核心財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)增長，百勝中國(09987)的確定性越來越強(qiáng)

4月30日，百勝中國(09987)公布2024年第一季度業(yè)績報(bào)告，其中透露了幾大值得注意的關(guān)鍵信號(hào)。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2024年一季度，不計(jì)及外幣換算影響，公司實(shí)現(xiàn)總收入為29.6 億美元，同比增長7%;季度系統(tǒng)銷售額增長6%，其中肯德基及必勝客分別增長7%及4%，增長主要是得益于8%的凈新增門店貢獻(xiàn)。

與此同時(shí)，百勝中國的核心經(jīng)營利潤也在去年高基數(shù)下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長——報(bào)告期內(nèi)，不計(jì)及外幣換算影響，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤3.74億美元，較去年同期增長2200萬美元;實(shí)現(xiàn)核心經(jīng)營利潤3.96億美元，在去年高基數(shù)下同比增長1%;每股攤薄盈利增長10%至0.71美元。

作為深耕中國市場(chǎng)逾36年的知名餐飲品牌，穩(wěn)定性一直是百勝中國不可比擬的優(yōu)勢(shì)。而能夠在穩(wěn)定性中持續(xù)創(chuàng)下增長紀(jì)錄，這顯然也說明了百勝中國在一季度發(fā)展布局的前瞻性和戰(zhàn)略執(zhí)行的高效性。

更具體的，落在百勝中國的戰(zhàn)略布局來看：

一是，創(chuàng)新性賦能規(guī)模擴(kuò)張，促使公司“馬太效應(yīng)”和“復(fù)利效應(yīng)”兼具。

2023年9月，百勝中國提出RGM2.0戰(zhàn)略，即在兼顧韌性與護(hù)城河的同時(shí)聚焦增長，目前百勝中國超過一半的新店布局在低線城市。該公司此戰(zhàn)略的意思已然十分明了，即劍指下沉市場(chǎng)。

聚焦餐飲消費(fèi)市場(chǎng)可知，近年來，在消費(fèi)升級(jí)的背景下，下沉市場(chǎng)小鎮(zhèn)青年的消費(fèi)水平已經(jīng)上來，這一部分人群對(duì)于餐飲企業(yè)而言顯然蘊(yùn)藏著較大的增長空間。鑒于此，百勝中國也加快在中國二線及低線城市的門店擴(kuò)張速度，2024年第一季度，該公司凈新增378家門店，實(shí)現(xiàn)了15,000家門店的里程碑，并計(jì)劃到2026年，再新增5,000家門店。

不僅如此，在布局下沉市場(chǎng)的同時(shí)，百勝中國還不斷創(chuàng)新門店模式適應(yīng)低線市場(chǎng)市場(chǎng)環(huán)境一季度，公司三分之二的新店采用較小型的門店模式。譬如，肯德基新推出的小鎮(zhèn)mini門店模式，通過簡(jiǎn)化菜單和優(yōu)化的設(shè)備讓每家門店的資本開支降至人民幣50萬元以下，為其開辟“縣域市場(chǎng)”奠定了優(yōu)勢(shì)。必勝客則是通過更加注重堂食業(yè)務(wù)的“精攻店”門店模式，更靈活進(jìn)入低線城市。

加速開店+“靈活門店模式”下，也促使百勝中國新店投資回報(bào)良好，其中肯德基投資回報(bào)周期保持在2年，必勝客投資回報(bào)周期為2-3年。由此，可以預(yù)計(jì)，未來隨著公司門店穩(wěn)中有序的擴(kuò)張，新店投資效益不斷釋放，百勝中國或?qū)l(fā)揮強(qiáng)大的“復(fù)利效應(yīng)”和“馬太效應(yīng)”，促使業(yè)績進(jìn)一步增厚。

二是，深度豐富業(yè)務(wù)版圖，打開更為廣闊的增長空間。

如果說，持續(xù)擴(kuò)張的門店數(shù)或同店的經(jīng)營增長，為百勝中國撬動(dòng)更大的效益空間，那么多元的業(yè)務(wù)版圖則是為百勝中國實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長的重要基石。這一點(diǎn)，百勝中國顯然也深諳于心，2024年一季度在業(yè)務(wù)版圖上做出了多項(xiàng)舉措。

一方面，該公司豐富產(chǎn)品供給，拓寬增量使用者群 ?？系禄矫妫谄饺粘堤撞椭性黾尤腴T級(jí)牛肉漢堡，既提供超值選擇，也有優(yōu)質(zhì)選擇，滿足不同消費(fèi)者的需要，期內(nèi)高客單價(jià)產(chǎn)品銷售良好，牛堡和全雞銷售錄得雙位數(shù)增長。必勝客方面，豐富入門價(jià)格的比薩產(chǎn)品，促使 50 元以下比薩的銷售額在第一季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的增長。另外，在中餐上，小肥羊針對(duì)單人顧客推出創(chuàng)新的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)鍋模式在上海試驗(yàn)良好，將有多家加盟店開出，進(jìn)一步開拓新的增量空間。

另一方面，通過KCOFFEE獨(dú)立門店，肯德基則或?qū)⒔璐松疃韧诰蚩Х仁袌?chǎng)的增長空間。據(jù)悉，與肯德基門店肩并肩的模式的肯悅咖啡，除了能夠?yàn)橄M(fèi)者提供更好的咖啡體驗(yàn)，還將借助與肯德基共享設(shè)備在產(chǎn)品創(chuàng)新，門店拓展，成本管理上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，這就為肯德基乃至百勝中國高效地打開了更為廣闊的增長空間。目前，肯悅咖啡已經(jīng)遍布 80 多個(gè)城市有 100 家門店，并取得了初步成功。

由此可以看到，多元的業(yè)務(wù)版圖下，百勝中國將具備充足的動(dòng)能發(fā)揮飛輪效應(yīng)，其各大業(yè)務(wù)相互聯(lián)系，猶如齒輪相互耦合，進(jìn)而煥發(fā)出強(qiáng)大的增長動(dòng)能，進(jìn)而為公司業(yè)績提供源源不斷的成長活力。

正所謂“數(shù)字是最好的試金石”，百勝中國作為龍頭餐飲品牌，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的持續(xù)增長顯然向外界展露了穩(wěn)定性和成長性兼具的龍頭底色。而從該公司的清晰有效戰(zhàn)略布局中，我們亦可以明顯看出，其業(yè)績確定性未來將越來越強(qiáng)，值得投資者長期關(guān)注。