安信國(guó)際：維持理士國(guó)際(00842)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)1.82港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持理士國(guó)際(00842)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為652/840百萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS為0.48、0.62元/股，目標(biāo)價(jià)1.82港元。公司為實(shí)力強(qiáng)勁的鉛酸電池制造商，產(chǎn)能全球布局。備用電池為公司的基本盤業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)中心規(guī)模高速增長(zhǎng)以及通信業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為公司備用電池業(yè)務(wù)提供新的發(fā)展機(jī)遇。汽車起動(dòng)啟停電池板塊乘全球新能源東風(fēng)提供增長(zhǎng)動(dòng)力。同時(shí)也積極布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，推動(dòng)產(chǎn)品多元化發(fā)展。

安信國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

中國(guó)市場(chǎng)和起動(dòng)電池板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。

備用電池是公司的基本盤，起動(dòng)電池的增長(zhǎng)速度加快。公司備用電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入62.84億，同比增加4.6%。起動(dòng)電池表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)收入36.87億，同比增加28.9%。動(dòng)力電池實(shí)現(xiàn)收入12.09億元，同比減少3.9%?；厥浙U業(yè)務(wù)由于部分內(nèi)部使用，銷售額減少。起動(dòng)電池方面，公司積極拓展海外業(yè)務(wù)，對(duì)意大利、迪拜、阿聯(lián)酋等新客戶開發(fā)和老客戶增量，海外銷售收入達(dá)到9.5億元（去年：4.8億元）。另外公司也積極拓展替換市場(chǎng)。公司也在去年收購(gòu)了天津杰士和順德湯淺進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能和品牌資源。公司23年在中國(guó)的收入達(dá)到81.57億元，同比增加8%。但去年海外業(yè)務(wù)增速有所放緩。

工廠海外布局，產(chǎn)能增加。

公司布局墨西哥工廠，去年在墨西哥新建一家電池裝配廠，預(yù)計(jì)數(shù)月內(nèi)投產(chǎn)。墨西哥另一家電池生產(chǎn)廠也在規(guī)劃建設(shè)中，目標(biāo)在2025年第二季度試運(yùn)行。此外，公司擬在馬來(lái)西亞建立新的起動(dòng)電池生產(chǎn)廠，預(yù)計(jì)在2024年底或2025年初試生產(chǎn)。

毛利率回升，股息率較為吸引。

23年毛利率達(dá)到14.4%，增加2個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是制造成本的控制以及產(chǎn)品運(yùn)輸成本大幅下降。公司公司建議期末每股派息7港仙，全年11港仙，以當(dāng)前股價(jià)股息率達(dá)8%（以現(xiàn)價(jià)計(jì)），較為吸引。