復(fù)星國際(00656)出售德國私人銀行HAL 全額保留屬輕資產(chǎn)“現(xiàn)金牛”業(yè)務(wù)的HAFS基金服務(wù)

智通財經(jīng)APP獲悉，復(fù)星國際(00656)5月28日發(fā)表公告，宣布向荷蘭銀行出售旗下子公司所持有的德國私人銀行Hauck Aufh?user Lampe Privatbank AG(HAL)99.743%股份，總價約6.703億歐元。本次交易完成后，復(fù)星國際將不再持有HAL股份，但復(fù)星將全額保留HAL所持有的Hauck & Aufh?user Fund Services S.A.(HAFS)股份，即保留HAL的基金服務(wù)業(yè)務(wù)。HAFS是德語區(qū)十大基金服務(wù)公司之一，在歐洲基金業(yè)中心盧森堡市場獨立第三方基金設(shè)立、基金服務(wù)業(yè)務(wù)常年排名前3，擁有強大的市場影響力和知名度。保留HAFS符合復(fù)星的輕資產(chǎn)運營模式。目前交易雙方已簽約，交易將在獲取監(jiān)管審批后正式交割。公告指出，出售事項是復(fù)星持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)組合及注重輕資產(chǎn)運營戰(zhàn)略的一部分。

值得注意的是，基于收購6.703億歐元交易對價，該項目預(yù)計可獲得兩位數(shù)項目內(nèi)部收益率。復(fù)星國際于2016年收購HAL(原名H&A)，歐洲金融企業(yè)在近8年的時間跨度上能達(dá)到如此回報率，并不多見。而且此次交易的僅是HAL的一部份，復(fù)星國際將繼續(xù)持有的基金服務(wù)業(yè)務(wù)，屬于輕資產(chǎn)“現(xiàn)金?！睒I(yè)務(wù)，未來預(yù)計仍然會每年穩(wěn)定地創(chuàng)造數(shù)千萬歐利潤，并保留約1500億歐托管資產(chǎn)。綜合來看，本次交易彰顯了該集團致力于持續(xù)提升其財務(wù)表現(xiàn)及為股東創(chuàng)造最大價值的決心。

聚焦核心產(chǎn)業(yè)，投退得宜釋放價值

面對復(fù)雜的全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境及去年美聯(lián)儲連續(xù)升息的不利背景下，保持財務(wù)實力的強健和資產(chǎn)的流動性相當(dāng)重要，而更難能可貴的是在這樣的宏觀環(huán)境下，公司通過靈活的退出機制能夠不斷提升資金的利用效率。

復(fù)星國際董事長郭廣昌表示，“復(fù)星會在已經(jīng)形成優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)中持續(xù)深耕，增強確定性，把穩(wěn)定的盈利增長作為未來復(fù)星運營的核心目標(biāo)”。

這一目標(biāo)也反映在復(fù)星近年來強調(diào)的要保持戰(zhàn)略定力，并嚴(yán)格貫徹執(zhí)行對資產(chǎn)的進(jìn)退有度上。一方面有序退出部分非核心、非戰(zhàn)略性資產(chǎn)，另一方面持續(xù)聚焦核心產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化資產(chǎn)組合，深耕優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)釋放價值。

從年度業(yè)績數(shù)據(jù)中可見，復(fù)星在“家庭消費主業(yè)”的戰(zhàn)略布局上成效顯著，聚焦已經(jīng)形成優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，不斷完善布局，為全球家庭提供健康、快樂、富足的生活體驗。復(fù)星四大核心子公司豫園股份、復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)星葡萄牙保險和復(fù)星旅文，2023年總收入達(dá)人民幣1,426.9 億元，占總收入比重72% ，四大業(yè)務(wù)板塊的穩(wěn)固構(gòu)建，形成了強有力的業(yè)務(wù)支撐體系。

復(fù)星的投退有序，很大程度上可使集團財務(wù)狀況更健康。對于未來發(fā)展，復(fù)星將繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力，并在優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)賽道積極投資拓展，前瞻布局，深度發(fā)掘生態(tài)體系能力和價值。

“擁輕合重”，增強運營能力

經(jīng)過三十多年發(fā)展，復(fù)星積累了深厚的運營能力，通過不動產(chǎn)證券化和大宗資產(chǎn)退出，同時推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基金助力產(chǎn)業(yè)乘長，輕資產(chǎn)運營成效顯著。

以復(fù)星旅文為例，2023年復(fù)星旅文發(fā)揮運營優(yōu)勢，全球業(yè)績?nèi)鎻?fù)蘇，全年收入達(dá)人民幣171.5億元，同比增長24.5%，歸屬于股東利潤人民幣3.1億元。2023年其持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，其中旅游運營的貢獻(xiàn)超93%。隨著輕資產(chǎn)運營能力穩(wěn)步提升，復(fù)星旅文的新產(chǎn)品線如地中海?白日方舟度假村持續(xù)落地，預(yù)期將可抓緊中國市場開啟城市度假新賽道的機遇。

此次復(fù)星出售HAL的銀行業(yè)務(wù)，但仍保留其基金服務(wù)業(yè)務(wù)，是公司聚焦輕資產(chǎn)運營模式的另一體現(xiàn)。自2016年正式收購HAL(原名H&A)開始，通過深度運營管理，并支持HAL持續(xù)進(jìn)行并購整合，復(fù)星已將HAL打造成德國領(lǐng)先的私人銀行，并從HAL獲取了可觀的分紅回報。此次交易，復(fù)星一方面釋放了HAL的價值，另一方面，基金服務(wù)業(yè)務(wù)HAFS的保留，保留了通過輕資產(chǎn)運營、規(guī)模效應(yīng)和生態(tài)協(xié)同獲得長期穩(wěn)定盈利的巨大潛力，和復(fù)星在歐洲的保險、資管等金融業(yè)務(wù)也能形成良好的業(yè)務(wù)協(xié)同和互補。在未來，復(fù)星會對此塊業(yè)務(wù)持續(xù)投入并持續(xù)保持對相關(guān)業(yè)務(wù)市場機遇的關(guān)注。

郭廣昌在今年業(yè)績發(fā)布會上指出，復(fù)星未來將更注重輕資產(chǎn)運營的能力，以“擁輕合重”的戰(zhàn)略，抓住輕資產(chǎn)運營的機遇。

市場預(yù)期復(fù)星更加靈活高效的輕資產(chǎn)運營能力，有望令復(fù)星不斷拓寬成長邊界，奠定企業(yè)穿越更長周期的穩(wěn)固基礎(chǔ)，讓業(yè)績的多點攀升成為可能。

戰(zhàn)略聚焦，堅持“全球化” 和“創(chuàng)新”兩大核心增長引擎

2023年，復(fù)星繼續(xù)深耕全球化運營，在逾35個國家和地區(qū)擁有深度產(chǎn)業(yè)布局。2023年，復(fù)星海外收入占比達(dá)45%，十年復(fù)合增長率達(dá)55%。對復(fù)星而言，全球化不止是全球和中國的“雙向奔赴”，還延伸至海內(nèi)外生態(tài)企業(yè)的內(nèi)生式發(fā)展，鼓勵生態(tài)企業(yè)在各自領(lǐng)域積極拓展本土以外的市場。

復(fù)星醫(yī)藥生物藥平臺復(fù)宏漢霖自主開發(fā)和生產(chǎn)的漢曲優(yōu)已在40多個國家和地區(qū)獲批上市，成為獲批上市國家和地區(qū)最多的國產(chǎn)生物類似藥;其首個創(chuàng)新型H藥漢斯?fàn)钣谟∧岖@批上市，成為首個在東南亞國家成功上市的國產(chǎn)抗PD-1單抗。復(fù)星旅文旗下Club Med在全球六大洲超過40個國家和地區(qū)開展?fàn)I銷業(yè)務(wù)，并運營68家度假村;國家級非遺項目、連續(xù)舉辦29年之久的豫園燈會首次出海，吸引巴黎當(dāng)?shù)赜慰徒?0萬人。復(fù)星葡萄牙保險持續(xù)擴大在南美、非洲等域外市場，國際業(yè)務(wù)總保費達(dá)17.0億歐元，同比增長10.6%。

時至2024年，復(fù)星持續(xù)聚焦主業(yè)，不斷提升創(chuàng)新能力，得到更高層次的認(rèn)可。4月12日，深圳市政府與復(fù)星簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方集聚優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資源，進(jìn)一步加強在生物醫(yī)藥、文體旅游、時尚消費等領(lǐng)域的合作。3月，復(fù)星醫(yī)藥聯(lián)手深圳市引導(dǎo)基金等其他七方投資人擬共同出資設(shè)立生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，募集資金全部投資于生物醫(yī)藥、細(xì)胞和基因等領(lǐng)域。復(fù)星醫(yī)藥旗下復(fù)健資本通過深圳市公開遴選中標(biāo)，獨家管理該基金。

財務(wù)穩(wěn)健，各大銀行積極支持復(fù)星

面對復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟形勢，復(fù)星采取積極舉措，持續(xù)優(yōu)化資金、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，壓降負(fù)債規(guī)模，為公司核心戰(zhàn)略執(zhí)行提供堅實支撐，如今已是有所成效。

今年5月，復(fù)星再次成功籌組5.97億美元的銀團貸款，此筆銀團貸款是今年以來中國民營企業(yè)同類貸款中規(guī)模最大的一筆，充分反映了境內(nèi)外銀行對復(fù)星流動性的認(rèn)可，進(jìn)一步提振了市場、各家合作銀行、債權(quán)人的信心。

繼今年3月年度業(yè)績發(fā)布后，花旗銀行、瑞銀、野村、方正等國內(nèi)外機構(gòu)紛紛發(fā)表研究報告，看好復(fù)星堅定執(zhí)行業(yè)務(wù)聚焦戰(zhàn)略、實現(xiàn)投退平衡，均給予“買入”或“推薦”評級。2023年5月，國際評級機構(gòu)標(biāo)普將復(fù)星評級展望提升至“穩(wěn)定”，肯定復(fù)星的財務(wù)戰(zhàn)略和未來發(fā)展的可持續(xù)性。

投資市場普遍預(yù)期此次成功出售HAL銀行業(yè)務(wù)后，將可進(jìn)一步夯實復(fù)星現(xiàn)金流，使復(fù)星更加聚焦核心主業(yè)，推進(jìn)輕資產(chǎn)運營，并且能夠更好地應(yīng)對不確定性，穿越周期逆勢成長。