天風(fēng)證券：維持新秀麗(01910)“買入”評級 主品牌及亞洲地區(qū)領(lǐng)跑增長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持新秀麗(01910)“買入”評級，預(yù)計(jì)公司24-26年收入分別為41.14億美元、45.42億美元、50.67億美元;歸母凈利分別為4.8億美元、5.3億美元、5.96億美元。作為全球箱包行業(yè)龍頭企業(yè)，憑借多元化品牌組合吸引消費(fèi)者，持續(xù)開發(fā)新物料、新設(shè)計(jì);Tumi瞄準(zhǔn)高端箱包市場發(fā)力，營收占比持續(xù)增長;考慮到公司24Q1凈利率增長，毛利率改善，規(guī)模效應(yīng)提升，成本費(fèi)用控制有效，調(diào)整盈利預(yù)測。

報(bào)告中稱，公司24Q1收入8.6億美元，同增0.9%;歸母凈利潤0.83億美元，同增12.3%;24Q1收入增長主要系公司利用營銷增加投資，同時(shí)在全球尤其亞洲把握休閑及商務(wù)旅游持續(xù)復(fù)蘇及增長的機(jī)遇。分品牌，新秀麗品牌收入4.4億美元，同增3.7%，占比51.2%;Tumi收入1.94億美元，同減0.3%，占比22.5%;American Tourister收入1.51億美元，同減0.1%，占比17.6%;其他收入0.75億美元，同減9.1%，占比8.7%;核心品牌收入增長受惠于全球休閑及商務(wù)旅游的持續(xù)復(fù)蘇及增長。分地區(qū)，亞洲地區(qū)收入3.40億美元，同增3.3%，主要受休閑及商務(wù)旅游的持續(xù)復(fù)蘇及增長所推動(dòng);北美洲收入2.85億美元，同增0.3%;歐洲收入1.76億美元，同減2.5%;拉丁美洲收入0.59億美元，同增0.2%。

該行表示，公司將繼續(xù)投資于公司的核心品牌，專注于產(chǎn)品創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展方案及進(jìn)一步加強(qiáng)公司的全球零售店網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的銷售凈額增長并嚴(yán)格限制促銷折扣，以維持提高的毛利率。隨著中國出境旅游持續(xù)改善，公司預(yù)計(jì)2024年亞洲旅游將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長。于包括北美洲及歐洲在內(nèi)較早重新開放的市場，公司預(yù)計(jì)旅游將以接近歷史性趨勢穩(wěn)步增長，而隨著中國游客的持續(xù)回流，歐洲的前景相對較佳。公司將2024年?duì)I銷支出定為銷售凈額7.0%，憑借計(jì)劃2024年推出的出眾的新產(chǎn)品及精彩的廣告宣傳活動(dòng)，將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的銷售凈額增長，并預(yù)期利潤率較高的亞洲地區(qū)及Tumi品牌表現(xiàn)較佳。