美國(guó)3月CPI今晚出爐！美聯(lián)儲(chǔ)降息爭(zhēng)論即將見分曉？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，今晚20:30，美國(guó)3月CPI數(shù)據(jù)重磅來(lái)襲，然而，這份數(shù)據(jù)或許不太可能解決圍繞美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)機(jī)的爭(zhēng)論，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在年初通脹數(shù)據(jù)走高后，增速會(huì)有所放緩。

根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中值估計(jì)，上月不包括食品和能源在內(nèi)的CPI(衡量潛在通脹的關(guān)鍵指標(biāo))預(yù)計(jì)將較2月上漲0.3%。雖然這將標(biāo)志著較前兩個(gè)月有所回落，但這可能不足以平息央行官員對(duì)更低讀數(shù)的擔(dān)憂。

Bloomberg Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong和Stuart Paul表示：“3月CPI報(bào)告可能會(huì)顯示，前兩個(gè)月的CPI數(shù)據(jù)偏高是一種反?，F(xiàn)象，而不是一種令人擔(dān)憂的趨勢(shì)的開始。這將肯定美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和其他幾位FOMC官員表達(dá)的觀點(diǎn)，即反通脹可能是一個(gè)持續(xù)的趨勢(shì)，考慮在年中左右降息仍然是合適的。”

在12個(gè)月的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)通脹率將分別為3.4%和3.7%，整體通脹率較2月份上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，核心通脹率僅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，兩者都與美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)仍有較大差距。

安聯(lián)貿(mào)易美洲公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan North表示：“(通脹放緩)進(jìn)展還不夠快，也不夠令人信服，我認(rèn)為這就是這份報(bào)告將要釋放的信號(hào)?！?/p>

根據(jù)期貨公司的數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)公布之前，投資者認(rèn)為6月可能成為降息起點(diǎn)的概率大致穩(wěn)定。

有進(jìn)展，但還不夠

North表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員也會(huì)以同樣的角度看待這份報(bào)告，這支持了他們數(shù)周來(lái)的言論，即在降息之前，他們需要更多證據(jù)證明通脹正在令人信服地回到2%的水平。

“令人信服地向2%邁進(jìn)并不僅僅意味著一個(gè)月達(dá)到2%。這意味著增速將連續(xù)數(shù)月達(dá)到或低于2%，”North補(bǔ)充道，通脹離這個(gè)目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走，這可能也是今晚要展示的。

可以肯定的是，通脹率已經(jīng)從2022年6月9%以上的峰值大幅回落。從2022年3月到2023年7月，美聯(lián)儲(chǔ)合計(jì)加息11次，將基準(zhǔn)隔夜借款利率(即聯(lián)邦基金利率)上調(diào)了5.25個(gè)百分點(diǎn)。

但過(guò)去幾個(gè)月的進(jìn)展卻非常緩慢。事實(shí)上，自美聯(lián)儲(chǔ)停止加息以來(lái)，整體CPI幾乎沒有變化，盡管政策制定者認(rèn)為更能反映長(zhǎng)期趨勢(shì)的核心CPI已經(jīng)下降了約一個(gè)百分點(diǎn)。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)注重的通脹指標(biāo)PCE如期降溫。數(shù)據(jù)顯示，2月整體PCE通脹為2.5%，核心通脹率為2.8%。

就市場(chǎng)而言，他們對(duì)通脹狀況及其將如何影響利率政策感到緊張。美股在年初大幅上漲后，在過(guò)去一周左右的時(shí)間里有所回落，由于投資者試圖理解相互矛盾的信號(hào)，股市出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。

今年早些時(shí)候，聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)的交易員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在3月開始降息，并在2024年底前繼續(xù)降息多達(dá)七次。但如今，根據(jù)CME的FedWatch工具的最新數(shù)據(jù)顯示，降息至少要到6月才會(huì)開始，而且假設(shè)每次降息幅度為25個(gè)基點(diǎn)，降息次數(shù)將不會(huì)超過(guò)三次。

North表示：“我沒有看到很多東西能神奇地讓事情朝著他們想要的方向發(fā)展?！?/p>

關(guān)鍵看點(diǎn)

分析師普遍預(yù)計(jì)，3月CPI數(shù)據(jù)將顯示，租金通脹指標(biāo)——該指數(shù)的最大組成部分——在年初意外加速后，將恢復(fù)下行趨勢(shì)。其他關(guān)鍵類別，如商品方面的二手車和服務(wù)方面的機(jī)票，可能會(huì)對(duì)整體讀數(shù)產(chǎn)生重要影響。

租金

房租兩大項(xiàng)目——主要住宅租金和業(yè)主等價(jià)租金是CPI的兩個(gè)最大組成部分，因此也是最受市場(chǎng)關(guān)注的兩個(gè)組成部分。1月份的意外加速打破了整個(gè)2023年相對(duì)穩(wěn)定的下降趨勢(shì)，隨后2月份的放緩也不足以使這兩個(gè)組成部分的加權(quán)平均值低于去年12月份的水平。

根據(jù)私營(yíng)部門新租約租金等領(lǐng)先指標(biāo)的趨勢(shì)，人們普遍預(yù)計(jì)CPI中的租金通脹將在整個(gè)2024年繼續(xù)放緩，不過(guò)從每個(gè)月的情況來(lái)看，確切的時(shí)間很難確定。

二手車

商品價(jià)格的直接下跌導(dǎo)致了2023年下半年整體CPI的快速放緩，二手車價(jià)格在2020年2月至2022年2月期間飆升54%后，成為近幾個(gè)月所謂“核心”商品籃子的最大波動(dòng)因素之一。這一部分1月下降了3.4%，但2月又上升了0.5%。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Manuel Abecasis和Spencer Hill在4月8日的一份預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的報(bào)告中表示：“我們預(yù)計(jì)3月份二手車(-0.5%)和新車(-0.3%)價(jià)格都將下降，反映出二手車拍賣價(jià)格下降和經(jīng)銷商促銷優(yōu)惠措施的增加。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)今年二手車和新車價(jià)格將分別下降8.2%和1.4%，反映出汽車生產(chǎn)正?；?kù)存增加和新車優(yōu)惠措施增加?！?/p>

機(jī)票

雖然核心商品價(jià)格下跌一直是整體通縮的主要推動(dòng)力，但許多美聯(lián)儲(chǔ)官員一直非常關(guān)注不包括租金在內(nèi)的核心服務(wù)價(jià)格，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這些價(jià)格更能反映更廣泛的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。1月和2月，航空票價(jià)波動(dòng)推動(dòng)了這些核心服務(wù)價(jià)格的上漲，創(chuàng)下了自2022年年中以來(lái)的最大兩個(gè)月漲幅。

美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Juneau和Michael Gapen表示，他們預(yù)計(jì)這一部分在周三的報(bào)告中將有所緩和。

他們?cè)?月4日的一份預(yù)覽數(shù)據(jù)的報(bào)告中表示：“機(jī)票和離家住宿等旅游相關(guān)類別的下降，是我們預(yù)計(jì)3月份這一總數(shù)將降溫的關(guān)鍵因素?！?/p>

能源

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，核心通脹和整體通脹軌跡的差異主要是由于汽油價(jià)格的上漲速度比往年同期要快。

美國(guó)銀行的Stephen Juneau和Michael Gapen表示：“近幾個(gè)月來(lái)，能源價(jià)格出現(xiàn)了上漲，這可能引起了消費(fèi)者的注意?！?/p>

汽油價(jià)格在2月上漲3.8%后，可能會(huì)對(duì)上月的CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)產(chǎn)生較大影響。盡管相關(guān)汽油指標(biāo)在過(guò)去兩年中相對(duì)沒有變化，但與2020年4月新冠疫情引發(fā)的短暫衰退結(jié)束時(shí)相比，該指標(biāo)仍上漲了70%以上。同期，食品價(jià)格上漲了約23%。