建銀國(guó)際：維持阿里健康(00241)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)削33%至4.2港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，建銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，將阿里健康(00241)目標(biāo)價(jià)由6.3港元下調(diào)33%至4.2港元，將2024年的收入預(yù)測(cè)下調(diào)16.4%，但考慮到收購(gòu)阿里媽媽盈利貢獻(xiàn)及更高利息收入，將調(diào)整后凈利預(yù)測(cè)上調(diào)96.8%，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中稱，阿里健康銷售額從高基數(shù)回落，但因利息收入增加及履約成本降低而凈利增加。盡管去年4月至6月中國(guó)各地新冠感染人數(shù)有所增加，但阿里健康并未發(fā)現(xiàn)與大流行相關(guān)的醫(yī)療產(chǎn)品的需求大幅上升，這加劇了庫(kù)存的增加。因此，建銀預(yù)測(cè)，阿里健康2024年的藥品直銷業(yè)務(wù)將年減8.2%至217億元人民幣(下同)，銷售額將年增13.7%(不包括與大流行相關(guān)的醫(yī)療產(chǎn)品)。

該行表示，阿里健康于今年1月從母公司手中收購(gòu)了阿里媽媽，將瞄準(zhǔn)其獨(dú)家行銷權(quán)。建銀預(yù)計(jì)，此次收購(gòu)將使阿里健康的2024年銷售額和凈利潤(rùn)增加10-15億元，同時(shí)提高凈利率。鑒于履行成本較低、利息收入較高以及公司收購(gòu)阿里媽媽帶來(lái)的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)較高，建銀預(yù)測(cè)2024年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)68.7%至13億元。