本周會(huì)挽救美股嗎?美聯(lián)儲(chǔ)“最愛(ài)”通脹指標(biāo)、科技巨頭財(cái)報(bào)來(lái)襲

美聯(lián)儲(chǔ)最喜歡的通脹指標(biāo)和大型科技公司的財(cái)報(bào)本周來(lái)襲。

美股市場(chǎng)正處于幾個(gè)月來(lái)最脆弱的時(shí)刻。標(biāo)普500指數(shù)上周五收于5000點(diǎn)以下,這是自2月底以來(lái)首次。與此同時(shí),納斯達(dá)克綜合指數(shù)上周下跌超過(guò)5%,而道瓊斯指數(shù)則持平。本周,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的關(guān)鍵數(shù)據(jù),以及大型科技公司業(yè)績(jī)的公布,將決定這種萎靡是否會(huì)持續(xù)下去。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,周四將公布美國(guó)第一季度GDP增速初值,周五將公布美國(guó)3月個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)(PCE)。在企業(yè)新聞方面,本周將有大約178家標(biāo)普500指數(shù)成分股公司公布業(yè)績(jī),這些公司市值占該指數(shù)總市值的40%以上。但最大的期望還是來(lái)自大型科技公司,美股“科技七巨頭”中的特斯拉(TSLA.US)、Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)都將在下周公布財(cái)報(bào)。

本周將影響美債收益率上揚(yáng)趨勢(shì)

投資者將密切關(guān)注本周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),看其可能如何改變債券收益率上升的走勢(shì)。債券收益率上升正再次成為投資者的痛點(diǎn)。上周二,2年期美國(guó)國(guó)債收益率飆升至5%,這是自2023年10月股市最近一次觸底以來(lái)首次達(dá)到該水平。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周表示,通脹率下降到2%的目標(biāo)需要“比預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間”。

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Emanuel認(rèn)為,這將是股市的一個(gè)關(guān)鍵痛點(diǎn),就像去年秋天市場(chǎng)拋售時(shí)一樣。Emanuel稱:“目前可能更令人擔(dān)憂的原因是,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)三次降息的含蓄承諾進(jìn)行了交易。如果你回顧一下3月份的情況,我認(rèn)為這不僅僅是一種信心,市場(chǎng)從高點(diǎn)回落,而恰恰是在市場(chǎng)開(kāi)始消化低于三次承諾的降息的那一刻?!?/p>

Emanuel警告說(shuō),正因?yàn)槿绱?,現(xiàn)在可能是時(shí)候在市場(chǎng)上采取防御措施了。他建議投資于醫(yī)療保健和日用消費(fèi)品等行業(yè),同時(shí)也指出,在貨幣市場(chǎng)賬戶中持有現(xiàn)金可以賺取大約5%的收益,這仍然是投資組合中一個(gè)可行的部分。

美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)或凸顯通脹粘性

幾個(gè)月來(lái)不穩(wěn)定的通脹數(shù)據(jù)迫使投資者降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比上周五表示,"通脹方面的進(jìn)展已經(jīng)停滯",并指出央行等待通脹走勢(shì)更加明朗是"合理的"。這使得周五的PCE物價(jià)指數(shù)變得更加關(guān)鍵。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),隨著能源成本的上升,3月整體PCE物價(jià)指數(shù)同比上升2.6%;3月份“核心”PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.7%,低于2月份2.8%的年增長(zhǎng)率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)“核心”PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升0.3%,與上月的變化一致。

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花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst在4月17日給客戶的一份報(bào)告中寫道:“如果3月和4月核心PCE通脹率(環(huán)比)達(dá)到0.25%左右,那么同比增幅將從2.8%降至2.6%,這將使美聯(lián)儲(chǔ)有理由從6月或7月開(kāi)始‘逐步’調(diào)整政策利率?!?/p>

盡管核心PCE物價(jià)指數(shù)可能不像此前公布的3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)那樣強(qiáng)勁,但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和其他官員已經(jīng)表示,在降息之前,他們需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能對(duì)通脹下行軌跡獲得必要的信心。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)本月早些時(shí)候超過(guò)了預(yù)期,令市場(chǎng)感到不安。

這意味著美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎即將得到進(jìn)一步的確認(rèn),即對(duì)抗通脹的進(jìn)展已經(jīng)停滯,這似乎支持了美聯(lián)儲(chǔ)基調(diào)的轉(zhuǎn)變,即在比此前預(yù)期更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率高位。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)仍具韌性

周五將公布的最新通脹數(shù)據(jù)將伴隨著3月份的個(gè)人支出和收入數(shù)據(jù)。在就業(yè)健康增長(zhǎng)的背景下,經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)家庭在商品和服務(wù)方面的支出將再次強(qiáng)勁增長(zhǎng),預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)也將加速。

投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的重新定價(jià)基本泰然自若,部分原因是經(jīng)濟(jì)背景越來(lái)越積極。在整個(gè)第一季度,經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在提高他們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度的年化增長(zhǎng)率為2.5%,低于2023年第四季度的3.4%,但仍高于潛在增速1.8%。

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彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家們寫道:“繼2023年下半年平均增長(zhǎng)4.2%之后,第一季度實(shí)際GDP增速可能降至2.7%左右。根據(jù)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的預(yù)測(cè),這仍高于1.8%的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)率,表明通脹壓力持續(xù)存在。展望未來(lái),經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將受到可自由支配支出疲軟的挑戰(zhàn),在通脹加劇的情況下,消費(fèi)者對(duì)價(jià)格越來(lái)越敏感。”

美國(guó)銀行美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen上周五在給客戶的一份報(bào)告中寫道:“即將發(fā)布的數(shù)據(jù)繼續(xù)表明,在利率上升的環(huán)境下,經(jīng)濟(jì)仍在保持彈性。消費(fèi)者繼續(xù)保持強(qiáng)勁。自第三季度4.9%的超高增長(zhǎng)率以來(lái),經(jīng)濟(jì)已經(jīng)溫和降溫,但降溫的過(guò)程是漸進(jìn)的?!?/p>

財(cái)報(bào)或難給市場(chǎng)帶來(lái)提振

考慮到今年一些市場(chǎng)反彈寵兒的股價(jià)大幅上漲,樂(lè)觀的預(yù)期已被消化,那么即使好于預(yù)期的收益可能也不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生影響。Evercore ISI股票、衍生品和量化策略主管Julian Emanuel表示:“在這個(gè)財(cái)報(bào)季前后,更廣泛的市場(chǎng)出現(xiàn)了消化問(wèn)題?!?/p>

此前,在65家標(biāo)普500指數(shù)成份股公司公布季度業(yè)績(jī)后的第二天,股市的反應(yīng)也普遍如此。Emanuel的研究顯示,高于華爾街預(yù)期的股票在下一個(gè)交易日上漲了0.8%,略低于過(guò)去幾年0.9%的平均漲幅。

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與此同時(shí),在營(yíng)收和利潤(rùn)都令人失望的公司受到的打擊比正常情況更大,股價(jià)在下一個(gè)交易時(shí)段平均下跌5.8%,而過(guò)去五年通常下跌3.1%。Emanuel表示:“考慮到(標(biāo)普500指數(shù)的)估值過(guò)高,即使是好消息也可能不是好消息,尤其是那些已經(jīng)走到目前為止的公司?!?/p>

由于已公布的收益報(bào)告不能讓投資者滿意,接力棒將傳遞給過(guò)去一年市場(chǎng)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的板塊之一:大型科技公司。盡管上周芯片制造商們和奈飛(NFLX.US)的業(yè)績(jī)令人失望,導(dǎo)致科技股遭遇拋售,但人們對(duì)Meta、微軟和Alphabet的盈利增長(zhǎng)預(yù)期仍然很高,這三家公司都將在未來(lái)一周發(fā)布財(cái)報(bào)。FactSet上周五指出,預(yù)計(jì)這些公司以及英偉達(dá)(NVDA.US)和亞馬遜(AMZN.US)今年第一季度的收益將增長(zhǎng)64.3%。其他495家公司的收益預(yù)計(jì)將下降6%。

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