招商證券：滬東中華簽署LNG船訂單 有望帶動國內(nèi)船廠未來業(yè)績增長

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研報稱，4月29日，中國船舶集團有限公司與卡塔爾能源公司(QatarEnergy)舉行18艘全球最大27.1萬立方米Q-Max型液化天然氣(LNG)運輸船建造項目簽約儀式。單筆歷史性訂單花落滬東，表明我國造船業(yè)在LNG運輸船這一高價質量船型上已有出色的技術進展?？紤]到滬東中華是中國船舶集團的核心子船廠，中船集團的其他公司也將受益于LNG船的逐步產(chǎn)業(yè)化、國產(chǎn)化進程。

從整體船市來看，2024年以來，船舶市場也繼續(xù)維持向好的景氣狀況，1-3月全球新簽訂單2909萬載重噸，同比增長17.2%，新造船價指數(shù)也繼續(xù)上行，3月份散貨船、油船集裝箱船新船價格指數(shù)分別環(huán)比上升4點、5點、1點至170點、216點、113點，繼續(xù)強烈推薦中國船舶(600150.SH)，推薦關注中國動力(600482.SH)、中船防務(00317)等產(chǎn)業(yè)鏈公司。

該筆訂單預示著中國造船業(yè)在LNG運輸船這一高凈值船型市場取得出色進展

從技術難度的角度，該筆訂單的27.1萬方船型，較常規(guī)17.4萬方大型LNG運輸船運載能力提升57%，制造難度更大;在噸海里能耗上，比17.4萬方LNG運輸船降低9.9%；碳強度指標(CII)比17.4萬方LNG運輸船低23%。滬東中華能在大載貨量、低能耗、大批量的LNG運輸船訂單上取得收獲，表明其制造能力已達到該領域尖端水平。

我國船廠后續(xù)有望在LNG運輸船領域取得更快的進展和更高的份額

當前，不包括最新18艘訂單在內(nèi)，滬東中華LNG船手持訂單共計41艘，僅次于韓國韓華海洋(77艘)、三星重工(74艘)和現(xiàn)代重工蔚山船廠(68艘)，排名中國第一、全球第四。除滬東中華外，我國其余船廠在近幾年也頻繁取得LNG運輸船訂單，多數(shù)都是0的突破，如江南造船、大連船舶重工、揚子鑫福、招商工業(yè)等。與之形成對比的是，過去三年，韓企在LNG運輸船市場上的占有率仍然較高，現(xiàn)代重工(約23%)、三星重工(約21%)、韓華海洋(約19%)、現(xiàn)代三湖(約14%)。伴隨著我國LNG運輸船制船能力的提升，全球份額有望進一步提升。

招商證券指出，LNG船過去兩年新簽訂單快速增長，預計2025年的全球交付量將顯著提升，高凈值船的交付將支撐船舶企業(yè)業(yè)績。根據(jù)克拉克森的統(tǒng)計，全球氣體船(以LNG運輸船為主)在2022、2023年的新訂單量一度達到536.7、247.6萬修正噸，遠遠超過歷史平均水平(基本每年在100萬修正噸以下)。

因此，LNG運輸船有望在2025年逐步迎來交付高峰。作為高凈值船型，且近幾年的新造價格持續(xù)走強(17.4萬方的LNG船造價從2020年的1.9億美元上漲至當下2.4億美元以上)。由此，招商證券認為LNG船的訂單簽署將顯著提高我國船廠的后續(xù)業(yè)績。

風險提示：下游航運市場持續(xù)低迷，修復不及預期;原材料價格持續(xù)上漲，人工費用持續(xù)上漲;匯率波動風險。