大摩：予滔搏(06110)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，下調(diào)滔搏(06110)目標(biāo)價(jià)13.6%，從8.1港元削至7港元，相對(duì)于對(duì)安踏體育(02020)和李寧(02331)，有20%-25%的折讓?zhuān)u(píng)級(jí)“增持”。大摩下調(diào)對(duì)該公司2024-2026年銷(xiāo)售預(yù)測(cè)2%-5%，盈利預(yù)測(cè)5%-9%。

大摩認(rèn)為，滔搏的商店生產(chǎn)力可能恢復(fù)慢于預(yù)期，部分原因是2023年第四季度客戶需求疲軟。盡管行業(yè)年初至今的銷(xiāo)售趨勢(shì)已經(jīng)超出大摩預(yù)期，但該公司銷(xiāo)售將持平或下降(其同行寶勝國(guó)際(03813)今年第一季度銷(xiāo)售額下降7%)。主要原因包括：1)國(guó)內(nèi)品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇;2)線上渠道迄今為止增長(zhǎng)比線下快，而滔博線上渠道較少。該行預(yù)計(jì)公司2024-2026年銷(xiāo)售額每年增7%，2024、2025和2026年盈利增長(zhǎng)為23%、11%和10%。