巨額競購、銅價(jià)破萬暴露行業(yè)最大問題：礦商投資嚴(yán)重不足

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，就在必和必拓(BHP.US)試圖收購英美資源集團(tuán)的爆炸性消息傳出幾天后，銅價(jià)飆升至每噸10000美元，凸顯了該行業(yè)的一個核心問題：礦業(yè)公司沒有建造足夠多的礦山。

大型生產(chǎn)商都希望增加銅產(chǎn)量，以利用電動汽車、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心不斷增長的需求。必和必拓提出390億美元收購英美資源集團(tuán)的計(jì)劃，很大程度上是因?yàn)檫@家全球最大的礦業(yè)公司希望擴(kuò)大其銅業(yè)務(wù)。

然而，這種樂觀情緒仍然沒有轉(zhuǎn)化為開發(fā)礦山的巨額投資。如果收購成功，必和必拓將成為全球最大的銅生產(chǎn)商，占有約10%的市場份額，但這對滿足世界供應(yīng)需求沒有任何影響。

銅礦投資不足

根據(jù)CRU Group的數(shù)據(jù)，現(xiàn)有礦山的產(chǎn)量將在未來幾年大幅下降，為了滿足該行業(yè)的供應(yīng)需求，礦商將需要在2025年至2032年間投入超過1500億美元。

法國外貿(mào)銀行高級大宗商品分析師Bernard Dahdah表示:“銅似乎是電動汽車行業(yè)僅存的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。在凈零排放情景下，我們將需要大量銅，我們需要采取不同的策略來增加供應(yīng)?！?/p>

供應(yīng)問題一直是銅價(jià)今年飆升的推動力。與上次銅價(jià)觸及1萬美元時(shí)不同，目前銅需求相對低迷，現(xiàn)貨市場供應(yīng)充足。

投資者押注銅市場即將出現(xiàn)短缺，并預(yù)期礦業(yè)公司尚未準(zhǔn)備好融資和建設(shè)足夠多的新項(xiàng)目，而是寧愿收購競爭對手。

投資不足的原因并不新鮮，但情況卻越來越糟：高質(zhì)量的礦藏越來越難找到，小型勘探公司的資金也越來越少;社會對采礦的抵制越來越強(qiáng)烈，勞動力、設(shè)備和原材料的成本也在飆升。而少數(shù)幾家一直在建設(shè)的礦商最近的日子也不好過。

4月初，必和必拓的銅和鉀肥戰(zhàn)略主管Laura Whitton表示，與過去相比，全球更加依賴礦石品位較低的老礦。“在供應(yīng)方面，確實(shí)存在挑戰(zhàn)。”

銅礦商需加大支出以填補(bǔ)供應(yīng)缺口

銅價(jià)仍有上漲空間

盡管目前銅市場供應(yīng)相對充足，但越來越多的投行分析師和對沖基金投資者對銅價(jià)前景更加樂觀，他們認(rèn)為，隨著市場面臨日益嚴(yán)重的短缺，未來幾年銅價(jià)有可能反彈至前所未有的水平。

花旗策略師在本月早些時(shí)候的一份報(bào)告中表示：“工業(yè)金屬和貴金屬的強(qiáng)勁上漲支撐著金融和實(shí)物流入以及看漲情緒?！彼a(bǔ)充道，這是一個“金屬牛市”。

這家投行目前的基本預(yù)測是，未來三至六個月銅價(jià)將盤整，但認(rèn)為銅價(jià)仍有進(jìn)一步上漲的空間。

花旗策略師表示:“我們?nèi)匀粓?jiān)信，銅價(jià)將在未來12至18個月漲至每噸1.2萬美元，在我們的牛市預(yù)測中，銅價(jià)將漲至每噸1.5萬美元?！?/p>

一個關(guān)鍵的挑戰(zhàn)是，新礦的建設(shè)需要數(shù)年甚至數(shù)十年的時(shí)間，因此需要根據(jù)遙遠(yuǎn)未來的銅價(jià)進(jìn)行投資決策。

貝萊德世界礦業(yè)基金聯(lián)席經(jīng)理Olivia Markham表示，礦商需要1.2萬美元的銅價(jià)才能證明投資新礦是合理的。即便如此，投資者也可能不愿為礦商提供資金。

他表示:“在地質(zhì)層面上，我們有項(xiàng)目，我們需要的是資金。上一次銅價(jià)在1萬美元時(shí)，礦商沒有增加支出，而是增加了股息?！?/p>

CRU賤金屬首席分析師William Tankard表示:“很明顯，迫切需要增加礦山產(chǎn)能?！薄暗V商面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)將異常艱難?！?/p>

銅價(jià)上周一度觸及每噸10857美元的歷史高位，但隨后有所回落。截至周二收盤，倫敦金屬交易所3個月期銅上漲178美元，報(bào)每噸10,502美元。