國金證券：AI催化帶來高密度算力需求 服務(wù)器液冷有望迎來加速發(fā)展

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研報稱，開年以來AI行業(yè)不斷迎來催化，強化了市場對于實現(xiàn)通用人工智能的信心，預(yù)計全球科技領(lǐng)域的巨頭將持續(xù)向AI投入資源，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程。液冷可以顯著降低數(shù)據(jù)中心PUE，政策端和需求端帶來雙重拉動作用。IDC數(shù)據(jù)顯示，2023上半年，中國液冷服務(wù)器市場中，冷板式占到了90%；預(yù)計2022-2027年，中國液冷服務(wù)器市場年復(fù)合增長率將達到54.7%，2027年市場規(guī)模將達到89億美元。當(dāng)前AI行業(yè)快速發(fā)展背景下，服務(wù)器液冷有望迎來加速發(fā)展。

建議關(guān)注標(biāo)的：英維克(002837.SZ)、同飛股份(300990.SZ)、佳力圖(603912.SH)、高瀾股份(300499.SZ)、申菱環(huán)境(301018.SZ)。

國金證券主要觀點如下：

趨勢：AI行業(yè)發(fā)展帶來高算力需求，有望帶動服務(wù)器液冷快速發(fā)展

國金證券指出，開年以來AI行業(yè)不斷迎來催化，強化了市場對于實現(xiàn)通用人工智能的信心，預(yù)計全球科技領(lǐng)域的巨頭將持續(xù)向AI投入資源，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程。英偉達在GTC大會上重點介紹了與B200芯片和GB200芯片配套的液冷技術(shù)，英偉達的選擇在業(yè)內(nèi)具有風(fēng)向標(biāo)意義，這次發(fā)布會或?qū)⒊蔀橐豪浒l(fā)展的重要推動力，將為整體AI服務(wù)器市場帶來劃時代的技術(shù)革新。

在國內(nèi)，液冷滲透率提升趨勢在三大運營商AI服務(wù)器集采中亦得以彰顯，電信AI算力服務(wù)器(2023-2024年)集中采購中液冷服務(wù)器占比約為25%，移動2023年至2024年新型智算中心(試驗網(wǎng))采購(標(biāo)包12)的采購中液冷占比超90%。

動力：政策端+需求端雙重驅(qū)動

數(shù)據(jù)中心耗電量巨大，減排迫在眉睫，政策端全國PUE要求趨嚴(yán)，《信息通信行業(yè)綠色低碳發(fā)展行動計劃(2022-2025年)》，要求到2025年，全國新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心電能利用效率(PUE)降到1.3以下，改建核心機房PUE降到1.5以下。國內(nèi)三大運營商聯(lián)合發(fā)布《電信運營商液冷技術(shù)白皮書》推動液冷發(fā)展。

從需求端看，AI行業(yè)快速發(fā)展加速液冷時代來臨。在芯片端，高算力應(yīng)用場景不斷涌現(xiàn)，AI芯片迭代加速，芯片功耗逐代提升。在機柜端，功率密度不斷提升，科智咨詢預(yù)計到2025年單機柜功率密度將向20kW演進，液冷散熱勢在必行。

技術(shù)：液冷可顯著降低PUE，冷板式占比90%

根據(jù)英特爾綠色數(shù)據(jù)中心項目負責(zé)人介紹，新建數(shù)據(jù)中心可以通過選擇使用一系列先進的軟硬件技術(shù)，或選址在高緯度地區(qū)，通過新風(fēng)進行散熱。風(fēng)冷也可以使PUE值達到1.3，但是要進一步降低PUE，或是數(shù)據(jù)中心選址在南方等年平均氣溫較高的地方，液冷就可能從可選項變成必選項。

液冷可劃分為冷板式液冷、浸沒式液冷和噴淋式液冷。液冷技術(shù)可使數(shù)據(jù)中心PUE達到1.3以下。其中浸沒式液冷技術(shù)可以將PUE降到1.2以下，聯(lián)合其他技術(shù)，可以趨近于1。目前液冷方案中，冷板式是我國最早采用的液冷方式，成熟度較高，由于價格相對較低、可改裝、對服務(wù)器自身要求較低等優(yōu)勢占據(jù)主導(dǎo)地位。IDC數(shù)據(jù)顯示，2023上半年，中國液冷服務(wù)器市場中，冷板式占到了90%。

規(guī)模：2027年中國液冷服務(wù)器市場規(guī)模預(yù)計將達到89億美元

根據(jù)科智咨詢，預(yù)計2023年中國液冷數(shù)據(jù)中心市場將實現(xiàn)53.2%的高速增長，市場規(guī)模將達到154億元。預(yù)計到2027年，AI大模型商用落地，液冷生態(tài)趨于成熟，市場規(guī)模有望達到1020億元，2022-2027年CAGR達59%。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年中國液冷服務(wù)器市場規(guī)模達到10.1億美元，同比增長189.9%。2023上半年中國液冷服務(wù)器市場規(guī)模達到6.6億美元，同比增長283.3%，預(yù)計2023年全年將達到15.1億美元。IDC預(yù)計2022-2027年，中國液冷服務(wù)器市場年復(fù)合增長率將達到54.7%，2027年市場規(guī)模將達到89億美元。越來越多的主流IT設(shè)備廠商均已公開表明將加大研發(fā)力度并加快液冷產(chǎn)品迭代速度，未來中國液冷服務(wù)器市場預(yù)計將持續(xù)保持高速增長。

風(fēng)險提示：原材料價格上漲、行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟及下游行業(yè)波動、AI發(fā)展不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。