投資者不可不知的標(biāo)普500指數(shù)分析表格

我們經(jīng)常聽到關(guān)于標(biāo)普500的情況——聰明的人聽到的是標(biāo)普500指數(shù)上升或下降了x%;那些不那么聰明的人聽到的則是標(biāo)普500指數(shù)上漲或下跌了xxx點(diǎn)(通常是有些夸張的點(diǎn)數(shù))。但通常沒有多少人談?wù)摫砻嬷掳l(fā)生的事情。不是在股票層面，而是行業(yè)層面。本文將闡釋對投資者有重要意義的行業(yè)表現(xiàn)和權(quán)重趨勢。

從行業(yè)表現(xiàn)排名高低(很少能連續(xù)一兩年在業(yè)績排名表的頂部或底部看到某個(gè)行業(yè))來看，市值排名的變化十分深?yuàn)W。1995年前后，標(biāo)普500指數(shù)的行業(yè)權(quán)重分配相當(dāng)均勻，當(dāng)時(shí)的頂部行業(yè)(非必需消費(fèi)品)占15%，底部行業(yè)(公用事業(yè))占5%。這與目前排名最高的IT占25%，電信行業(yè)占2%形成鮮明對比。

基本上，市場的構(gòu)成發(fā)生了相當(dāng)穩(wěn)定而系統(tǒng)的變化。這一點(diǎn)可以在績效歸因表中看出，過去幾年里大部分回報(bào)都是來源于金融和IT行業(yè)。大多數(shù)人會(huì)認(rèn)為這只是市場的一個(gè)特征，但對于被動(dòng)投資者或選擇被動(dòng)投資的積極配置者而言，如今投資于股票已經(jīng)變成另一種賭注。

智通財(cái)經(jīng)APP從這個(gè)分析中得出的關(guān)鍵結(jié)論是：

對于一個(gè)行業(yè)來說，在年度業(yè)績排名的頂端或底部保持超過1-2年的時(shí)間是很罕見的(尤其是技術(shù)、金融和能源)。

IT仍是頂級(jí)的行業(yè)，已經(jīng)增長到25%(類似于1999年的水平)。緊隨其后是金融。

與1995年相比，行業(yè)權(quán)重變得更加分散(一些規(guī)模很大，一些很小)。

由于大部分回報(bào)都是由少數(shù)幾個(gè)大型行業(yè)推動(dòng)的，因此被動(dòng)投資者能否理解標(biāo)普500指數(shù)的變化顯得非常重要。

標(biāo)普500行業(yè)回報(bào)率：下面的“被套圖”通過顏色編碼給標(biāo)普500指數(shù)主要板塊的年度表現(xiàn)排了名，得出了一些有趣的發(fā)現(xiàn)。首先，表現(xiàn)最好的行業(yè)通常最多只能維持2年的優(yōu)秀業(yè)績，表現(xiàn)最差的行業(yè)也有類似的結(jié)果。

標(biāo)普500指數(shù)行業(yè)市值權(quán)重：價(jià)格表現(xiàn)的另一個(gè)影響是市值表現(xiàn)或行業(yè)權(quán)重的變化。在下面這張圖表上有幾個(gè)非常突出的表現(xiàn)，顯而易見的是IT的支配地位——這可能會(huì)讓一些人對2000年的科網(wǎng)泡沫記憶猶新?？赡懿荒敲疵黠@的是現(xiàn)在與1995年相比截然不同的情況，該指數(shù)已經(jīng)更集中于幾個(gè)占主導(dǎo)地位的行業(yè)(例如金融和科技)。

標(biāo)普指數(shù)行業(yè)業(yè)績歸因：下面的圖表結(jié)合了前兩張圖表中所顯示的數(shù)據(jù)類型，在不同時(shí)間段按標(biāo)普500指數(shù)行業(yè)劃分。毫不奇怪，參考前面的圖表，金融和IT占了絕大部分回報(bào)。同樣，它突出強(qiáng)調(diào)了市場的集中程度，雖然這對行業(yè)輪動(dòng)產(chǎn)生了影響，但對于那些被動(dòng)的股票投資者來說，這也是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn) - 今天的標(biāo)普500指數(shù)和1995年已經(jīng)不一樣了。