華安證券：大勢上維持中性偏樂觀態(tài)度 市場有望延續(xù)震蕩偏上行(附四月十大金股)

智通財經(jīng)APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報告稱，展望4月配置思路，該行認為：一是大勢上維持中性偏樂觀態(tài)度，市場有望延續(xù)震蕩偏上行，積極尋找機會的同時，表征市場情緒的品種有望表現(xiàn);二是經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)中最大的邊際變化可能在于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性亮點逐漸被證實和關注，AI大漲后新的催化進入等待消化期;三是重要事件上，4月正值旅游節(jié)，清明節(jié)和勞動節(jié)將至，今年以來市場對旅游不再“脫敏”;四是政策熱點上，“新質(zhì)生產(chǎn)力”的認識不斷深化和發(fā)酵，持續(xù)出現(xiàn)主題性機會。

四月十大金股：艾為電子(688798.SH)、萬馬科技(300698.SZ)、寧德時代(300750.SZ)、普源精電(688337.SH)、中國海油(600938.SH)、衛(wèi)星化學(002648.SZ)、山東黃金(600547.SH)、東鵬飲料(605499.SH)、溫氏股份(300498.SZ)、盈趣科技(002925.SZ)。

華安證券觀點如下：

“兩會”政策定調(diào)符合預期，流動性寬松支撐，3月A股小幅收漲。展望后市，1-2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示生產(chǎn)端結(jié)構(gòu)性亮點突出，3月PMI回升超預期，隨著財政政策前置有望在4月加速發(fā)力，基建端等對經(jīng)濟的支撐力有望逐漸加強，市場對經(jīng)濟的預期迎來逐漸好轉(zhuǎn)的契機，重點關注4月中旬金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期的延續(xù)性以及4月下旬可能出現(xiàn)的高頻數(shù)據(jù)改善。此外4月底政治局會議定調(diào)預計延續(xù)偏積極表態(tài)。因此整體而言，市場有望在較好的宏觀環(huán)境中，走出震蕩上行行情。

4月政策有望加速落地，一季度政治局會議定調(diào)預計延續(xù)偏積極。財政政策空間充足，市場更加關注支出節(jié)奏。從“兩會”及國務院第四次會議定調(diào)看，今年財政支出節(jié)奏有望前置，如基建端有望在4月份開始逐步發(fā)力并帶動基本面逐步改善，這種改善有望在4月下旬在高頻數(shù)據(jù)上得以體現(xiàn)。

經(jīng)濟基本面修復未見明顯提速，但結(jié)構(gòu)性亮點突出，生產(chǎn)顯著好于消費。1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)強于預期，出口及設備更新等帶動工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)向好，一季度經(jīng)濟“開門紅”，預計增速有望達到5.2%左右。同時3月PMI回升超預期，已修復至榮枯線以上，預計3月社零增長5.2%，固投累計同比4.3%，其中制造業(yè)9%、基建6.4%、地產(chǎn)-8.9%，出口0.3%。隨著4月基建逐步落地，PMI明顯改善亦指向后續(xù)經(jīng)濟基本面向好有望逐步得到宏觀數(shù)據(jù)驗證。

進一步貨幣寬松升級的概率較小，關注結(jié)構(gòu)性工具使用。“價格成為貨幣政策核心訴求”確認，貨幣總基調(diào)仍將延續(xù)寬松無疑，同時也要考慮到“暢通貨幣政策傳導機制，避免資金沉淀空轉(zhuǎn)”，且1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和3月PMI數(shù)據(jù)超預期改善，因此后續(xù)貨幣政策總量寬松的可能性降低，而更多以結(jié)構(gòu)性工具為主。

展望4月配置思路，該行認為：一是大勢上該行維持中性偏樂觀態(tài)度，市場有望延續(xù)震蕩偏上行，積極尋找機會的同時，表征市場情緒的品種有望表現(xiàn);二是經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)中最大的邊際變化可能在于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性亮點逐漸被證實和關注，AI大漲后新的催化進入等待消化期;三是重要事件上，4月正值旅游節(jié)，清明節(jié)和勞動節(jié)將至，今年以來市場對旅游不再“脫敏”;四是政策熱點上，“新質(zhì)生產(chǎn)力”的認識不斷深化和發(fā)酵，持續(xù)出現(xiàn)主題性機會。

對應地，重點關注四條主線：

第一條主線是生產(chǎn)制造景氣帶來的上游能源材料修復。1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)、制造業(yè)投資超預期，3月PMI顯著回升至榮枯線上，供給強繼續(xù)被證實，在出口繼續(xù)超預期、大規(guī)模設備更新政策逐步落地支撐下，有望帶來上游相關能源、材料需求提振的修復性行情，關注煤炭、有色(工業(yè)金屬、貴金屬)、電力、鋼鐵等行業(yè)。本輪Sora催化的泛TMT主題性行情可能結(jié)束，上游能源材料修復可能成為4月最重要主線。

第二條主線是表征市場情緒的品種，包括券商補漲和軍工確定性機會。4月市場有望震蕩向上，表征市場情緒的品種有望迎來機會。前期漲幅小的券商可能迎來補漲，反應市場快速上漲情緒的軍工通常見頂滯后市場頂1個月左右。

第三條主線是出行鏈。今年以來節(jié)假日前后，無論是元旦節(jié)還是春節(jié)，出行都表現(xiàn)出了階段性機會，源于旅游出行和各地不斷涌現(xiàn)出打卡熱潮，4月時值清明和勞動節(jié)，出行鏈同樣有望迎來階段性表現(xiàn)，關注機場航空航運、酒店餐飲旅游等。

第四條配置線索是“新質(zhì)生產(chǎn)力”主題?！靶沦|(zhì)生產(chǎn)力”的地位和重要性不斷拔高，產(chǎn)業(yè)政策和地產(chǎn)政策都有望圍繞其不斷出臺，因此有望不斷上演主題性機會。立足有政策支持的領域，建議關注設備更新、半導體設備、專用設備、環(huán)保設備、工業(yè)母機、機器人等方向。

風險提示：國內(nèi)金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期或出現(xiàn)較大反復;貨幣流動性環(huán)境寬松不及預期;地緣政治沖突風險超預期等。