中信證券：清潔能源發(fā)展將持續(xù)提速 新能源、調(diào)節(jié)電源等領(lǐng)域有望受益

智通財(cái)經(jīng)APP會(huì)吸，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，能耗強(qiáng)度與碳排放強(qiáng)度控制降低進(jìn)展較慢，需優(yōu)化調(diào)整相關(guān)政策并明確重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)嵤┞窂剑龠M(jìn)各行業(yè)加大攻堅(jiān)力度;能源供給端將優(yōu)化傳統(tǒng)化石能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，并加快推進(jìn)新能源發(fā)展與強(qiáng)化其消納保障，能源消費(fèi)端將通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)與加大節(jié)能降碳改造促進(jìn)能源與碳排放強(qiáng)度壓降;優(yōu)化配套管理機(jī)制，將節(jié)能降耗目標(biāo)&消費(fèi)預(yù)算落實(shí)到企業(yè)，結(jié)合綠電&綠證&碳市場(chǎng)機(jī)制引導(dǎo)企業(yè)加速實(shí)施節(jié)能降耗措施，新能源&調(diào)節(jié)電源&燃?xì)獾劝鍓K有望從中受益。

事件：近日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》(以下簡(jiǎn)稱“行動(dòng)方案”)，明確2024~2025年我國(guó)能耗控制目標(biāo)，以及電力、鋼鐵、化工、有色、建材、交通等部門(mén)的節(jié)能降碳重點(diǎn)任務(wù)。

中信證券觀點(diǎn)如下：

當(dāng)前能耗強(qiáng)度與碳排放強(qiáng)度控制進(jìn)展滯后預(yù)期，需加大攻堅(jiān)力度。

國(guó)家發(fā)改委2023年底對(duì)“十四五”規(guī)劃進(jìn)行中期評(píng)估，結(jié)果顯示單位GDP能耗降低、單位GDP二氧化碳排放強(qiáng)度降低指標(biāo)滯后預(yù)期。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委披露數(shù)據(jù)，2021~2023年我國(guó)能耗強(qiáng)度總體降幅約7.3%，實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃能耗強(qiáng)度降幅達(dá)到13.5%的目標(biāo)存在一定壓力。在此背景下國(guó)務(wù)院印發(fā)本次“行動(dòng)方案”，旨在對(duì)“十四五”規(guī)劃中節(jié)能降碳領(lǐng)域的滯后指標(biāo)相關(guān)政策進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，將具體的考核指標(biāo)分解，明確2024年單位GDP對(duì)應(yīng)能耗強(qiáng)度/二氧化碳排放降低目標(biāo)值分別為2.5%/3.9%，并明確非化石能源消費(fèi)提升目標(biāo)以及重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳實(shí)施路徑，以促進(jìn)各部門(mén)加大攻堅(jiān)力度，確?！笆奈濉惫?jié)能降碳約束性指標(biāo)如期達(dá)成。

推動(dòng)能源消費(fèi)清潔化，明確重點(diǎn)部門(mén)節(jié)能降碳路徑。

能源供給方面，“行動(dòng)方案”明確要推進(jìn)化石能源消費(fèi)減量替代，在控制煤炭消費(fèi)總量&優(yōu)化油氣消費(fèi)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，持續(xù)增加新能源等非化石能源有效供給量并刺激實(shí)際需求，并發(fā)展靈活調(diào)節(jié)資源強(qiáng)化新能源消納保障。能源消費(fèi)方面，“行動(dòng)方案”提出鋼鐵、有色、建材等工業(yè)部門(mén)要通過(guò)實(shí)施控制新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能、加大節(jié)能降碳技術(shù)改造等舉措，推動(dòng)能耗強(qiáng)度與碳排放強(qiáng)度同步下降。

優(yōu)化調(diào)整管理機(jī)制，結(jié)合綠電&綠證&碳市場(chǎng)引導(dǎo)能耗控制。

“行動(dòng)方案”提出要對(duì)節(jié)能降碳的責(zé)任考核、投資審查與環(huán)評(píng)審批、重點(diǎn)用能單位管理、相關(guān)能源&碳配額價(jià)格政策與市場(chǎng)機(jī)制等配套機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，其中在考核機(jī)制方面，明確要強(qiáng)化對(duì)央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中的節(jié)能降碳目標(biāo)考核;在重點(diǎn)用能單位管理方面，明確要進(jìn)行化石能源消費(fèi)預(yù)算管理，超出預(yù)算部分通過(guò)購(gòu)買綠電&綠證抵消;在市場(chǎng)機(jī)制方面，明確要擴(kuò)大全國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋范圍，推進(jìn)免費(fèi)與有償結(jié)合的碳配額分配方式。該行認(rèn)為節(jié)能降碳目標(biāo)、能源消費(fèi)量預(yù)算控制等約束性指標(biāo)落實(shí)到企業(yè)有助于推動(dòng)其加快推進(jìn)節(jié)能降碳，或通過(guò)綠電&綠證&碳市場(chǎng)等機(jī)制支付環(huán)境成本，促進(jìn)清潔能源發(fā)展并助力全國(guó)整體能耗與碳排放強(qiáng)度下降。

清潔能源發(fā)展將持續(xù)提速，新能源&調(diào)節(jié)電源等領(lǐng)域有望受益。

在能耗強(qiáng)度&碳排放強(qiáng)度指標(biāo)約束下，電力部門(mén)作為節(jié)能降碳工作的重點(diǎn)部門(mén)，將持續(xù)推進(jìn)清潔電源發(fā)展，加快大型風(fēng)光基地、海上風(fēng)電、分布式等新能源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，運(yùn)營(yíng)商有望緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇加速裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)張。新能源占比提升后電力系統(tǒng)對(duì)調(diào)節(jié)資源需求將釋放，煤電靈活性改造、抽水蓄能、新型儲(chǔ)能、需求響應(yīng)等靈活調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)的資源有望實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。此外，燃?xì)庾鳛榍鍧嵞茉从型芤嬗谀茉唇Y(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)，城燃&管網(wǎng)公司有望受益;深耕節(jié)能降碳改造領(lǐng)域的環(huán)保公司有望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)。

投資策略：

在節(jié)能降碳任務(wù)的推動(dòng)下，新能源裝機(jī)的高速增長(zhǎng)趨勢(shì)有望延續(xù)，電力系統(tǒng)對(duì)調(diào)節(jié)資源的需求將持續(xù)增加，具備清潔性、低成本、靈活性的優(yōu)質(zhì)水電有望充分受益，煤電靈活性改造、虛擬電廠等靈活調(diào)節(jié)資源發(fā)展也有望提速，燃?xì)庾鳛榍鍧嵞茉从型芤嬗谀茉唇Y(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：能耗與碳排放強(qiáng)度控制進(jìn)展不及預(yù)期;節(jié)能降碳改造需求不及預(yù)期;新型電力系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期;新能源裝機(jī)增速不及預(yù)期;用氣需求不及預(yù)期。