TCL電子（01070）：歸母凈利潤勁增66%，多元增長曲線齊頭并進(jìn)

TCL電子（01070）在3月28日交出了一份“含金量”頗高的2023年業(yè)績答卷。

財報顯示，公司全年實現(xiàn)收入789.9億港元，同比增長10.7%；整體毛利同比增長12.5%至147.6億港元，整體毛利率同比提升0.3個百分點至18.7%，歸母凈利潤達(dá)至7.4億港元，同比增長66.4%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤8.0億港元，同比增長14.0%。

業(yè)務(wù)方面，2023年，TCL電子各業(yè)務(wù)板塊，取得全面增長。其中，公司智屏業(yè)務(wù)收入規(guī)模達(dá)486.3億港元，同比提升7.6%；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)整體收入達(dá)27.6億港元，同比提升20.2%，毛利率同比增加4.6個百分點至55.1%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入同比增長78.5%至186.4億港元，其中光伏業(yè)務(wù)收入同比大幅增長1,820.3%至63.0億港元，并實現(xiàn)盈利。

從財經(jīng)視角看，TCL業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，吸引了全球投資者的關(guān)注。1月29日，TCL電子公布2023年全球智屏出貨量數(shù)據(jù)后，公司股價震蕩上行，于2月上漲至3.27港元，較1月低點2.16港元最大漲幅超過50%。智通財經(jīng)APP數(shù)據(jù)顯示，南向資金自年初以來持續(xù)增持TCL電子。截至3月28日收盤，南向資金持有公司股票數(shù)量達(dá)到1.31億股，持股比例達(dá)到5.19%。

夯實供應(yīng)鏈底座，全球化穩(wěn)步推進(jìn)

在智通財經(jīng)APP看來，投資者加大對TCL電子股票的買入力度，篤定的是公司在全球競爭中長期取勝的能力。

以智屏為例，2023年TCL智屏在的全球出貨量達(dá)到2,526萬臺，同比逆勢增長6.2%。根據(jù)洛圖科技發(fā)布的《全球電視品牌市場出貨季度追蹤》數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球電視市場品牌整機出貨量為2.01億臺，同比下降1.6%，創(chuàng)下近10年新低。

據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，TCL智屏出貨量市占率由2015年的5.6%，穩(wěn)步提升至2023年的12.5%，穩(wěn)居行業(yè)前二。據(jù)GfK和Circana最新報告顯示，2023年，TCL智屏出貨量市場份額在海外近30個國家和地區(qū)排名位居前五。隨著TCL智屏市占率穩(wěn)步提升，行業(yè)競爭格局愈發(fā)清晰，這對于講求“勝而后求戰(zhàn)”的投資者來說，無疑是一個積極信號。

復(fù)盤電視行業(yè)的發(fā)展趨勢，TCL電子之所以能夠長期在全球智屏市場保持領(lǐng)先地位，首先是基于公司建立了穩(wěn)固的供應(yīng)鏈優(yōu)勢。隨著三星、LGD、松下等日韓廠商相繼退出LCD電視面板市場，以TCL華星為代表中國企業(yè)強勢進(jìn)入面板行業(yè)，并逐步掌握話語權(quán)。Omdia數(shù)據(jù)顯示，2023年中國大陸LCD電視面板廠商出貨量全球市占率達(dá)到67.5%。

要知道，面板的成本大約占一臺電視總成本的50%，如果面板價格和供應(yīng)不夠穩(wěn)定，直接影響電視廠商的盈利能力和出貨量。海外面板廠商和中國大陸面板廠商“一退一進(jìn)”之間，弱化了面板價格周期性波動，使供應(yīng)趨于平穩(wěn)，中資電視品牌產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模效應(yīng)等優(yōu)勢更加突出，帶動市場份額持續(xù)提升。TCL電子作為全球電視行業(yè)龍頭，與TCL華星在研發(fā)與供應(yīng)上形成雙向賦能，更有利于打造符合消費者需求的全場景創(chuàng)新產(chǎn)品。

除此之外，TCL電子光伏業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長，也是基于公司充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢，憑借完備的上游光伏產(chǎn)業(yè)鏈、豐富的金融合作伙伴資源、充沛的工商業(yè)項目儲備，以及在國內(nèi)多年來積累的渠道覆蓋滲透優(yōu)勢。2023年TCL電子光伏業(yè)務(wù)已覆蓋中國國內(nèi)20個重點省市，年內(nèi)新增工商簽約項目超70個，新增經(jīng)銷渠道商超500家，累計簽約農(nóng)戶超4萬戶。在海外光伏市場方面，公司已實現(xiàn)產(chǎn)品落地，未來將力求盡快進(jìn)入海外重點國家的頭部光儲業(yè)分銷商和安裝商渠道，在全球范圍內(nèi)打造完整產(chǎn)品矩陣。

“研發(fā)為王”高端創(chuàng)新產(chǎn)品顯著放量

需要注意的是，作為一家“全球化經(jīng)營的領(lǐng)先智能終端企業(yè)”企業(yè)，打造扎實的全球供應(yīng)鏈底座還只是必修課。尤其在全球智屏市場增長疲軟的當(dāng)下，公司如何開發(fā)差異化創(chuàng)新產(chǎn)品、激發(fā)新需求、挖掘新“藍(lán)海”是攻堅的重中之重。

智通財經(jīng)APP了解到，近年來TCL電子順應(yīng)智屏“高清化、大屏化、智能化”發(fā)展趨勢，

不斷加強在顯示技術(shù)、人機交互、操作系統(tǒng)、音視頻、5G及人工智能等領(lǐng)域的研發(fā)投入，持續(xù)通過高投入打造高端產(chǎn)品的內(nèi)在邏輯。助力公司加速向智能化、科技化轉(zhuǎn)型。

在顯示技術(shù)領(lǐng)域，TCL電子以Mini LED技術(shù)為突破口，并取得技術(shù)上的斷層領(lǐng)先。2019年，TCL電子率先推出8K Mini LED X10智能電視機，成為全球首家實現(xiàn)Mini LED產(chǎn)品量產(chǎn)的電視企業(yè)。此后，公司還陸續(xù)推出包括115吋全球最大QD-Mini LED智屏在內(nèi)的眾多震撼全球的產(chǎn)品，受到全球消費者的追捧。

2023年，TCL Mini LED智屏全球出貨量同比升幅高達(dá)180.1%，量子點智屏全球出貨量同比增幅高達(dá)116.1%；中怡康全渠道數(shù)據(jù)顯示，TCL電子旗下高端產(chǎn)品TCL Mini LED智屏及量子點智屏在中國市場全渠道零售量及零售額均位居第一。

在智通財經(jīng)APP看來，TCL電子“中高端+大屏”的產(chǎn)品策略，促進(jìn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，使智屏產(chǎn)品擺脫低價競爭，提升盈利能力，有利于公司創(chuàng)造更多資源來深挖用戶體驗，打造心智品牌。

例如，在智屏產(chǎn)品之外，TCL電子作為OTT領(lǐng)域的創(chuàng)新者，自研創(chuàng)新并推出了兼顧設(shè)計美學(xué)、創(chuàng)新技術(shù)及用戶體驗的智能屏幕系統(tǒng)“靈控桌面”，有效解決傳統(tǒng)電視界面操作難等問題，進(jìn)一步滿足不同家庭成員在不同場景下的個性化需求，提升用戶體驗；同時，公司還推出互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)首個由AI大模型技術(shù)生成的定制內(nèi)容欄目——“超級智繪”AI故事集，通過創(chuàng)新技術(shù)高效賦能智能終端內(nèi)容與交互。未來，公司將通過豐富平臺內(nèi)容，擴(kuò)大音樂、游戲、教育、少兒、應(yīng)用商店等垂直類及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的規(guī)模，持續(xù)豐富大屏內(nèi)容應(yīng)用場景。

另外，公司成功孵化的雷鳥創(chuàng)新推出了消費級AR眼鏡雷鳥X2、X2 Lite，XR眼鏡雷鳥Air 2等新品。截至2023年12月31日，雷鳥創(chuàng)新在國內(nèi)消費級AR眼鏡線上市場份額排名蟬聯(lián)第一。

風(fēng)物長宜放眼量?；貧w到二級市場角度，隨著TCL電子的基本面迎來一系列積極向好的變化，市場顯然有必要重新審視公司的價值邏輯，畢竟一家公司的內(nèi)在價值反映了企業(yè)的基本面，隨著公司業(yè)績進(jìn)一步增厚，財務(wù)狀況持續(xù)改善，TCL電子有望在價值重估的帶動實現(xiàn)新的躍升。