中金：深港通重塑中芯(00981)估值框架 聚焦核心業(yè)務(wù)度過轉(zhuǎn)型期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金近日發(fā)表報(bào)告表示，重申中芯國際(00981)“推薦”投資評級，目標(biāo)價(jià)12.5元。該行預(yù)計(jì)公司于2018年將進(jìn)入過渡期，主要由于半導(dǎo)體行業(yè)驅(qū)動(dòng)力從智能手機(jī)向人工智能、汽車和虛擬貨幣等板塊轉(zhuǎn)移的進(jìn)度快于預(yù)期。該行認(rèn)為公司重點(diǎn)發(fā)展前沿制程的戰(zhàn)略，將助力公司縮短過渡階段。

“內(nèi)地半導(dǎo)體行業(yè)驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)移，影響中芯短期盈利”，中金稱。通過臺積電去年第四季度業(yè)績公告，該行認(rèn)為全球半導(dǎo)體行業(yè)的驅(qū)動(dòng)力正逐漸從智能手機(jī)向人工智能、虛擬貨幣和汽車板塊傾斜。雖然中國存在結(jié)構(gòu)性增長機(jī)遇，但計(jì)算芯片多采用 14nm及以上制程，該行預(yù)計(jì)該趨勢或?qū)⒂绊懝径唐谟?/p>

中金稱，中芯公布技術(shù)研發(fā)進(jìn)展，第一是14nm制程預(yù)計(jì)于2019年上半年(比原計(jì)劃提前6個(gè)月)開始風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)；第二是公司將成熟技術(shù)授權(quán)給國內(nèi)第三方企業(yè)，實(shí)現(xiàn)研發(fā)資產(chǎn)變現(xiàn)；第三是2017年CIS及NOR閃存收入同比增長30%(公司將持續(xù)對兩大平臺投入，配合客戶的產(chǎn)品升級)。

該行表示，深港通正在重塑中芯國際的估值框架，注意到國內(nèi)投資者通過互聯(lián)互通機(jī)制對中芯國際的影響力正在上升。該行認(rèn)為，這正導(dǎo)致投資者的關(guān)注重點(diǎn)，從短期盈利轉(zhuǎn)向收入規(guī)模和技術(shù)發(fā)展(28/14nm 技術(shù)進(jìn)展)等長期主題。