減產(chǎn)+低價雙重刺激 美國天然氣今冬有望走出過剩困局？

智通財經(jīng)APP獲悉，在2023/24年冬季，厄爾尼諾天氣現(xiàn)象導(dǎo)致異常溫和的氣溫導(dǎo)致天然氣和電力消耗大幅減少，這讓美國的天然氣庫存接近每年這個時候的歷史最高水平。不過，分析師John Kemp表示，超低的價格正在使發(fā)電機的天然氣燃燒最大化，并迫使生產(chǎn)商減少鉆探，這將確保在2024/25年冬季結(jié)束前消除過剩。

根據(jù)美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，4月26日，工作天然氣庫存達24840億立方英尺，為2016年以來及2012年之前的最高水平。

庫存比10年季節(jié)性平均水平高6660億立方英尺(+37%或+1.44個標(biāo)準(zhǔn)差)，盈余從去年10月1日冬季開始時的640億平方英尺(+2%或+0.24個標(biāo)準(zhǔn)差)大幅增加。

冬季末庫存的大量結(jié)轉(zhuǎn)主要是由太平洋中部和東部強烈的厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致異常溫暖的天氣所驅(qū)動的。

強烈的厄爾尼諾現(xiàn)象與北部各州冬季氣溫遠高于正常水平以及供暖需求急劇減少有關(guān)。

據(jù)悉，2023/24年冬季的厄爾尼諾現(xiàn)象是自2015/16年以來和1997/98年之前最強的。北美經(jīng)歷了有記錄以來最溫暖的冬季，去年10月至今年3月的氣溫比長期平均水平高出2.8攝氏度以上。去年12月尤其溫暖，氣溫比長期季節(jié)平均水平高出4.6攝氏度以上。

因此，在去年7月1日至今年4月30日期間，美國48個州的人口加權(quán)供暖需求比1980-2010年的平均水平低11%。

低消費和過剩庫存給天然氣價格帶來壓力，在剔除通脹因素后，天然氣價格跌至幾十年來的最低水平。今年3月，路易斯安那州Henry Hub交付的天然氣近月期貨價格平均僅為1.75美元/百萬英熱單位，按實際價格計算為33年來的最低價格。

但超低價格已經(jīng)在幫助恢復(fù)供需平衡，遏制過剩庫存的積累，并有可能在2024/25年冬季結(jié)束前消除過剩。

恢復(fù)平衡

自3月中旬以來，盈余庫存在過去七周內(nèi)一直持平，自去年10月以來持續(xù)上升，除了1月因冬季風(fēng)暴Heather而短暫減少。

Kemp預(yù)計，2024/25年的冬季可能會比2023/24年冷得多，供暖需求和用氣量都會有所增加。并且，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)消退，這種非常強烈的事件發(fā)生頻率約為每10年一次，因此明年冬季再次發(fā)生強烈事件的可能性很低。

異常低的天然氣價格還鼓勵了對天然氣發(fā)電機組的最大限度使用。

截至2023年底，燃氣發(fā)電總裝機容量已達到5.08億千瓦，高于2018年底的4.7億千瓦和2013年底的4.25億千瓦。

這些增長是以犧牲煤炭為代價的，到2023年底，煤炭的發(fā)電量已從十年前的3.03億千瓦降至1.81億千瓦。

在2023/24年冬季，低廉的天然氣價格還激勵這些裝置的所有者延長了運行時間。

燃氣聯(lián)合循環(huán)發(fā)電機(最高效的燃氣燃料機組)在2024年1月以接近其最大容量63%的季節(jié)性記錄運行，高于2023年1月的57%。單循環(huán)燃氣輪機(效率低得多，大多僅限于滿足高峰需求)以其最大容量的14%的季節(jié)性記錄運行，高于上年的9%。

因此，根據(jù)最新的EIA數(shù)據(jù)，盡管天氣異常溫和，但發(fā)電機仍消耗了創(chuàng)紀(jì)錄的天然氣。2024年1月，發(fā)電機消耗了11580億立方英尺的天然氣，創(chuàng)下了季節(jié)性紀(jì)錄，比2023年同月的前一高點高出近1660億立方英尺。

Kemp表示，在接下來的兩個月里，低價格持續(xù)存在，很可能確保了發(fā)電機在2月和3月消耗了創(chuàng)紀(jì)錄的季節(jié)性電量。

消除盈余

盡管天然氣價格已從第一季度的低谷略有上漲，但仍接近幾十年來的低點，這確保了燃氣發(fā)電機在2024年夏季將繼續(xù)提供更大的電力份額。

Kemp表示，如果出現(xiàn)長時間的高溫天氣，由此產(chǎn)生的空調(diào)需求可能會迅速減少天然氣庫存，幫助縮小過剩。

與此同時，天然氣出口在決定國內(nèi)庫存和價格方面變得越來越重要，并將有助于減少部分過剩庫存。

2024年2月，管道和液化天然氣出口量達到每天220億立方英尺，高于上年同期的不到210億立方英尺和五年前的120億立方英尺。2024年2月，出口占美國國內(nèi)天然氣(干氣)產(chǎn)量的21%，高于2023年2月的20%和2019年2月。

EIA預(yù)測，到2025年2月，出口量將進一步增加到每天230億立方英尺，并吸收美國干氣產(chǎn)量的22%。

最后，Kemp指出，超低的天然氣價格已經(jīng)迫使一些主要的國內(nèi)天然氣生產(chǎn)商宣布削減鉆探和生產(chǎn)計劃。

4月，天然氣鉆井平臺的平均數(shù)量降至108臺，低于3月的115臺和2月的120臺。在2024年底之前，鉆井平臺和完井?dāng)?shù)量的減少將導(dǎo)致產(chǎn)量增長放緩，甚至轉(zhuǎn)為下降。

因此，Kemp總結(jié)道，消費和出口增加以及產(chǎn)量下降的結(jié)合可能會在2024/25年冬季結(jié)束前消除盈余并推高價格。