現(xiàn)金成本創(chuàng)3年來最高! 英國央行縮表舉措在貨幣市場掀起波瀾

智通財經(jīng)APP獲悉，英國央行(Bank of England)清理資產(chǎn)負債表上債券資產(chǎn)的積極努力，正在貨幣市場引發(fā)漣漪，從多個指標來看，貨幣市場所獲得英鎊現(xiàn)金的成本達到了3年來的最高水平，并且英國央行直接出售所持有債券的做法在全球主要同行中顯得不同尋常。

因此，有分析師警告稱，英國央行將需要在今年晚些時候停止每周的債券出售，否則可能會破壞未來放松借貸條件的努力。就目前而言，英國央行正在推進這一進程，英國央行可能將在今天利率會議后就所謂的“量化緊縮政策”(即“縮表”)提供進一步指導。英國央行正在出售在疫情期間為刺激經(jīng)濟而購買的債務，并在此過程中從市場吸收多余的現(xiàn)金。

機構收集的數(shù)據(jù)顯示，這使得英國一些商業(yè)銀行為吸引隔夜存款而必須提供的利率相對于英國央行的關鍵利率達到了2021年以來的最高水平。這也使英國央行與歐洲央行和美聯(lián)儲的立場出現(xiàn)分歧，后兩者目前都在避免直接出售所持有的債券(比如美聯(lián)儲縮表準則在于持有的債券到期后不進行回購，而不是直接出售來進行減持)，突顯出決策者面臨的微妙任務，因為他們正在讓銀行擺脫對緊急刺激措施的依賴。

英國國內面臨的情況更加緊迫，因為持有這些債券的費用是由納稅人所支付。

三菱日聯(lián)金融集團(MUFG)研究員德里克?哈爾潘尼(Derek Halpenny)表示:“金融狀況正在收緊，流動性狀況有可能導致短期利率波動加劇。”“現(xiàn)金短缺和利率潛在的上行壓力肯定與貨幣政策委員會降息預期不一致。”

可以肯定的是，目前還沒有人感到恐慌。在市場運作受到高度關注之際，英國央行已為隨時需要現(xiàn)金的銀行準備好了支持性質的設施。

但是，貨幣市場利率越高，影響數(shù)萬億英鎊的金融合同，當英國央行最終尋求通過經(jīng)濟傳遞寬松政策時，可能會削弱其努力。

由于英國央行的利率政策制定者們最有可能在9月份重新審視其債券出售這一金融貨幣政策，以下是在此之前可能合并出現(xiàn)的一些潛在融資現(xiàn)金壓力:

流動性不斷萎縮

英國央行的量化緊縮政策(即鎖邊)以及提前償還新冠疫情時期的銀行貸款，已逐漸將經(jīng)濟中的備用閑置現(xiàn)金數(shù)量降至2021年以來的最低水平。

利差收緊

作為無擔保貸款的英鎊基準水平，SONIA指數(shù)一直在走高。這使得該利率指數(shù)與英國央行關鍵基準利率之間的利差自2021年以來首次收窄至不到5個基點。巴克萊(Barclays)的利率策略師Moyeen Islam在給客戶的報告中寫道，盡管最近的波動幅度不大，但流動性狀況最終可能會“逐漸惡化，然后在一瞬間突然惡化”。

貸款偏離

SONIA代表銀行向其他金融機構和其他機構投資者隔夜拆借英鎊所需支付的隔夜平均利率。深入研究數(shù)據(jù)顯示，第90百分位的交易——或者說那些最愿意接受存款的那些交易規(guī)模——正大幅偏離平均水平。

這些急需現(xiàn)金流動性的銀行支付的利率高達5.24%，而平均水平為5.20%。這是自2020年新冠疫情最初幾個月以來，他們所必需支付銀行利率的最低水平。

受到關注的“雷達”

最近幾周，尋求流動性的商業(yè)銀行對英國央行每周融資機制安排的使用規(guī)模創(chuàng)下了歷史新高。該融資安排旨在起到壓力釋放閥的關鍵作用。

隔夜成本急劇上漲

考慮到季末的飆升，本月初，投資者們在回購市場上為了獲得英鎊現(xiàn)金而支付的銀行利率溢價水平(以隔夜回購指數(shù)平均水平RONIA進行衡量)升至4年來的最高點。這仍遠低于2020年全球新冠疫情爆發(fā)后的現(xiàn)金搶購高峰，但這是對流動性尋求以及需求流動性加劇的另一個跡象。