花旗：予小鵬汽車(chē)-W(09868)“沽售”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至29.9港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，認(rèn)為與大眾汽車(chē)合作所收取的技術(shù)費(fèi)應(yīng)該不是長(zhǎng)期經(jīng)常性費(fèi)用，而是持續(xù)兩2至三年的一次性收入?？紤]到大眾汽車(chē)技術(shù)費(fèi)的盈利能見(jiàn)度更高，目標(biāo)價(jià)從28.3港元上調(diào)至29.9港元，評(píng)級(jí)“沽售”。

報(bào)告中稱(chēng)，小鵬第一季整體毛利率超預(yù)期，主要受惠于大眾汽車(chē)技術(shù)費(fèi)用，預(yù)計(jì)該費(fèi)用約2.54億人民幣。車(chē)輛利潤(rùn)率穩(wěn)定在5.5%，按季增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)，原因是X9的利潤(rùn)貢獻(xiàn)較高。而季內(nèi)純利亦略高于市場(chǎng)預(yù)期。管理層對(duì)第二季銷(xiāo)量指引亦與符合市場(chǎng)預(yù)期。另外，該行預(yù)計(jì)小鵬第一季凈現(xiàn)金總額為298億元人民幣，按季下降14%。