業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)錄|興證國(guó)際(08407)張憶東：2018年將是牛市休整期，公司投資策略仍將求穩(wěn)

3月8日，興證國(guó)際(08407)在香港舉行了2017年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，執(zhí)董、副行政總裁汪詳，執(zhí)董、副行政總裁、CFO曾艷霞，副行政總裁兼興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東等高管到場(chǎng)，并解答了現(xiàn)場(chǎng)投資者、媒體提問(wèn)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，2017年全年，該公司實(shí)現(xiàn)收入約9.28億港元，同比增加82.87%；凈利潤(rùn)1.53億港元，同比增加51.14%；每股基本盈利0.04港元，擬派末期股息每股0.03港元。

回顧期內(nèi)，該公司全線業(yè)務(wù)收入均取得增長(zhǎng)，經(jīng)紀(jì)服務(wù)、貸款及融資服務(wù)、投資銀行服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)、金融產(chǎn)品及投資業(yè)務(wù)分別增長(zhǎng)約73.0%、38.7%、487.2%、38.8%及102.2%。

對(duì)于這些增長(zhǎng)，公司管理層表示，得益于兩個(gè)因素：香港證券市場(chǎng)氣氛相對(duì)活躍以及集團(tuán)多渠道營(yíng)銷(xiāo)手段推動(dòng)下，集團(tuán)客戶數(shù)量及資產(chǎn)持續(xù)增加，以及集團(tuán)致力于取得多元化收入從而提高業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡性。

以下是智通財(cái)經(jīng)APP整理的興證國(guó)際業(yè)績(jī)會(huì)問(wèn)答實(shí)錄。

問(wèn)：2018年公司是否會(huì)以自營(yíng)業(yè)務(wù)為主？

答：其實(shí)過(guò)往公司也一直未說(shuō)業(yè)務(wù)是以自營(yíng)為主，這只是我們一塊很重要的業(yè)務(wù)，同樣占比較重的還包括經(jīng)濟(jì)交易業(yè)務(wù)、孖展業(yè)務(wù)等。另外，2017年，公司的投資銀行、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的增速也非?？欤际前俜种畮装俚脑鲩L(zhǎng)，雖然收入上還未顯現(xiàn)，因?yàn)橛行┊a(chǎn)品是2017年下半年才開(kāi)始的，所以2018年將會(huì)得到體現(xiàn)。

問(wèn)：預(yù)計(jì)明年承接的內(nèi)地新股IPO會(huì)增長(zhǎng)多少？

答：投行項(xiàng)目在2017年取得了快速增長(zhǎng)，既包括股權(quán)類(lèi)、債券類(lèi)，也包括結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行，2018年我相信還會(huì)保持一個(gè)快速的發(fā)展，也希望把前期積累的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

問(wèn)：公司的派息比例是否會(huì)持續(xù)保持當(dāng)前較高的水平？

答：派息比例近2年占我們凈利潤(rùn)的比例較大，我們資本快速?gòu)?個(gè)億增加至40個(gè)億，整個(gè)資本的使用并逐步產(chǎn)生回報(bào)是需要一個(gè)過(guò)程的，目前來(lái)看，ROE水平相對(duì)比較低，絕對(duì)是有提升的空間，基于凈利潤(rùn)的絕對(duì)值并不是很大，所以導(dǎo)致我們的分紅占比會(huì)很高，相信隨著公司利潤(rùn)的逐步增長(zhǎng)，并非完全固定，這主要是第一想表明公司的態(tài)度，回饋股東和投資者；第二，看股價(jià)回報(bào)率，在市場(chǎng)上保持一個(gè)相對(duì)合理的水平。

問(wèn)：2018年公司的投資策略是如何規(guī)劃的？

答：公司當(dāng)前的投資策略還是以固定收益為主，而固定收入的投資本身的特性就是比較平穩(wěn)、穩(wěn)定的，所以，2018年公司還會(huì)追求一個(gè)平穩(wěn)的收益，當(dāng)中也有一小部分的權(quán)益類(lèi)投資，我們覺(jué)得香港市場(chǎng)雖然前期遭遇了一些波動(dòng)，但大的方向是相好的。

問(wèn)：公司如何看待當(dāng)前的港股市場(chǎng)？

答：港股短期并不明朗，因?yàn)槎路莸漠?dāng)頭一棒，全球均有一個(gè)共振式的調(diào)整，以至于中期產(chǎn)生了較大分歧，高波動(dòng)階段不可避免的到來(lái)了，這種情況在二季度乃至三季度初都是在緩解風(fēng)險(xiǎn)，比如美國(guó)通貨膨脹的抬升、縮表、加息的可能。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，香港是基本面驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，是典型的全球機(jī)構(gòu)配置者主導(dǎo)的市場(chǎng)，所以我我們可以在歷史上看到，2009年-2016年，美股是持續(xù)的走牛市，而香港是處于低迷階段，為什么呢？主要是因?yàn)檫^(guò)去幾年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型的陣痛期，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)中加速，部分龍頭企業(yè)的ROE在逐年增長(zhǎng)，這間接帶動(dòng)了香港的超級(jí)牛市，講這些主要是想說(shuō)，2018年將是牛市的休整期，需小心上半年的調(diào)整。

問(wèn)：關(guān)于人大會(huì)議，對(duì)公司有什么投資啟發(fā)？

答：無(wú)論是人大也好或者三中全會(huì)也好，都是對(duì)去年十九大的一個(gè)貫徹落實(shí)，當(dāng)然他會(huì)更細(xì)致，但其實(shí)抓住一個(gè)主脈絡(luò)，就是很簡(jiǎn)單的幾個(gè)詞：“三去、一降、一補(bǔ)”，即“去”高能耗、高污染、低效率的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，去庫(kù)存，去杠桿；“補(bǔ)”短板；“降”成本，比如新型行業(yè)，包括生物醫(yī)藥等大健、優(yōu)質(zhì)制造，包括AI在內(nèi)的人工智能以及互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的新型消費(fèi)。