港股概念追蹤 |缺礦和冶煉減產(chǎn)點(diǎn)燃做多熱情 Q2供給收縮和4月底去庫支撐銅價(jià)漲至1萬美元（附概念股）

新能源持續(xù)拉動銅消費(fèi)，雖銅鋁價(jià)格比過高時(shí)會激發(fā)鋁代銅行為，但大范圍替代難，新能源的增長可持續(xù)，預(yù)計(jì)2027年新能源用銅占比會達(dá)到16%（2022年10%）。

長期看，當(dāng)銅鋁價(jià)格比超過3.5:1時(shí)，新能源、家電、電力等終端的鋁代銅行為被激發(fā)。

機(jī)構(gòu)最新調(diào)研紀(jì)要顯示，自第一量子的巴拿馬礦山停產(chǎn)以來，礦端短缺已成為共識，并且從目前來看短缺狀態(tài)要持續(xù)到2028年。

礦端短缺使得現(xiàn)貨TC加速下滑，從95美元/噸下滑至最近的3美元/噸成交，在此背景下，春節(jié)后CSPT組織兩次會議提倡減產(chǎn)，3月13日首次提出聯(lián)合減產(chǎn)后，讓市場看到了電解銅的供應(yīng)即將收縮，點(diǎn)燃了海外資本做多銅的熱情。

海內(nèi)外冶煉廠的集中檢修大多安排在Q2，同時(shí)國內(nèi)受TC影響檢修期延長，部分企業(yè)因缺礦被迫停產(chǎn)，預(yù)計(jì)Q2電解銅產(chǎn)量逐步下滑。

Q1實(shí)際需求增速為4.7%，受高銅價(jià)抑制，預(yù)計(jì)1-4月電解銅累計(jì)消費(fèi)增速會下滑到3.3%。但需求未消失只是延后。預(yù)計(jì)4月底開始去庫。

礦端短缺難解，廢銅補(bǔ)充有限。目前已將24年礦端增量下調(diào)至40萬噸，同比+1.5%，廢銅的補(bǔ)充預(yù)計(jì)增20-25萬噸，難以彌補(bǔ)礦端短缺的缺口。

銅礦類相關(guān)企業(yè)：

江西銅業(yè)股份(00358)、洛陽鉬業(yè)(03993)、五礦資源(01208)、中國有色礦業(yè)(01258)、紫金礦業(yè)（02899）