國投證券：出海成為機(jī)構(gòu)新共識 Q1消費(fèi)等主動基金往哪些方向調(diào)倉？

智通財經(jīng)APP獲悉，國投證券發(fā)布研報指出，截至2024年4月23日，基金一季報基本披露完畢，目前看，全市場股票倉位呈現(xiàn)下滑的趨勢，2024Q1全部基金持有股票倉位為20.51%，較上季度分別變動-1.10pct。從機(jī)構(gòu)增持邏輯來看，主要聚焦在出海(商用車、造船、家電、工程機(jī)械)與高股息(煤炭、電力、石油開采)的方向以及貴金屬方向；減持主要集中在醫(yī)藥+部分科技邊緣品種。除了高股息之外，基于產(chǎn)業(yè)全球競爭力的出海定價成為機(jī)構(gòu)新共識。

國投證券主要觀點(diǎn)如下：

2024Q1機(jī)構(gòu)投資者對于出海相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈明確增倉，“出海三條線，認(rèn)準(zhǔn)車船電”共識度仍在持續(xù)上升。具體來看，白電(+1.19pct)、造船(+0.23pct)、輪胎(+0.12pct)、重卡+客車(+0.34pct)、工程機(jī)械(+0.23pct)。

2024Q1機(jī)構(gòu)投資者對于上游資源品增倉主要來源于黃金(+0.96pct)增倉。從標(biāo)的上看，主要為紫金礦業(yè)獲得集中增倉。除此之外，石油石化(+0.38pct)仍然得到小幅增倉。

2024Q1機(jī)構(gòu)投資者對于泛新能源賽道品種出現(xiàn)倉位回補(bǔ)，主要集中于龍頭品種。主要體現(xiàn)在：鋰電池(+0.99pct)增配幅度靠前，主要是對于寧德時代的增配;光伏行業(yè)太陽能(+0.28pct)細(xì)分領(lǐng)域增持。

2024Q1機(jī)構(gòu)投資者對于大消費(fèi)板塊并不明顯。其中，白酒(+0.23pct)、啤酒(+0.10pct)、航空鐵路(+0.10pct)均呈現(xiàn)小幅增長。

2024Q1機(jī)構(gòu)投資者對于AI+TMT相關(guān)品種的配置出現(xiàn)明顯分化，部分業(yè)績兌現(xiàn)度較高的板塊出現(xiàn)增配。其中光模塊(+0.70pct)、PCB(+0.32pct)、半導(dǎo)體設(shè)備(+0.27pct);消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、軟件、傳媒等均出現(xiàn)明顯減倉。

2024Q1機(jī)構(gòu)投資者仍然增配高股息類品種，當(dāng)前仍是機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)方向。具體體現(xiàn)在：動力煤(+0.18pct)、電力(+0.64pct)增倉明顯。

此外，從消費(fèi)型、TMT型以及新能源型基金的Q1調(diào)倉動向來看：

此前重倉消費(fèi)基金：Q1增倉白色家電(+2.03pct)、酒類(+1.29pct)、發(fā)電及電網(wǎng)(+0.82pct)、貴金屬(+0.70pct)、國有大型銀行(+0.40pct)，減倉主要集中于醫(yī)療服務(wù)(CXO)、生物醫(yī)藥、消費(fèi)電子。

此前重倉TMT基金：Q1增倉新能源動力系統(tǒng)(+1.96pct)、電信運(yùn)營(+0.99pct)、稀有金屬(+0.81pct)、計算機(jī)設(shè)備(+0.59pct)、貴金屬(+0.59pct)。減倉半導(dǎo)體、云服務(wù)、計算機(jī)軟件。

此前重倉新能源基金：Q1增倉新能源動力系統(tǒng)(+1.90pct)、貴金屬(+1.02pct)、發(fā)電及電網(wǎng)(+0.73pct)、電源設(shè)備(+0.73pct)、工業(yè)金屬(+0.68pct)。減倉半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)、計算機(jī)軟件。

值得注意的是：當(dāng)前泛新能源倉位占比回升至30%左右，剔除主題性基金后倉位占比回升至18%左右。

風(fēng)險提示：歷史結(jié)果不預(yù)示未來，統(tǒng)計過程存在誤差