銀河證券：24Q1基金減配機(jī)械行業(yè) 重點(diǎn)配置周期向上+出海等細(xì)分領(lǐng)域

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，建議 2024 年重點(diǎn)關(guān)注 AI 驅(qū)動(dòng)下人形機(jī)器人、大規(guī)模設(shè)備更新下的設(shè)備投資機(jī)會(huì)以及專用設(shè)備領(lǐng)域新技術(shù)帶動(dòng)的設(shè)備投資機(jī)遇。1)人形機(jī)器人：24 年有望進(jìn)入商業(yè)化落地關(guān)鍵時(shí)期，政策支持中國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化未來(lái)可期;2)大規(guī)模設(shè)備更新：央國(guó)企先行鐵路設(shè)備受益，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)進(jìn)入工業(yè)補(bǔ)庫(kù)階段順周期通用設(shè)備彈性可期;3)專用設(shè)備：新技術(shù)驅(qū)動(dòng)新一輪設(shè)備投資，關(guān)注 3C MR、光伏 BC 及鈣鈦礦、鋰電復(fù)合銅箔等。

銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

2024Q1基金減配機(jī)械行業(yè)，持倉(cāng)規(guī)模下降。

選取截至 2024 年 3 月 31 日全市場(chǎng)主動(dòng)偏股型公募基金，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置性、平衡混合型人民幣基金共 7504 支公募基金作為研究對(duì)象，合計(jì)總規(guī)模 6.22 萬(wàn)億元，分析公募基金前十大重倉(cāng)股中機(jī)械行業(yè)公司的變化情況。2024 年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，3 月 PMI 指數(shù)重回榮枯線之上，且新訂單指數(shù)回升至53%，顯示下游需求有所復(fù)蘇。制造業(yè)固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，2024 年 1-3 月累計(jì)同比增長(zhǎng) 9.9%。

自今年 2 月中央財(cái)經(jīng)委第四次會(huì)議提出大規(guī)模設(shè)備更新以來(lái)，國(guó)家和地方相關(guān)政策和金融支持陸續(xù)推出，新一輪朱格拉周期有望開啟。2024Q1 機(jī)械板塊基金配置比例環(huán)比下降，偏股型基金重倉(cāng)機(jī)械行業(yè)持倉(cāng)市值合計(jì) 1209.70 億元，環(huán)比下降 11.91%;在基金總規(guī)模中占比 4.27%，環(huán)比下降 0.31pct，低配幅度有所擴(kuò)大。

重點(diǎn)加倉(cāng)工程機(jī)械、軌交設(shè)備、礦機(jī)等細(xì)分領(lǐng)域。

2024Q1 持倉(cāng)市值排在前五的細(xì)分子行業(yè)為其他專用機(jī)械、船舶制造、工程機(jī)械、基礎(chǔ)件和其他通用機(jī)械，持倉(cāng)市值占機(jī)械板塊持倉(cāng)總市值的比例分別為 13.61%、12.25%、12.14%、8.37%和 8.11%。前五大細(xì)分子行業(yè)持倉(cāng)市值占機(jī)械板塊持倉(cāng)總市值的比例環(huán)比回升 1.39pct 至 54.48%。

從持倉(cāng)股數(shù)方面來(lái)看，2024Q1 受到主動(dòng)偏股型公募基金重點(diǎn)加倉(cāng)的前五個(gè)板塊是工程機(jī)械、鐵路交通設(shè)備、礦山冶金機(jī)械、其他運(yùn)輸設(shè)備和其他專用機(jī)械，持股數(shù)量分別增加 50491.48 萬(wàn)股、22610.93 萬(wàn)股、17846.29 萬(wàn)股、9026.53 萬(wàn)股和 3720.71 萬(wàn)股;從持倉(cāng)比例來(lái)看，工程機(jī)械、船舶制造、鐵路交通設(shè)備、礦山冶金機(jī)械在機(jī)械板塊整體持倉(cāng)中配置比例增長(zhǎng)幅度較高，分別增長(zhǎng) 5.50pct、3.44pct、2.04pct、1.87pct。

關(guān)注設(shè)備更新及出口鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的。

2024Q1 共有 275 只機(jī)械個(gè)股得到偏股型公募基金重倉(cāng)，環(huán)比減少 33 只個(gè)股，重倉(cāng)個(gè)股數(shù)量自 22Q1 以來(lái)首次出現(xiàn)下降;前十大重倉(cāng)機(jī)械個(gè)股市值合計(jì) 524.78 億元，環(huán)比下降 4.95%。

從持倉(cāng)占總規(guī)模比例變化情況來(lái)看，24Q1 基金更加青睞受益大規(guī)模設(shè)備更新、需求復(fù)蘇以及出口的龍頭個(gè)股，加倉(cāng)明顯的包括中國(guó)船舶( +3.54pct)、 三 一 重工(+1.58pct)、柳工(+1.28pct)、鄭煤機(jī)(+1.18pct)、徐工機(jī)械(+1.16pct)、中國(guó)中車(+1.11pct)、巨星科技(+0.99pct)、中聯(lián)重科(+0.87pct)、豪邁科技(+0.83pct)、中集集團(tuán)(+0.81pct);減持較多的包括綠的諧波(-1.36pct)、精測(cè)電子(-1.28pct)、雙環(huán)傳動(dòng)(-1.07pct)、杰普特(-0.93pct)、東睦股份(-0.81pct)、兆威機(jī)電(-0.69pct)、華測(cè)檢測(cè)(-0.67pct)、天宜上佳(-0.66pct)、邁為股份(-0.64pct)、帝爾激光(-0.63pct)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn);細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn);制造業(yè)投資低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。