高盛：股市高估值非拋售信號(hào) 強(qiáng)勁盈利支撐再創(chuàng)新高

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛集團(tuán)的最新分析表明，盡管美國(guó)股市當(dāng)前的高估值反映出投資者的熱情已經(jīng)相當(dāng)高漲，但這并不構(gòu)成立即拋售的理由。該行美國(guó)投資組合策略團(tuán)隊(duì)的高級(jí)策略師本·斯奈德在一次訪談中指出，盡管標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)超出了高盛設(shè)定的5,200點(diǎn)的年底目標(biāo)，但考慮到美國(guó)公司的強(qiáng)勁盈利和對(duì)通縮路徑的信心，股市的基本面依然“非常健康”。

斯奈德強(qiáng)調(diào)，目前的市場(chǎng)情況顯示，上行風(fēng)險(xiǎn)似乎大于下行風(fēng)險(xiǎn)。他和首席美國(guó)股票策略師戴維·科斯汀都對(duì)股市的長(zhǎng)期前景持樂(lè)觀態(tài)度，即使他們預(yù)測(cè)2024年的收益增長(zhǎng)將相對(duì)有限。斯奈德明確表示，對(duì)于當(dāng)前持有股票的投資者，他們并不建議立即出售。

當(dāng)前，美國(guó)股市正處于一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，交易員們正在尋找可能的下一個(gè)市場(chǎng)催化劑，這可能在本周三政府公布最新消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)時(shí)出現(xiàn)。期權(quán)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)暗示，交易員們預(yù)計(jì)在數(shù)據(jù)公布當(dāng)天，股市可能會(huì)出現(xiàn)接近1%的大幅波動(dòng)。

據(jù)了解，標(biāo)普500指數(shù)得益于積極的盈利報(bào)告，已經(jīng)從上個(gè)月的大幅下跌中恢復(fù)了大部分損失。然而，該指數(shù)在3月份的高點(diǎn)附近遇到了阻力，投資者對(duì)于在經(jīng)歷了自10月底以來(lái)近27%的強(qiáng)勁上漲之后，市場(chǎng)是否還有進(jìn)一步上漲的空間感到疑惑，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)維持高利率的情況下。

斯奈德認(rèn)為，盡管通脹和利率是市場(chǎng)討論的熱點(diǎn)，但2024年的“關(guān)鍵點(diǎn)”在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的強(qiáng)勁。他提到，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的預(yù)測(cè)已經(jīng)超出了市場(chǎng)共識(shí)，這也是高盛自去年底以來(lái)兩次上調(diào)標(biāo)普500指數(shù)盈利預(yù)測(cè)和年終價(jià)格目標(biāo)的原因之一。高盛首先將股本基準(zhǔn)預(yù)測(cè)從4,700點(diǎn)上調(diào)至5,100點(diǎn)，然后又進(jìn)一步上調(diào)至5,200點(diǎn)。同時(shí)，2025年的每股收益預(yù)期也從237美元和250美元上調(diào)至241美元和256美元。

斯奈德還指出，盈利超出預(yù)期的可能性是一個(gè)明顯的上行風(fēng)險(xiǎn)，這可能導(dǎo)致進(jìn)一步上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。他提到，高盛數(shù)十年的數(shù)據(jù)顯示，盈利超出分析師預(yù)期的水平處于歷史高位，這讓人不禁思考，幾個(gè)月后回顧時(shí)，可能會(huì)意識(shí)到對(duì)盈利的預(yù)測(cè)還是過(guò)于保守了。

根據(jù)預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)在第一季度的盈利有望實(shí)現(xiàn)7.1%的增長(zhǎng)，這超出了分析師們季前預(yù)期的3.8%。斯奈德認(rèn)為，即便標(biāo)普指數(shù)在今年剩余時(shí)間內(nèi)保持不變，市場(chǎng)中的不同領(lǐng)域仍然為投資者提供了豐富的機(jī)會(huì)。

例如，人工智能技術(shù)的擴(kuò)展可能從少數(shù)半導(dǎo)體公司擴(kuò)散到數(shù)據(jù)中心和技術(shù)硬件公司，為選股者提供了吸引力。此外，與大盤(pán)股相比，中盤(pán)股的估值相對(duì)較低，為投資者提供了一個(gè)良好的“追趕”機(jī)會(huì)。

相比之下，Stifel的首席股票策略師巴里·班尼斯特的觀點(diǎn)則顯得尤為謹(jǐn)慎。長(zhǎng)期以來(lái)，班尼斯特一直懷疑市場(chǎng)在高利率等逆風(fēng)的影響下能否持續(xù)上漲。過(guò)去他的預(yù)測(cè)多次準(zhǔn)確，尤其是關(guān)于標(biāo)普500去年的走勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)機(jī)——今年上半年不太可能降息。

班尼斯特在周一發(fā)布的一份報(bào)告中指出，這并不意味著已經(jīng)安全了。他預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)將在第二季度或第三季度跌至大約4750點(diǎn)，比上周五收盤(pán)時(shí)的5222點(diǎn)下跌超過(guò)9%。

雖然許多策略師在討論軟著陸與無(wú)著陸之間的爭(zhēng)論，或試圖預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退，但班尼斯特認(rèn)為，從2022年初到2023年中期的大約五個(gè)季度是一場(chǎng)“偽衰退”

鑒于市場(chǎng)自那以后的大幅反彈，投資者可能急于將其視為過(guò)去的事。班尼斯特認(rèn)為問(wèn)題在于，如果真的是這種情況——存在一種準(zhǔn)衰退狀態(tài)——那么美聯(lián)儲(chǔ)在通脹上取得的進(jìn)展實(shí)際上只是預(yù)期的所有正常的衰退后通縮。