業(yè)績會實錄︱民生教育（01569）擴(kuò)張中求穩(wěn)健，海外市場優(yōu)先考慮英美

3月13日，民生教育集團(tuán)（01569）在香港舉辦了2017年度業(yè)績發(fā)布會，集團(tuán)主席李學(xué)春表示，2018年將考慮并購更多項目，包括大學(xué)、高中、職業(yè)教育項目。

民生教育集團(tuán)下一步發(fā)展方向會在哪里？公司將如何在前進(jìn)中求穩(wěn)？這些都是業(yè)績會大家最為關(guān)心的話題。

根據(jù)公告，民生教育2017年收入為4.78億元，同比增長7.4%，毛利為2.787億元，同比增長7.8%，毛利率58.3%，和去年基本持平，核心凈利潤3.1億元，同比增長31.9%，入學(xué)學(xué)生總?cè)藬?shù)41120名，同比增長26%，該公司各項業(yè)績指標(biāo)均實現(xiàn)了正向增長，其中核心凈利潤和學(xué)生人數(shù)增長喜人。

智通財經(jīng)app了解到，民生教育的收入來源主要為學(xué)費收入和住宿費收入，2017年學(xué)費收入為4.4億元，同比增長6.7%，收入占比92.1%，住宿費收入0.374億元，同比增長15.2%，收入占比7.9%。就業(yè)務(wù)的增長性來說，民生教育的學(xué)費及住宿費近五年收入復(fù)合增長率分別為5.5%和6.3%，業(yè)務(wù)收入增長穩(wěn)健，也使得該公司總收入近五年也以5.6%的復(fù)合增長率增長。

民生教育經(jīng)營的五所學(xué)校，除了剛收購并表的重慶電信職業(yè)學(xué)院新增的學(xué)生外，之前已有的學(xué)校學(xué)生數(shù)量均實現(xiàn)了正向增長，其中重慶應(yīng)用技術(shù)學(xué)院和內(nèi)蒙古學(xué)院學(xué)生數(shù)量分布增長21.7%和41.4%，該兩所學(xué)校學(xué)生人數(shù)分別占比重慶人文科技學(xué)院的14.8%和11.7%

從左到右依次為：集團(tuán)副總裁左熠晨、主席李學(xué)春、行政總裁張衛(wèi)平、財務(wù)總監(jiān)林毅龍

以下是智通財經(jīng)app整理的業(yè)績會問答實錄：

問：公司今年的收購、并購計劃如何？目前公司除了做高等教育之外，也開始涉足高中教育，請問這是由于哪些契機(jī)？

答：團(tuán)隊有信心，通過我們的努力，能夠爭取多并購一點項目，包括大學(xué)、也包括一些職業(yè)教育項目。如果是在符合公司的經(jīng)營理念和一定條件下，公司也不排除運(yùn)營托管。具體項目具體分析，最好是一步股權(quán)并購，如果一步不能實現(xiàn)，我們也愿意等待，只要能實現(xiàn)收益。

集團(tuán)在以高等教育發(fā)展為主同時發(fā)展高中教育，理由有以下幾點：隨著教育的發(fā)展，競爭也會越來越強(qiáng)，公司剛剛介入高等教育的時候毛入學(xué)率很低很低，現(xiàn)在越來越高，高中教育也是一樣。

第二個原因，我們的高等教育里，本身就有師范院校，我們不僅培養(yǎng)拿學(xué)士、學(xué)位、畢業(yè)證的學(xué)生，還培養(yǎng)拿教師資格證的學(xué)生。培養(yǎng)師范生，不僅是生源上的一種儲備，也是一種協(xié)同教育。實際上我們在2006年沒上市的時候就在儲備這方面人才，所以我們有一個比較高端的團(tuán)隊來打基礎(chǔ)。

另一方面，高中比大學(xué)的進(jìn)入門檻低，審批的權(quán)限也相對低，同時它給集團(tuán)也會帶來很好的收益。所以集團(tuán)在繼續(xù)做好大學(xué)教育同時，也面向中學(xué)教育。

問：集團(tuán)2017年沒有派息，請問未來的派息計劃如何？公司剛剛收購了兩所學(xué)校，請問未來會不會有融資的需要？集團(tuán)的主要收入是學(xué)費和住宿費，請問未來會不會有調(diào)升學(xué)費和住宿費的需要？

答：當(dāng)條件達(dá)成的時候，集團(tuán)一定會派息。這個條件，我們的理解是，通過經(jīng)營，能夠?qū)Υ髮W(xué)的運(yùn)營產(chǎn)生的利潤，能夠分配到集團(tuán)層面，到時候集團(tuán)將一定努力跟投資者分享。實現(xiàn)利潤從經(jīng)營的大學(xué)，轉(zhuǎn)到集團(tuán)這個層面，需要有一個過程，我們還在努力。

并購是我們擴(kuò)大發(fā)展的一個主要途徑，融資的需求是肯定有，現(xiàn)在集團(tuán)已經(jīng)在和銀行機(jī)構(gòu)合作。比如說我們山東的藝術(shù)學(xué)院在建設(shè)期的時候，我們已經(jīng)獲得了從信農(nóng)村商業(yè)銀行貸款數(shù)額。對于新建的一所校園，集團(tuán)出三成的錢，銀行配上七成的錢。假如需要一個億，那我們集團(tuán)出三千萬，銀行要七千萬，不高于國家規(guī)定的基準(zhǔn)利率。集團(tuán)現(xiàn)有的基金用于并購，集團(tuán)經(jīng)營需要適度的金融機(jī)構(gòu)的支持，需要一定的杠桿支撐。

學(xué)費和住宿費的調(diào)升一定會有很大的提高，隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和我們辦學(xué)條件的改善，逐步的提升一定會有。

問：今年學(xué)生人數(shù)會不會有明顯增長？主要是在西南地區(qū)。在并購收購方面，公司在地區(qū)上的考慮主要是怎么樣的？

答：今年確實集團(tuán)的學(xué)生人數(shù)達(dá)到四萬一千一百二十人，創(chuàng)了新高，但需要提醒的是，這四萬多人還不包括正在并購的這個安徽學(xué)校，這個學(xué)院的學(xué)生人數(shù)是在一萬一左右，我們預(yù)計在2018年可以實現(xiàn)整個計劃總量，把學(xué)生的人數(shù)定下來。在不包含其他新項目的情況下，我們學(xué)生人數(shù)至少可以達(dá)到五萬二千人到五萬三千人。

此外，我們正在新建的這些職業(yè)中專以及高中項目，校園也是正在建設(shè)當(dāng)中，計劃2018年9月份可以開始招生，所以2018年的這個學(xué)生人數(shù)大體就是這樣一個情況。如果有其它并購項目，我們會適時向市場公告。

關(guān)于區(qū)域化發(fā)展的問題，集團(tuán)起步的時候，我們集中在西南地區(qū)，尤其重慶。在穩(wěn)扎穩(wěn)打建立自己品牌的基礎(chǔ)之上，我們根據(jù)中國教育發(fā)展的需求，也在中東部地區(qū)迅速擴(kuò)大發(fā)展，吸納我們優(yōu)質(zhì)的教育資源。中東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較好，對未來教育形成更好品牌會有幫助，所以我們在山東和安徽都發(fā)展業(yè)務(wù)，也考慮集中區(qū)域性去擴(kuò)張發(fā)展，這是我們未來的戰(zhàn)略。

問：公司目前對海外的并購計劃是怎么樣的？會不會向歐美國家發(fā)展？股東在什么時候能期待派息落地？公司業(yè)績增長，收益是7%，這個增長與其他在港上市的同業(yè)比較略少，這個原因是什么？并購項目在2018年能釋放的價值是多少？能帶領(lǐng)業(yè)績增幅到達(dá)雙位數(shù)嗎？

答：海外這一塊我們會重點考慮英國、美國，無論是讀研究生還是中學(xué)生出去讀大學(xué)，去美國、英國的最多，那邊跟我們內(nèi)地的大學(xué)協(xié)同效應(yīng)更好，這個我們考慮的一個因素。我們現(xiàn)在重點還是放在內(nèi)地。接下來也許很快就會考慮安排（海外市場）。我們爭取讓派息的過程更短，越短越好。

最后一點，和其他教育機(jī)構(gòu)相比，我們增長的梯度，尤其是精密度，還有待進(jìn)步。我們開展業(yè)務(wù)的過程比較復(fù)雜，比如把一個大學(xué)歸到你的集團(tuán)名下，需要比較多的程序，要經(jīng)過好幾級機(jī)構(gòu)審批，都需要過程，這個過程很長，需要經(jīng)過的部門也很多，所以我們還是想更穩(wěn)一點。