國金證券：24Q1國內(nèi)工商儲表現(xiàn)亮眼 3月美國大儲超預(yù)期

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研報稱，能源局重要文件為國內(nèi)提高大儲利用率指明方向，國內(nèi)大儲盈利模式有望得到改善；3月美國大儲裝機超預(yù)期驗證美國需求高景氣，此前市場擔(dān)心美聯(lián)儲降息推遲會影響美國光儲需求，實際上年內(nèi)降息預(yù)期的落空反倒會使得觀望的項目不再等待，特別是進(jìn)入夏季用電高峰，儲能收益十分可觀，終端有望加快裝機節(jié)奏。

重點推薦：1)硅料、碳酸鋰等原材料降價周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲產(chǎn)業(yè)鏈，如陽光電源(300274.SZ)、阿特斯(688472.SH)、盛弘股份(300693.SZ)，建議關(guān)注南都電源(300068.SZ)；2)出貨邊際修復(fù)、估值較低的戶儲產(chǎn)業(yè)鏈，如科士達(dá)(002518.SZ)。

國金證券主要觀點如下：

4月碳酸鋰價格保持穩(wěn)定，截至4月30日，電池級碳酸鋰價格為11.18萬元/噸，相較3月末上漲約1.8%；截至4月26日，方形磷酸鐵鋰儲能電芯價格為0.41元/Wh，環(huán)比3月末保持不變。

據(jù)不完全統(tǒng)計，4月國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)中標(biāo)規(guī)模為4.9GWh，同比增長1.2%，中標(biāo)項目主要為集采項目，同時也有少量新能源配儲項目中標(biāo)。2024年1-4月國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)累計中標(biāo)規(guī)模超11.7GWh,同比增長45.7%。

據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會儲能應(yīng)用分會不完全統(tǒng)計，2024年Q1新型儲能項目新增裝機規(guī)模為3.8GW/9.2GWh，同比+122%/+143%，其中3月新增0.8GW/1.4GWh，功率規(guī)模同比+55%。一季度用戶側(cè)儲能增長亮眼，2024年Q1用戶側(cè)新增裝機儲能項目117個，投運規(guī)模達(dá)0.4GW/1.2GWh，容量規(guī)模環(huán)比+64%，其中工商業(yè)儲能項目數(shù)量占比80.34%。

4月歐洲天然氣期貨小幅反彈，截至4月29日荷蘭TTF天然氣期貨價格為28.1歐元/MWh，較3月末上漲2.6%。海外部分地區(qū)沖突加劇引發(fā)市場對天然氣供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，4月16日荷蘭TTF天然氣期貨上漲至33.15歐元/MWh，較月初上漲超20%。由于歐洲當(dāng)前儲氣水平較高(截至4月28日歐洲整體儲氣量為61.8%，同比去年高2.8PCT)，因此后續(xù)又有所回落。當(dāng)前歐洲天然氣供給結(jié)構(gòu)較為集中，挪威、美國液化天然氣供應(yīng)占比較大，供需結(jié)構(gòu)脆弱性明顯。

據(jù)美國能源署，2024年3月美國公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機2.73GW，同比增長424.5%，3月公用事業(yè)規(guī)模儲能新增裝機1.05GW，同比增長265.4%;一季度美國公用事業(yè)規(guī)模光伏累計裝機5.84GW，同比增長156.9%，一季度美國公用事業(yè)規(guī)模儲能累計裝機1.24GW，同比增長182.6%。從年內(nèi)計劃裝機規(guī)模來看，4-12月美國公用事業(yè)規(guī)模光伏計劃裝機30.4GW，同比增長77.3%，4-12月美國公用事業(yè)規(guī)模儲能計劃裝機14.0GW，同比增長124.7%。

風(fēng)險提示

原材料價格反彈超預(yù)期；國際貿(mào)易風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。