光大證券：人形機(jī)器人加速發(fā)展 釹鐵硼、鎂合金顯著受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研報(bào)稱，鎂合金有可能成為Tesla人形機(jī)器人輕量化材料的解決方案。根據(jù)光大證券測(cè)算，Optimus Gen2所使用的輕量化材料密度大約為2.76g/cm3；按照Tesla后續(xù)優(yōu)化方案再減重10%作為假設(shè)計(jì)算，輕量化材料密度約為1.72g/cm3。2.76g/ cm3及1.72g/ cm3分別接近鋁合金、鎂合金的密度。考慮到PEEK材料相比鎂合金與鋁合金更加昂貴(當(dāng)前PEEK材料的價(jià)格大約為鎂合金/鋁合金價(jià)格的十倍以上)，鎂合金有可能成為Tesla輕量化材料的最終選擇。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

人形機(jī)器人市場(chǎng)空間可期，預(yù)計(jì)到2030年全球銷量將突破100萬(wàn)臺(tái)

馬斯克認(rèn)為Tesla的Optimus人形機(jī)器人最終產(chǎn)量將達(dá)到數(shù)百萬(wàn)臺(tái)，并計(jì)劃以“可能不到2萬(wàn)美元”的價(jià)格出售這款機(jī)器人。根據(jù)Precedece Research的預(yù)測(cè)，2032年全球人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到286.6億美元，折合人民幣超越2000億元，2022-2032年全球人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率約為33.3%；格物致勝預(yù)計(jì)2030年全球人形機(jī)器人銷量將達(dá)到150萬(wàn)臺(tái)，2035年達(dá)到800萬(wàn)臺(tái)的水平。

人形機(jī)器人的主要上游產(chǎn)業(yè)包括釹鐵硼磁材、工裝刀具(銅鍍層絲、硬質(zhì)合金)、鋼材、輕量化材料(鎂合金、鋁合金、PEEK)等

Tesla人形機(jī)器人Optimus主要包含14個(gè)旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器以及14個(gè)線性執(zhí)行器(主要原材料為釹鐵硼磁材、工裝刀具、電工鋼等)；2只靈巧手(主要原材料為不銹鋼或高分子纖維)；主控制芯片、攝像頭、電池包(光大證券假設(shè)其為Tesla設(shè)計(jì)的4680圓柱電池)以及整體骨骼框架(輕量化材料)。

每一百萬(wàn)臺(tái)人形機(jī)器人出貨對(duì)上游原材料的需求拉動(dòng)順序?yàn)?/strong>

PEEK>鎂合金>釹鐵硼>鋁合金>鋼材。由于Tesla目前并未公布其使用輕量化材料的具體種類，光大證券分別計(jì)算了Optimus使用三種不同輕量化材料情形下的100萬(wàn)臺(tái)人形機(jī)器人出貨對(duì)上游原材料的拉動(dòng)順序，具體計(jì)算結(jié)果為PEEK(64.5%)>鎂合金(1.81%)>釹鐵硼(1.20%)>鋁合金(0.07%)>鋼材。

人形機(jī)器人單機(jī)磁組件價(jià)值量為釹鐵硼價(jià)值量的3.52倍，磁材公司將更加受益

考慮到人形機(jī)器人用磁材具備扭矩大(增加承重)、磁偏角小(減少動(dòng)作誤差)、電機(jī)體積小，單位磁性能要求高等特點(diǎn)，人形機(jī)器人企業(yè)對(duì)磁材的需求可能也將從簡(jiǎn)單的磁性材料升級(jí)至磁組件產(chǎn)品。根據(jù)光大證券的計(jì)算，人形機(jī)器人單機(jī)磁組件價(jià)值量為釹鐵硼價(jià)值量的3.52倍。

Optimus Gen2單機(jī)鍍層絲消耗量約為9.52kg，單機(jī)價(jià)值量大約為809元

工裝刀具的使用與制作諧波減速器主要?jiǎng)側(cè)彷喌闹圃旃に囉嘘P(guān)，目前國(guó)內(nèi)的主流工藝路線為慢走絲工藝，使用材料為銅鍍層絲。根據(jù)光大證券的計(jì)算，Optimus Gen2單機(jī)鍍層絲消耗量約為0.68 kg *14=9.52kg，單個(gè)Optimus Gen2鍍層絲的價(jià)值量大約為809元。

風(fēng)險(xiǎn)分析：上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，人形機(jī)器人技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)，理論假設(shè)與現(xiàn)實(shí)不符風(fēng)險(xiǎn)等。