。他表示：“當(dāng)英偉達(dá)這樣的大公司的估值只有特斯拉的一半時，投資特斯拉的風(fēng)險太大了?！?/p>