服務(wù)業(yè)顯著復(fù)蘇！歐元區(qū)綜合PMI重回擴(kuò)張區(qū)間至50.3

最新公布的歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)表明(制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)于昨日公布)，歐元區(qū)上個月的商業(yè)活動自2023年5月以來首次擴(kuò)張，但復(fù)蘇并不平衡，占經(jīng)濟(jì)比重更高的服務(wù)業(yè)的強(qiáng)勁回升抵消了制造業(yè)的進(jìn)一步下滑。

分國別來看，西班牙和意大利的報告好于預(yù)期，而法國、德國和整個歐元區(qū)的讀數(shù)則較初值上修。值得注意的是，德國服務(wù)業(yè)PMI修正后高于50，表明德國服務(wù)業(yè)在3月份處于擴(kuò)張狀態(tài)。

歐元區(qū)整體商業(yè)活動重回擴(kuò)張區(qū)間

4月4日下午，歐洲各國及歐元區(qū)陸續(xù)公布3月服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月綜合PMI從2月份的49.2攀升至50.3，高于初值49.9。代表整體商業(yè)活動在歷經(jīng)9個月的衰退后重回擴(kuò)張區(qū)間。

負(fù)責(zé)維護(hù)PMI數(shù)據(jù)的漢堡商業(yè)銀行(HCOB)評論稱，需求穩(wěn)定和繼續(xù)努力清理積壓訂單，有助于歐元區(qū)商業(yè)活動的重新增長。企業(yè)信心方面，3月對業(yè)務(wù)活動的預(yù)期達(dá)到2022年2月以來最樂觀的水平。

HCOB首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賽勒斯·德拉魯比亞 (Cyrus de la Rubia) 表示：

終于又有好消息了，歐元區(qū)的服務(wù)業(yè)正在逐步站穩(wěn)腳跟，2月份的活動趨于穩(wěn)定，3月份顯示出溫和增長的跡象。

不過，HCOB也警告稱，盡管3月商業(yè)活動出現(xiàn)了擴(kuò)張，但是幅度非常小，制造業(yè)產(chǎn)出的持續(xù)收縮幾乎抵消了服務(wù)業(yè)活動的溫和復(fù)蘇。且主要增長動力來自規(guī)模相對較小的經(jīng)濟(jì)體如西班牙、意大利、愛爾蘭等，德國和法國這兩個歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)出仍在持續(xù)收縮，不過幅度有所縮窄。

PMI報告還指出，歐元區(qū)出口仍然是一個拖累因素，3月出口連續(xù)第25個月下降，但下降速度放緩至近一年來的最低水平。由于新業(yè)務(wù)仍不在擴(kuò)張范圍內(nèi)，較高的活動水平使歐元區(qū)私營部門能夠在3月進(jìn)一步處理積壓訂單。

然而，產(chǎn)能耗竭率降至去年5月以來的最低水平。未完成訂單數(shù)量減少，意味著整個歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的閑置產(chǎn)能水平上升，但3月份的調(diào)查數(shù)據(jù)仍顯示，就業(yè)連續(xù)第三個月上升。就業(yè)創(chuàng)造率較2月的七個月高點略有減弱，但大致與調(diào)查平均水平持平。在受監(jiān)測的歐元區(qū)國家中，有四個國家的勞動力人數(shù)更高，德國除外。

各國服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)具體如下：

西班牙：56.1，預(yù)期 55.4(前值 54.7)

意大利：54.6，預(yù)期 53.2(前值 52.2)

法國：48.3，初值 47.8(前值 48.4)

德國：50.1，初值 49.8(前值 48.3)

歐元區(qū)：51.5 初值 51.1(前值 50.2)

鑒于本次PMI數(shù)據(jù)大都為對已發(fā)布的初值的修訂，市場反應(yīng)相對平靜，數(shù)據(jù)公布后，歐股振幅不大，多國股指小幅上漲。

德國服務(wù)業(yè)上修至擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)對前景越來越樂觀

3月德國服務(wù)業(yè)PMI由2月的48.3升值50.1，較初值49.8進(jìn)一步上修至擴(kuò)張區(qū)間。意味著德國服務(wù)業(yè)終于結(jié)束持續(xù)5個月的收縮。

HCOB評論稱，德國服務(wù)業(yè)在第一季度結(jié)束時基礎(chǔ)更加穩(wěn)定，企業(yè)對前景越來越樂觀，服務(wù)業(yè)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會。工資壓力繼續(xù)推高企業(yè)成本，但投入價格和產(chǎn)出費用的通脹率都比前一個月顯著放緩。

此外，3月份，新業(yè)務(wù)流入繼續(xù)下降，但下降速度連續(xù)第二個月放緩，一定程度上反映了來自海外的新業(yè)務(wù)流入的更溫和的減少然而。與此同時，對未來活動的業(yè)務(wù)預(yù)期在3月份連續(xù)第四次改善。樂觀程度達(dá)到了2022年2月俄烏沖突爆發(fā)以來的最高水平。

通脹方面，積壓訂單的持續(xù)下降暗示了整個行業(yè)的閑置產(chǎn)能。即便如此，德國服務(wù)業(yè)公司仍然處于招聘模式，報告指許多公司已經(jīng)增加了員工，以支持未來的增長。創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會的速度從2月份的8個月高點放緩，與長期趨勢線基本一致。工資上漲仍然是3月份德國服務(wù)業(yè)運營費用持續(xù)增加的主要因素。盡管如此，在連續(xù)四個月穩(wěn)步加速后，投入價格通脹率顯著放緩至去年10月以來的最低水平，但仍有近28%的企業(yè)記錄了成本上升，而只有3%的企業(yè)記錄了成本下降。

法國服務(wù)業(yè)繼續(xù)趴地，但降幅進(jìn)一步收窄

由于整體經(jīng)濟(jì)疲軟拖累服務(wù)業(yè)銷售，3月法國服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)收縮，3月終值錄得48.3，略低于前值48.4，不過較初值47.8有所上修，且本月環(huán)比降幅為去年6月以來最低。

值得樂觀的是，法國服務(wù)業(yè)產(chǎn)量和新訂單的收縮仍然比2023年下半年疲軟得多，且坊間反應(yīng)表明，與上一季度相比，服務(wù)業(yè)基本狀況有所改善。

HCOB指出，法國服務(wù)業(yè)企業(yè)的增長預(yù)期自2月以來大幅躍升至一年半以來的最樂觀水平，就業(yè)機(jī)會也有所擴(kuò)大，就業(yè)增長速度為五個月來最快。

不過，價格方面，法國服務(wù)業(yè)面臨的通脹壓力仍然頑固，產(chǎn)出費用和投入成本的增加都高于長期平均水平。

HCOB認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)疲軟和通脹被認(rèn)為是3月份法國商業(yè)活動下降的原因，但也有公司認(rèn)為基本市場狀況已經(jīng)相對改善，特別是與去年年底相比。3月服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)繼續(xù)下降，降幅略高于2月份，但整體收縮幅度僅為溫和，是目前持續(xù)11個月的需求下滑中速度最慢的。

不過，展望后續(xù)經(jīng)濟(jì)走勢，法國服務(wù)業(yè)的商業(yè)信心每月顯著改善。增長預(yù)期達(dá)到2022年7月以來的最高水平。