招銀國(guó)際：港股調(diào)整持續(xù)牛市未完，年內(nèi)有力再創(chuàng)新高

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“招銀國(guó)際”，作者為招銀國(guó)際研究部。

加息預(yù)期升溫，市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局新任主席鮑威爾首次出席國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)，發(fā)出了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀的論調(diào)，市場(chǎng)預(yù)期加息步伐加快。我們相信環(huán)球股市本月將維持較為波動(dòng)的走勢(shì)，但相信跌勢(shì)不及2月初那么急。

美元醞釀反彈，不利新興市場(chǎng)。隨著加息預(yù)期升溫，美元匯價(jià)亦反彈。美匯指數(shù)年初急跌后，于88.4附近筑底，形成 “小雙底” 見(jiàn)底形態(tài)，現(xiàn)剛剛突破頸線90.6。美元升，一般會(huì)令新興市場(chǎng)弱，須防美元反彈令港股在內(nèi)的新興股市受壓。

北水罕有地凈流走。另一個(gè)令港股短期受壓的風(fēng)險(xiǎn)，是北水減少流入、甚至流走。2月27日，港股通南向渠道出現(xiàn)近31億元人民幣凈流走，創(chuàng)16年12月 “深港通” 開(kāi)通以來(lái)最大凈流走，而28日續(xù)出現(xiàn)3.5億元的凈流走。

中國(guó)PMI下跌，前景仍樂(lè)觀。中國(guó)2月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3，較1月下跌1.0點(diǎn)，亦低于市場(chǎng)預(yù)期的51.1，但我們認(rèn)為主要是春節(jié)假期影響數(shù)據(jù)。從分類指數(shù)可見(jiàn)，企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展預(yù)期繼續(xù)看好，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上漲至58.2，較1月的56.8高，反映隨著假日因素減退，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)將逐步恢復(fù)正常，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展信心增強(qiáng)。

技術(shù)分析：恒指反彈浪告終。恒指已大概完成了之前跌幅的黃金比率0.618倍反彈目標(biāo)，最近五日都出現(xiàn)陰燭，顯示獲利回吐壓力不輕，估計(jì)現(xiàn)已進(jìn)入第二輪調(diào)整浪，須再下試100天線支持約30000大關(guān)。MACD線短期內(nèi)可能再度跌穿訊號(hào)線，反映恒指尚未擺脫弱勢(shì)。

投資策略：港股正受利率上升憂慮、北水流走、美元反彈幾個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)拖累，相信已進(jìn)入第二輪回調(diào)。不過(guò)，近期港股的波動(dòng)，僅屬牛市之中的正常調(diào)整，并不是熊市的開(kāi)始，相信恒指回調(diào)過(guò)后，年內(nèi)有力再創(chuàng)新高，可等候恒指回落至30000點(diǎn)附近開(kāi)始吸納。同時(shí)，幾類較不受上述風(fēng)險(xiǎn)影響，又或具備獨(dú)特概念，可望于本月跑贏恒指：環(huán)保國(guó)策股、內(nèi)需股、國(guó)企指數(shù)新貴、香港銀行股。

(編輯：胡敏)