業(yè)績虧回十年前，聯(lián)想(00992)還能“聯(lián)想”嗎？

本文選自搜狐專欄筆者，作者蘭琳，本文觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

如今的聯(lián)想集團，除了銷量徘徊不前的傳統(tǒng)PC(個人電腦)業(yè)務(wù)和“掉隊”的手機業(yè)務(wù)，未來還能讓人“聯(lián)想”什么?

2月初，聯(lián)想集團發(fā)布2017/2018財年第三季度業(yè)績報告，截至2017年12月31日止9個月，聯(lián)想集團權(quán)益持有人應(yīng)占溢利虧損2.22億美元(約合人民幣14.07億元)，上一財年同期則盈利4.28 億美元(約合人民幣27.13億元)。

在2017/2018財年第三季度，聯(lián)想集團收入同比上升 6%至 129 億美元，錄得 3 年以來的最高水平。財報顯示，此番增長主要源于個人計算機業(yè)務(wù)收入增長高于市場水平，盈利處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

在2月10日聯(lián)想兩年一度的春節(jié)聯(lián)歡晚會上，聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶發(fā)表公開演講，肯定了聯(lián)想眼下的業(yè)績，并將業(yè)績歸因于其2016年提出的“三波戰(zhàn)略”。

楊元慶認為，個人電腦領(lǐng)域是聯(lián)想“碗里的飯”，只有碗里的飯富足了，才能保證聯(lián)想的存活;其次是手機業(yè)務(wù)，只要占領(lǐng)一部分市場份額，就能保證聯(lián)想的未來;新型的智能設(shè)備和“設(shè)備+云”的模式，則是聯(lián)想未來的重點。

在楊元慶看來，只有三波齊頭并進，才能保證聯(lián)想在未來站穩(wěn)腳跟、占領(lǐng)最大的市場份額。

但現(xiàn)實情況是，在國內(nèi)消費者中，聯(lián)想品牌越發(fā)弱勢，占集團70%營收的PC電腦業(yè)務(wù)，出貨量5年來增長有限，占據(jù)4年的全球出貨量第一位置也于去年被惠普取代;曾被寄予厚望的手機業(yè)務(wù)，也不復往日“榮光”，遠遠落后華為、小米，僅靠收購的摩托摩拉在海外支撐。

在年會上，聯(lián)想創(chuàng)始人柳傳志也在演講時說，“到了今天，毋庸置疑，聯(lián)想集團面臨著嚴峻的、尖銳的挑戰(zhàn)?！?/p>

走弱的“聯(lián)想品牌”

3月4日，筆者走訪聯(lián)想位于北京市通州區(qū)蘇寧易購的線下展柜，相對于旁邊人聲鼎沸的蘋果、華為、OV(OPPO、vivo)、三星等品牌的柜臺，聯(lián)想的個人電腦和手機展柜前比較冷清，幾乎沒有銷售人員上前服務(wù)。

“現(xiàn)在個人買PC的話，還是喜歡蘋果本。”正在蘇寧易購挑選新機的劉先生說。對于聯(lián)想品牌電腦，劉先生表示，除了自己辦公時用的是公司統(tǒng)一配置的“ThinkPad”之外，對聯(lián)想的其他產(chǎn)品線幾乎沒有印象。

“ThinkPad沒有什么好不好用，平時也就用用Excel、Word這些，是個電腦就行。”劉先生說，“ThinkPad有點太笨重”。

聯(lián)想手機的線下銷售狀況如何?

3月4日下午，筆者在朝陽大悅城里看到，被聯(lián)想收購的摩托羅拉品牌手機展區(qū)中只有兩個展臺，上面擺放著3款手機產(chǎn)品和零星幾臺相機、音響產(chǎn)品。筆者注意到，整個展區(qū)沒有顧客和工作人員。

“早在去年春節(jié)，聯(lián)想研發(fā)的人就說，除了做運營商的定制機，自有品牌已經(jīng)不做了。”第一手機界研究院院長孫燕飚對筆者表示。

這也與聯(lián)想移動近兩年的動態(tài)相印證。在過去的2017年，聯(lián)想幾乎沒有品牌新動向，僅在年底發(fā)布了一款名為“k320t”的百元機品牌，僅在聯(lián)想官網(wǎng)、京東等少數(shù)線上平臺有售。

千元機方面，2016年10月聯(lián)想P2上市，該款手機被業(yè)內(nèi)稱為聯(lián)想自有手機品牌最后的“火種”。這距今也已有近一年半的時間。

目前，聯(lián)想官網(wǎng)僅有k320t一款“Lenovo”品牌手機在售;另外在銷售的有幾款摩托羅拉手機。

“最近部分聯(lián)想手機在抬頭，但動作小，預計不會有太大水花?！?孫燕飚表示。

2月28日，聯(lián)想集團副總裁、聯(lián)想移動高管常程曾在微博發(fā)布聯(lián)想新機預告，而后筆者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到常程。

當問及聯(lián)想新機發(fā)布情況和聯(lián)想移動未來戰(zhàn)略等話題時，常程僅回復“(見)發(fā)布會”。

聯(lián)想手機的人氣，在其官方微博上也可見一斑。在微博上，聯(lián)想手機官微粉絲量在150萬，小米手機官微粉絲量達到1700萬，而OPPO、vivo分別在2000萬、3600萬左右。

參與度上，聯(lián)想手機官微轉(zhuǎn)發(fā)、評論量多數(shù)在兩位數(shù)。3月7日，聯(lián)想手機官微轉(zhuǎn)發(fā)了其副總裁常程關(guān)于3月20日聯(lián)想手機新品發(fā)布的微博，轉(zhuǎn)發(fā)、評論只有二三十條。

相比之下，小米、OPPO、vivo官微的日常轉(zhuǎn)發(fā)、評論則活躍得多，評論、轉(zhuǎn)發(fā)多在千條以上。

聯(lián)想“失去的五年”

聯(lián)想不是一夜之間“掉隊”的。2008年到2013年，實際上是聯(lián)想的“復興之路”。

受累于2008年的全球經(jīng)濟危機，聯(lián)想當年經(jīng)歷斷崖式下跌。據(jù)聯(lián)想集團2008/2009財年財報顯示，集團當年股東應(yīng)占凈利潤虧損2.26億美元(約合人民幣14億元)，較上一財年減少近7億美元。

(聯(lián)想2008/2009財年財報節(jié)選)

聯(lián)想從2008年的泥沼中爬出來，只用了一個財年。當年，已經(jīng)退居二線的柳傳志重新出山，擔任聯(lián)想集團董事長。

財報顯示，聯(lián)想于2009/2010財年扭虧為盈。此后四年間，聯(lián)想的營收和凈利潤均節(jié)節(jié)攀升，2010到2013財年，聯(lián)想集團權(quán)益持有人溢利分別為2.73億美元、4.73億美元、6.35億美元和8.17億美元。

相關(guān)研報稱，聯(lián)想在此期間的增長主要得益于聯(lián)想集團主營PC業(yè)務(wù)的擴張和提升。

2013/2014財年，聯(lián)想正式擊敗惠普成為全球第一大個人電腦廠商，并將其成就寫在財報正文的第一頁。

(聯(lián)想集團2009至2013財年的財務(wù)表現(xiàn))

與此同時，聯(lián)想的手機業(yè)務(wù)也迎來了“輝煌期”。

手機行業(yè)資深專家吳森(應(yīng)采訪要求化名)評論稱，“聯(lián)想幾乎是國內(nèi)第一個踩上移動行業(yè)風口的科技企業(yè)。

自2010年聯(lián)想正式發(fā)布樂phone手機起，聯(lián)想進軍移動產(chǎn)業(yè)似乎迎來了蜜月期?！?/p>

2011年，聯(lián)想集團成立MIDH(移動互聯(lián)及數(shù)字家庭集團)，隨即在運營商市場和開放市場發(fā)力。2013年，MIDH業(yè)務(wù)在集團業(yè)務(wù)占比從兩年前的2%提升至15%，智能手機銷量位列中國市場第二位，在全球則是第四大智能手機廠商。

這一時期，也是國內(nèi)智能手機“風起云涌”的時代?！爸腥A酷聯(lián)”橫空出世，小米、魅族、樂視等互聯(lián)網(wǎng)品牌手機也“紛至沓來”。

輝煌之后，拐點到來。

2014財年，聯(lián)想集團權(quán)益持有人溢利為8.28億美元，增長率從上一財年的2.87%縮水到1.47%。

2015財年，聯(lián)想集團再度陷入1.28億美元的凈利潤虧損之中。

從具體業(yè)務(wù)的營收貢獻來看，聯(lián)想集團近五年的增長遲滯，主要與國內(nèi)移動業(yè)務(wù)不景氣直接相關(guān)。

梳理聯(lián)想手機近5年的營收情況，可以發(fā)現(xiàn)聯(lián)想移動集團的營收能力基本呈現(xiàn)初期短暫上升，后期逐年下滑的狀態(tài)。

2013/2014財年，聯(lián)想手機全球銷量5000萬臺，銷售額為56.57億美元;之后兩個財年，聯(lián)想手機銷售額分別為91.42億美元與97.79億美元，但銷量從2014財年的7600萬臺下降至2015財年的6600萬臺，并在2015財年錄得虧損4.69億美元。

進入2016財年，聯(lián)想手機銷量僅進賬77.07億美元，虧損擴大至5.66億美元。

移動業(yè)務(wù)拖累下，截至2017年12月31日止9個月，聯(lián)想集團權(quán)益人應(yīng)占溢利虧損2.22億美元(約合人民幣14.07億元)。這一虧損額，已經(jīng)接近聯(lián)想最為困難的2008年凈利潤虧損額。

PC是“天災(zāi)”，手機是“人禍”

通過觀察聯(lián)想集團的財報不難發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想近五年來的發(fā)展路徑，基本是以PC和移動兩大業(yè)務(wù)為核心展開的。

其中，PC業(yè)務(wù)占集團收入比例五年來平均占比高達70%、移動業(yè)務(wù)則占據(jù)約16%。

雖然兩類業(yè)務(wù)在各地區(qū)發(fā)展狀況略有不同，但基本保持著PC業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，移動業(yè)務(wù)不溫不火的狀態(tài)，聯(lián)想的財務(wù)數(shù)據(jù)處于被兩大業(yè)務(wù)聯(lián)合驅(qū)動的狀態(tài)。

而聯(lián)想近十年取得的營收成就，主要得益于其在PC業(yè)務(wù)板塊的霸主地位。

聯(lián)想2017/2018財年三季報顯示，集團個人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)收入同比上升 8%至 92.5億美元(約合人民幣586.84億元)，占集團整體收入72%。其中，中國市場的市占率為40.1%，位列第一。

出貨量數(shù)據(jù)，更為真實的反映了聯(lián)想PC業(yè)務(wù)的狀況。而2013/2014財年聯(lián)想財報顯示，聯(lián)想當年個人電腦全球銷量高達5500萬臺。

全球知名數(shù)據(jù)公司Gartner和IDC的數(shù)據(jù)顯示，2017年四季度，聯(lián)想個人電腦全球出貨量1570萬臺，同比4年前2013年四季度的1527萬臺，僅增長約73萬臺，漲幅不足5%。

而在2017年，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)遭到了惠普的搶食。Gartner報告數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度聯(lián)想的PC出貨總量依然為第一，1237.7萬臺達到了市場份額為19.9%。

惠普則以1211.8萬臺的出貨量和 19.5% 的市場份額緊隨其后，且同比增速為 6.5%，高于聯(lián)想的 1.2%。

到了2017年第二季度，IDC和Gartner的數(shù)據(jù)同時顯示，惠普超過聯(lián)想重新成為全球最大的PC制造商。IDC和Gartner公布的2017年全球PC市場銷量報告再度顯示，惠普成為了2017年P(guān)C市場銷量第一的廠商，聯(lián)想在榜單上曾連續(xù)4年第一。

從IDC公布的2017年全球PC市場銷量報告也能看出，若以自然年為統(tǒng)計時間，聯(lián)想2016年P(guān)C出貨量為5551.7萬臺，2017年則為5485.7萬臺，出貨量同比小幅下降1.19%。

(IDC公布的2017年全球個人電腦出貨量)

“早在8年前，PC行業(yè)就不太行了?！贬槍β?lián)想賴以生存的主營業(yè)務(wù)，科技行業(yè)分析人士梁欽說道。

全球知名數(shù)據(jù)公司Gartner亦于年初發(fā)布報告稱，2017年第四季度全球PC出貨量下降2.0%，至7160萬臺，標志著PC出貨量的第13個季度下滑。

2017年全球個人電腦出貨量總計2.625億臺，較2016年減少2.8%，全球個人電腦市場或?qū)⒊掷m(xù)萎縮。

梁欽解釋稱，PC產(chǎn)業(yè)是一個發(fā)展成熟的透明市場，難以呈現(xiàn)大跨度增長，聯(lián)想PC的發(fā)展不可持續(xù)。且行業(yè)目前呈現(xiàn)“二八”態(tài)勢，頭部企業(yè)集中，整體市場不活躍，毛利也很低。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，PC的平均毛利率僅為4%到6%，“聯(lián)想能達到10%，還算行業(yè)內(nèi)比較高的”。

另一個不得不提的業(yè)務(wù)，是從國內(nèi)手機廠商Top5跌落的聯(lián)想移動業(yè)務(wù)。關(guān)于聯(lián)想手機的隕落，業(yè)內(nèi)眾說紛紜。

2014年，聯(lián)想收購摩托羅拉，將手機業(yè)務(wù)擴展至全球60多個市場，然在國內(nèi)的銷量排行中卻不見蹤影;2015年，聯(lián)想智能手機總銷量較上年減少1000萬部，財報顯示主要受制于中國市場的頹勢。

2016財年，聯(lián)想智能手機全球銷量同比下跌22%。截至2017年/2018年三季度，移動業(yè)務(wù)團隊只交出“中國智能手機市場競爭激烈，季度內(nèi)收入和銷量繼續(xù)錄得同比下跌”的答卷。

孫燕飚認為，聯(lián)想手機潰敗的導火索是2014年的運營商攤銷。“中華酷聯(lián)(中興，華為，酷派，聯(lián)想)的形成得益于運營商對定制機的補貼，但這本身就是飲鴆止渴。補貼就像鴉片，吸進去一時爽，吸多了就要完。”

據(jù)孫燕飚介紹，當時全國運營商有兩億庫存，其中一半是“中華酷聯(lián)”在攤銷。“當時每臺手機平均虧損300到400元，而且一攤就攤幾年時間?！?/p>

這場攤銷行為中，四家廠商均有不同程度的虧損，其中華為因為及時完成了中高端機型的轉(zhuǎn)型，損失相對較小。

“當然，聯(lián)想(手機)之死的根源還是在于‘貿(mào)工技’的傳統(tǒng)，這在移動互聯(lián)網(wǎng)時代已經(jīng)老掉牙了。”孫燕飚解釋稱，“貿(mào)工技”簡單來講是一種強調(diào)流通性且“什么好賣賣什么”的傳統(tǒng)零售策略，運用在手機中強調(diào)單機利潤，而現(xiàn)在早已是“單客利潤”的時代。

“所有最終瓦解的公司幾乎都源于產(chǎn)品的失敗。如果產(chǎn)品有問題，那么什么都會出問題?！?吳森說道，“聯(lián)想的大企業(yè)病越來越嚴重了”

以聯(lián)想自研品牌Zuk為例。2015年，聯(lián)想開發(fā)出對標小米互聯(lián)網(wǎng)模式的品牌Zuk，操盤手是研發(fā)經(jīng)理出身的常程。

Zuk推出的“Z1、Z2”系列曾獲得過業(yè)內(nèi)外的諸多贊譽，銷量遠超以前的聯(lián)想手機。其中“Z2”更是被業(yè)內(nèi)人士賦予“性價比之王”的稱號。但整體銷量比華為、小米等同規(guī)格產(chǎn)品尚無顯著優(yōu)勢。

“Zuk是一種‘卡位’，一開始很有希望，但后來最大的毛病就是‘反復’?！眳巧岬?，Zuk最初由聯(lián)想內(nèi)部的創(chuàng)新工場孵化，和聯(lián)想本沒有關(guān)系。然而聯(lián)想集團在zuk尚未成熟時就迫不及待的將其并入自身體系。

“一邊是勃勃生機的創(chuàng)業(yè)團隊，一邊是按部就班的老牌大企業(yè)，并入之后，就像將A型血和B型血型強制融合，后果無非是互相排斥。” 吳森說。

在吳森看來，聯(lián)想手機始終存在融合問題，融合的根源無外乎是“折騰”。“人員的折騰造成的戰(zhàn)略隨意性，從而牽連到業(yè)務(wù)的開展。這個問題實際上不是‘天災(zāi)’是‘人禍’”吳森稱。

2013至2016財年，聯(lián)想移動集團總裁就換了三位，分別是劉軍，陳旭東和喬健。而在2017年，聯(lián)想又宣布重新召回劉軍負責移動業(yè)務(wù)。同時回歸的還有Zuk的創(chuàng)始人常程。

聯(lián)想的后半生

在業(yè)內(nèi)人士看來，PC產(chǎn)業(yè)已經(jīng)不可避免的走向“夕陽化”，一直沒有起色的手機業(yè)務(wù)反倒成為聯(lián)想主營業(yè)務(wù)中可期待的部分。

在孫燕飚看來，以摩托羅拉為沖鋒隊、專事中低端定制機的聯(lián)想并不需要產(chǎn)品跨級別運作，只要維持住自己在定制機方面的地位就算是“成功”。

“聯(lián)想的定位就是應(yīng)該和運營商合作，不要去碰中高端機了?！睂O燕飚認為，中低端手機才是聯(lián)想的特長，講究的是成本控制的能力，存在的意義是為聯(lián)想帶來切實的利潤。

而在收購摩托羅拉后，海外市場成為聯(lián)想手機可以發(fā)力的主戰(zhàn)場。

根據(jù)市場研究公司Strategy Analytics公布的2017三季度美國智能手機市場出貨量排名，摩托羅拉位列第五位。此外，在拉丁美洲、非洲、東南亞國家，摩托羅拉出貨量均位居前列。

(美國市場手機品牌市占率)

聯(lián)想2017/2018財年三季度報顯示，以Moto G 和 Moto E為代表的智能手機于北美銷量同比上升 36%，錄得美洲區(qū)的除稅前溢利為 2600 萬美元;西歐地區(qū)，Moto手機亦錄得季比季增長。

“國內(nèi)很多手機廠商現(xiàn)在基本都還進不去美國市場，所以足見聯(lián)想的戰(zhàn)略超前?！眳巧赋?，“為什么要買摩托羅拉?因為中國品牌一出國，就會受阻。收了海外品牌的專利就等于有了交叉授權(quán)。所以現(xiàn)在中國企業(yè)普遍看好外企專利?！?/p>

至于中國，或許已經(jīng)沒有多少市場份額留給聯(lián)想?！?017年是中國4G收官之年，運營商的補貼力度在不斷減小。以定制機為主的摩托羅拉勉強維持市占率不掉就不錯了，至少在中國已經(jīng)不會再回升。”

在手機產(chǎn)品方面尷尬了很久的聯(lián)想，留給外界的想象空間，還剩下眾多科技公司都在“使勁兒”的人工智能。

2017年4月份，楊元慶透露，聯(lián)想將在未來4年投資12億美元研發(fā)人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)。

2017年7月份，聯(lián)想在上海召開的TechWorld創(chuàng)新大會上，首度發(fā)布了人工智能戰(zhàn)略。在會上，楊元慶提出聯(lián)想要成為“由AI(人工智能)驅(qū)動的智能變革”的推動者和賦能者。

2018年2月10日，楊元慶在聯(lián)想年會上的演講中再度提及人工智能。楊元慶稱，接下來集團將圍繞智能三要素“數(shù)據(jù)、計算力、算法”全面發(fā)力，充分利用商業(yè)IoT和大數(shù)據(jù)平臺，致力于推動各行各業(yè)的智能化。

今年兩會期間，楊元慶再次提出四項與人工智能、行業(yè)智能有關(guān)的建議。

筆者注意到，截至目前為止，聯(lián)想尚未發(fā)布與人工智能相關(guān)度的產(chǎn)品。

在聯(lián)想2017/2018三季報中，聯(lián)想也僅是提及旗下新成立的聯(lián)想創(chuàng)投通過投資建立集團的創(chuàng)新能力，其中包括人工智能領(lǐng)域。

孫燕飚直言，AI對聯(lián)想來說就是一個“故事”，而聯(lián)想作為“高科技公司”恰好需要這個故事。

“今天的聯(lián)想，不再是一個高增長的公司，而是一個國際化的上市公司。它需要的是職業(yè)化的行為，即通過穩(wěn)定的業(yè)務(wù)維持收入和凈利潤的增長，而不是用業(yè)務(wù)和營收的冒險去實現(xiàn)個人追求?！?/p>

根據(jù)聯(lián)想控股發(fā)布的2017年中報業(yè)績顯示，其持股31.48%的聯(lián)想集團貢獻收入1.36億元，占總收入比例高達95%，然而凈利潤貢獻僅為1600萬，占凈利潤總額比1.53%。更多的凈利潤貢獻，顯然來自聯(lián)想在金融、科技、消費等領(lǐng)域的動態(tài)布局。

(聯(lián)想控股2017中報)

孫燕飚認為，國內(nèi)目前嚴格意義上能直接對標聯(lián)想集團的公司還沒有出現(xiàn)。在他看來，作為上市公司，聯(lián)想當務(wù)之急是維持住自己每年有營收的局面，和對投資者有長遠交代的體面，“只要活著，就是勝利?！?/p>

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