光大證券：智己L6搭載清陶半固態(tài)電池 實現(xiàn)0到1產(chǎn)業(yè)化加速

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研報稱，3月12日，上汽集團官方微博宣布智己L6即將大規(guī)模量產(chǎn)，同時，上汽與清陶能源共同研發(fā)的第一代固態(tài)電池也已開始排產(chǎn)。半固態(tài)路線對于現(xiàn)有液態(tài)鋰離子電池體系更迭小，被視作全固態(tài)的過渡路線，半固態(tài)電池供應鏈與現(xiàn)有供應鏈的重合度高，對產(chǎn)業(yè)鏈沖擊有限，將優(yōu)先從航空飛行器、醫(yī)用、消費電子等高端場景開始商業(yè)化。

半固態(tài)電池增加了固態(tài)電解質(zhì)、原位固態(tài)化鋰鹽等新材料，推動了硅碳負極、干法電極等新技術應用，關注如鋰鑭鋯氧(LLZO)、磷酸鈦鋁鋰(LATP)、新型鋰鹽、硅碳負極、干法電極等新材料和設備供應商。建議關注：寧德時代(300750.SZ)、納科諾爾(832522.BJ)、當升科技(300073.SZ)、翔豐華(300890.SZ)、科森科技(603626.SH)、三祥新材(603663.SH)、上海洗霸(603200.SH)等。

光大證券主要觀點如下：

智己L6搭載清陶半固態(tài)電池，價格帶進一步下沉

智己L6搭載準900V碳化硅平臺、固態(tài)電池、智慧底盤、高階智能駕駛等多項新技術，產(chǎn)品力突出。智己L6預計在24年5月正式上市，同時搭載的清陶能源100kWh半固態(tài)電池，為行業(yè)首個準900V超快充固態(tài)電池，可實現(xiàn)1000公里CLTC續(xù)航，預計固態(tài)版價格相比此前蔚來ET7固態(tài)版42.8萬元的價格進一步下沉，銷量有望走強。

上汽攜手清陶加快固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化

上汽集團參與了清陶能源多輪融資，2022年雙方創(chuàng)立聯(lián)合實驗室進行固態(tài)電池的開發(fā)。2023年，上汽集團與清陶能源成立合資公司，旨在開發(fā)新一代固態(tài)電池產(chǎn)品并加快固態(tài)電池在上汽量產(chǎn)車型上的規(guī)?；瘧?。2024年3月，智己汽車宣布成功獲得超80億元的B輪股權融資，包括寧德時代、Momenta、清陶能源等產(chǎn)業(yè)鏈公司參與了投資，此前A輪融資后估值已接近300億元。

此前蔚來搭載衛(wèi)藍半固態(tài)電池，裝車量顯著提升

2023年12月，搭載衛(wèi)藍新能源150kWh半固態(tài)電池的蔚來ET7進行了續(xù)航測試，行駛里程1044公里，采用固液混合電解質(zhì)，能量密度360Wh/kg。據(jù)動力電池創(chuàng)新聯(lián)盟，衛(wèi)藍新能源23年裝車量0.8GWh，國內(nèi)三元動力電池裝車量市占率0.63%，排名第11。

半固態(tài)電池商業(yè)化曙光已現(xiàn)，24年量產(chǎn)應用有望加速

寧德時代加大固態(tài)電池投入，凝聚態(tài)電池能量密度最高可達500Wh/kg;輝能科技固態(tài)電池生產(chǎn)線已正式投產(chǎn)，初期產(chǎn)能0.5GWh，最大產(chǎn)能可達2GWh，可實現(xiàn)12分鐘充電80%，超1000公里續(xù)航，樣品已送樣至各新能源車企測試;國軒高科能量密度260Wh/kg、160KWh三元半固態(tài)電池包已經(jīng)裝車應用，360Wh/kg三元半固態(tài)電池將在2024年量產(chǎn)。

固態(tài)電解質(zhì)、硅碳負極及干法電極輥壓設備有望受益

固態(tài)電解質(zhì)方面，當升科技已系統(tǒng)布局固態(tài)鋰電正極材料及電解質(zhì)，已導入輝能、清陶、衛(wèi)藍等并批量銷售;金龍羽LATP電解質(zhì)材料已處于穩(wěn)定制備階段，已完成半固態(tài)電池的生產(chǎn)工藝和材料導入研發(fā)；上海洗霸就固態(tài)電解質(zhì)已與新能源車企簽署合作意向協(xié)議；三祥新材致力于固態(tài)電池電解質(zhì)材料及關鍵原材料的研發(fā)生產(chǎn)，已向清陶能源等送樣。

半固態(tài)電池推動硅碳、補鋰等負極新技術應用，璞泰來新型硅炭材料可以做為半固態(tài)/固態(tài)電池的負極材料，目前已經(jīng)開始小批量試產(chǎn)，并已具備固態(tài)電池電解質(zhì)涂覆設備生產(chǎn)的能力；翔豐華已與清陶在固態(tài)/半固態(tài)電池高比容負極材料關鍵技術研發(fā)、供應等方面達成全面戰(zhàn)略合作。設備方面，干法電極工藝在半固態(tài)電池上有望得到應用，清陶為輥壓機設備商納科諾爾23H1前五大客戶。

半固態(tài)電池拐點已至，2030年左右全固態(tài)電池有望實現(xiàn)商業(yè)化

光大證券認為，半固態(tài)路線對于現(xiàn)有液態(tài)鋰離子電池體系更迭小，被視作全固態(tài)的過渡路線，半固態(tài)電池供應鏈與現(xiàn)有供應鏈的重合度高，對產(chǎn)業(yè)鏈沖擊有限，將優(yōu)先從航空飛行器、醫(yī)用、消費電子等高端場景開始商業(yè)化。

風險提示：原材料價格大幅波動；下游需求不及預期；技術路線變化風險。