PCE重磅來襲 但這一次或難以阻止美聯(lián)儲降息計劃

智通財經(jīng)APP獲悉，美國將于今天20:30公布2月個人消費支出(PCE)價格指數(shù)。目前，市場普遍預(yù)計，2月核心PCE物價指數(shù)將環(huán)比上漲0.3%，漲幅略低于1月份0.4%的漲幅，預(yù)計同比上漲2.8%，與前值持平。整體PCE通脹環(huán)比上升0.4%，增速快于1月份的0.3%，同比增速預(yù)計從1月份的2.4%攀升至2.5%。

該數(shù)據(jù)發(fā)布前，今年大多數(shù)經(jīng)濟指標都顯示美國經(jīng)濟具有韌性，尤其是勞動力市場，以及高于預(yù)期的CPI，這讓美聯(lián)儲在評估將通脹率降至目標2%的進展是否陷入停滯之際，對降息采取了觀望態(tài)度。

因此，這也令今天公布的PCE數(shù)據(jù)比平時受到了更多的關(guān)注，因為“這份數(shù)據(jù)將顯示之前的通脹數(shù)據(jù)是暫時的挫折，還是‘通脹在更長時間內(nèi)維持高位’的新趨勢的開始”，Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示。

通脹壓力仍然過高

最新PCE公布之際，多家華爾街大行給出了自己的預(yù)測，并且普遍認為，美國通脹壓力仍然過高。

德國商業(yè)銀行表示，“我們預(yù)計PCE環(huán)比將上漲0.4%，不包括能源和食品(核心PCE)為0.3%。此外，前幾個月的數(shù)據(jù)可能會略有上調(diào)”。

該行補充道，無論如何，這些數(shù)據(jù)很可能表明，通脹率仍然居高不下，最近甚至還有所抬頭。以核心通脹率衡量，物價可能同比上漲2.8%。

荷蘭國際集團認為，考慮到已經(jīng)公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)，市場普遍預(yù)計環(huán)比上漲0.3%，盡管這并不理想，但也是一次有意義的進展。考慮到這是在耶穌受難日公布的，屆時許多辦公室將休市，交投清淡可能意味著，任何意外數(shù)據(jù)都會導(dǎo)致出現(xiàn)巨大的市場波動。該報告也有可能預(yù)示著實際消費者支出連續(xù)第二個月出現(xiàn)負增長。

花旗表示，預(yù)計核心PCE通脹率環(huán)比上漲0.26%，接近0.3%，但也有可能出現(xiàn)小幅疲軟，接近0.2%。上月數(shù)據(jù)可能向上修正，意味著1月份核心個人消費支出同比上修至2.9%，2月份僅溫和放緩至2.8%。

然而，該行補充道，在1月份服務(wù)業(yè)通脹大幅上升后，美聯(lián)儲官員應(yīng)該不那么擔(dān)心2月份核心PCE的細節(jié)。核心商品價格在2月CPI中環(huán)比上漲0.1%，在2月PCE中應(yīng)該會上漲0.26%，但不包括住房在內(nèi)的核心服務(wù)價格應(yīng)該會溫和上漲0.21%。

道明證券首席美國宏觀策略師Oscar Munoz在一份周報中表示，“鑒于2月CPI/PPI數(shù)據(jù)仍強勁增長，我們預(yù)計核心PCE將再次強勁上漲——盡管漲幅明顯低于1月的0.42%和2月核心CPI的0.36%”。

通脹高企也不妨礙美聯(lián)儲降息

根據(jù)與3月利率決議后的政策聲明一起發(fā)布的美聯(lián)儲修訂后經(jīng)濟預(yù)測摘要(SEP)，目前政策制定者預(yù)計2024年底的年度核心PCE通脹率將為2.6%，高于去年12月提供的SEP預(yù)測的2.4%。

但與此同時，點陣圖顯示政策制定者仍預(yù)計美聯(lián)儲將在2024年將政策利率下調(diào)75個基點。

美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表示，美聯(lián)儲對通脹上升的容忍度并沒有提高，盡管政策制定者的最新預(yù)測提高了今年的通脹預(yù)期，但不會引發(fā)更嚴格的貨幣政策回應(yīng)。

但前美聯(lián)儲官員和其他分析師認為，鮑威爾正面臨一個艱難的時刻，試圖調(diào)和相互競爭的經(jīng)濟風(fēng)險、美聯(lián)儲政策制定者的分歧，以及公眾現(xiàn)在預(yù)計將于6月開始降息。在上周的新聞發(fā)布會上，鮑威爾也首次指出，如果就業(yè)市場表現(xiàn)意外變得疲軟，可能促使美聯(lián)儲降息。

如果通脹率在這段時間內(nèi)令人信服地朝著美聯(lián)儲2%的目標下降，那么即將公布的數(shù)據(jù)很可能會支持6月份的降息，恢復(fù)去年促使政策制定者將聯(lián)邦基金利率限制在目前5.25%-5.50%的趨勢，并為今年開始的寬松政策奠定基礎(chǔ)。其他人則認為，經(jīng)濟放緩和就業(yè)增長放緩即將到來，這將促使美聯(lián)儲降息以支持勞動力市場。

然而，前美聯(lián)儲副主席、現(xiàn)為債券巨頭PIMCO全球經(jīng)濟顧問的Richard Clarida本周在評估央行在政策溝通中面臨的關(guān)鍵時刻時寫道，即使未來幾周通脹比預(yù)期更持久，經(jīng)濟依然強勁，美聯(lián)儲仍有可能在6月降息，將其視為一次潛在的一次性調(diào)整，而不是一系列降息的開始。

Clarida表示，預(yù)計今年夏季將開始降息的初步理由是，政策制定者只是在保持利率與去年以來通脹下降的步伐一致，只要通脹繼續(xù)下降，就可能進一步降息。

但Clarida寫道，“如果通脹……不符合預(yù)測，并在看似合理的2.5%上站穩(wěn)腳跟……央行可能會暫停降息周期”，并依賴于“他們的信念，即通過保持足夠長的限制性政策，他們可以可靠地預(yù)測通脹(最終)回到2%的目標”。

由于1月和2月的CPI和PPI數(shù)據(jù)強于預(yù)期，再加上勞動力市場環(huán)境緊張，這導(dǎo)致市場傾向于將美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)向預(yù)期從5月推遲到6月。根據(jù)CME FedWatch Tool的數(shù)據(jù)，市場預(yù)期美聯(lián)儲在6月份將政策利率下調(diào)25個基點至5%-5.25%的可能性超過60%。

PCE遇上節(jié)假日

在這份至關(guān)重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之際，還有一個問題困擾投資者——金融市場將因耶穌受難日假期休市。美股將于周五休市，而美國國債市場將提前一小時收市。

Citizens Private Wealth Management負責(zé)投資策略的高級副總裁Mike Cornacchioli表示，由于市場閉市，交易員將在周末期貨市場開盤時才有機會對數(shù)據(jù)做出回應(yīng)，以評估周五的通脹報告是否會改變美聯(lián)儲2024年三次降息的計劃。

盡管周一可能會更清楚地顯示出投資者對數(shù)據(jù)的看法，但Cornacchioli表示，他預(yù)計金融市場的反應(yīng)將較為溫和，因“近因偏差”，即投資者將更重視近期影響市場的事件，而非歷史事件。

“這份報告的風(fēng)險傾向于負面，”他在周三的一次采訪中表示，“如果PCE數(shù)據(jù)高于預(yù)期，將嚴重挑戰(zhàn)美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的表態(tài)，此時如果政策制定者們想在今年完成三次降息，他們的操作窗口正在縮小?！?/p>

周四，美國主要股指收盤大多走高，標普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。美股在本月和本季度都錄得了強勁上漲，標普500指數(shù)在2024年迄今已上漲超過10%，創(chuàng)下自2019年以來最強勁的第一季度漲幅。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在2024年上漲了約5.6%，距離40000點大關(guān)僅一步之遙。道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，納斯達克綜合指數(shù)第一季度收漲9.1%。