大摩警告：美國大選不確定性上升 熱門交易面臨擠壓風(fēng)險

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利表示，圍繞美國大選的不確定性不斷上升，可能危及今年一些最受歡迎的宏觀交易。摩根士丹利策略師Matthew Hornbach和James Lord表示，隨著投資者在11月前離場，許多擁擠的交易策略——從做多美元兌低收益貨幣到低配較長期美國國債——可能會受到擠壓。

摩根士丹利團隊在5月31日的年中展望報告中寫道，在美國大選前，“多數(shù)投資者將選擇削減投資組合中的風(fēng)險敞口”?！半S著先行者投資者減少受歡迎的風(fēng)險敞口，宏觀市場的走勢可能會鼓勵更多投資者加入這一行列?！?/p>

4月，看漲美元的押注升至近五年高點

他們認(rèn)為，交易員沒有“假設(shè)政治現(xiàn)狀”的奢侈，只需要看看疫情后的時期，就能看到財政政策對經(jīng)濟和貨幣政策的巨大影響。出于這個原因，他們將使敞口更接近基準(zhǔn)水平，或使投資回報期限更接近標(biāo)的負(fù)債，以對沖與政策相關(guān)的風(fēng)險。

摩根士丹利表示，隨著大選臨近，以下宏觀市場頭寸看起來風(fēng)險很大:

久期中性的美國國債收益率曲線趨陡交易;

相對于歐洲和加拿大，低配美國久期;

低配日本久期;

做多美元兌收益率較低的10國集團和新興市場貨幣。

Hornbach 和 Lord 表示，這些立場隱含著一種信念，即隨著美國經(jīng)濟增長繼續(xù)跑贏全球其它地區(qū)，美聯(lián)儲將“永遠”維持利率在較高水平。

他們表示:“從現(xiàn)在到美國大選，或者大選之后的某個時候，這種假設(shè)可能被證明是不明智的——這會讓美聯(lián)儲的政策立場看起來比目前想象的要限制性得多?！?/p>

摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，美聯(lián)儲將在9月份開始降息，10年期美國國債收益率年底將降至4.10%，比目前水平低約30個基點。他們還認(rèn)為，近兩年前出現(xiàn)倒掛的收益率曲線，即2年期和10年期國債收益率之差，將在2025年上半年最終回歸正常。

盡管做多美元交易十分擁擠，Hornbach 和 Lord 仍預(yù)計，隨著世界其它地區(qū)的債券收益率下跌速度甚至快于美國，美元在未來幾個月仍將找到溫和的買盤。他們補充稱，美國大選導(dǎo)致的風(fēng)險溢價上升也會對美元構(gòu)成支撐。