美銀證券：重申小鵬汽車-W(09868)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至49.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，小鵬汽車-W(09868)今年首季經(jīng)調(diào)整凈虧損14.1億元人民幣，優(yōu)于該行預(yù)期的20億人幣虧損?？紤]到集團(tuán)下半年的產(chǎn)品線強(qiáng)勁，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由52.7港元下調(diào)6%至49.5港元。

報(bào)告中稱，小鵬首季整體毛利率同比增11.2百分點(diǎn)、按季增6.7百分點(diǎn)至12.9%，優(yōu)于該行預(yù)期的9.4%，主要是由于小鵬開始確認(rèn)來自與大眾汽車合作G9車型的技術(shù)服務(wù)收益，帶動(dòng)其他收入的毛利率達(dá)到54%，高于該行預(yù)期的35%。但整車?yán)麧?rùn)率僅5.5%，低于預(yù)期的6%，原因是P5相關(guān)的庫(kù)存撥備和采購(gòu)承諾損失。

該行又指，管理層預(yù)計(jì)今年第二季汽車交付量將同比增長(zhǎng)25%-38%至2.9萬至3.2萬輛，收入同比增48%-64%至75億至83億元人民幣，與先前的預(yù)測(cè)基本一致。報(bào)告將小鵬2024-2026年銷售量預(yù)測(cè)分別下調(diào)13%/16%/15%，但將經(jīng)調(diào)整凈虧損預(yù)測(cè)下調(diào)21%/58%/58%，以反映毛利率前景趨明朗。