可可價格飆升與市場波動 助力系統(tǒng)性對沖基金Q1領跑

智通財經APP獲悉，據行業(yè)人士和投資者所述，受到創(chuàng)紀錄的可可價格、通脹和地緣政治影響的動蕩市場環(huán)境有利于那些采用系統(tǒng)性策略的對沖基金，使它們在第一季度的表現超越了其他同行。

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據了解，系統(tǒng)性對沖基金是一種使用計算機算法和統(tǒng)計模型來確定其投資組合的對沖基金。與依賴傳統(tǒng)的基金經理進行交易決策的傳統(tǒng)對沖基金不同，系統(tǒng)性對沖基金依靠預先設定的規(guī)則和模型來自動進行買賣決策。

其中，趨勢基金(trend funds)通常被視為系統(tǒng)性對沖基金的一種。趨勢基金特別專注于利用市場趨勢進行投資，它們通過算法和統(tǒng)計模型來分析市場數據，識別市場中的上升或下降趨勢，并據此進行投資決策。

根據巴克萊的主要經紀業(yè)務追蹤的40個“經典趨勢”對沖基金的表現，這些趨勢基金在2024年頭兩個月平均獲得了近9%的收益，而整個對沖基金行業(yè)的收益為2.6%。

這些基金使用不同的波動率門檻來決定何時交易風險過大應該放棄。

根據巴克萊主經紀業(yè)務追蹤的對沖基金數據，前10名表現的趨勢基金平均允許比同行多近三分之二的波動率，今年頭兩個月的平均回報率約為20%。剩余風險門檻較低的基金平均回報率為5%。

多位消息人士表示，但即使是波動率較低的基金也從農產品、貨幣和能源的強勁走勢中受益。

與此同時，上述消息人士稱，這些對沖基金的成功反映了市場變得多么不穩(wěn)定，以及全球各地市場運勢是如何不同的。

截至目前，美國標普500指數今年已經上漲超過11%，但香港恒生指數下跌約2%。日本日經指數上漲超過20%，歐洲股市漲幅落后，僅為6%。

此外，大宗商品市場也表現不一，但可可持續(xù)上漲至創(chuàng)紀錄高點的一致性對系統(tǒng)性對沖基金來說是一個額外好處。

哥倫比亞商學院教授、對沖基金投資者Michael Oliver Weinberg表示，不同地區(qū)和資產的不同表現，對這些受益于不同市場的基金來說是件好事。

因為如果全球不同地區(qū)的市場和不同類型的資產(如股票、債券、大宗商品等)表現出不一致的趨勢和波動，那么使用系統(tǒng)性策略的對沖基金可以利用這些差異性來實現盈利。這種情況下，這些基金可以通過對多樣化的市場和資產進行分析和交易，來捕捉和利用這些差異所帶來的投資機會。

Weinberg稱，"對于系統(tǒng)性基金經理來說，這是一個巨大的市場，因為他們通常同時持有多頭和空頭倉位。"據悉，空頭頭寸押注資產價值將下跌;多頭頭寸押注價格上漲。

他表示，2023年，市場對“美股七大科技巨頭”的擁擠頭寸大部分賺取了整個對沖基金行業(yè)的收益，而今年股票、債券和大宗商品內部的巨大差異為這些特定策略創(chuàng)造了完美的環(huán)境。

例如，在歐洲，航空航天和國防股今年迄今上漲了近28%，而公用事業(yè)股下跌了約7%。

可可價格飆升為對沖基金創(chuàng)造利潤

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兩位投資消息人士表示，自2023年上半年以來持有的可可多頭交易提振了回報。

據了解，可可價格在過去一年中翻了一番多，由于科特迪瓦和加納這兩個最大生產國的作物欠佳，以及加工商爭相獲取可可豆，推動了價格上漲。

總部位于英國的對沖基金公司Winton Capital允許其系統(tǒng)性28億美元CTA(商品交易顧問)策略的波動率約為9%。一位了解該公司的消息人士表示，截至3月20日，該基金今年表現為正9.1%，利潤來自可可、股指、天然氣和日元。

其中，總部位于鹿特丹的投資管理公司Transtrand在截至3月21日的一年里，通過做多可可豆和做空谷物，幫助該公司實現了約18%的回報率。該公司還從碳排放許可證的做空押注中受益，這些許可證由需要為它們排放的二氧化碳付費的公司和投機者積極交易。Transtrand管理著54億美元的資產。

Transtrend投資者關系團隊的Marc van Loo表示：“像二月份這樣的強勁月份，幾乎實現兩位數回報率，通常是由戰(zhàn)爭或其他危機引發(fā)的，這種危機影響了各個資產類別的市場。”他補充稱，但今年二月與眾不同，因為回報率僅僅是由于第一季度趨勢的強度驅動的。

此外，另一位了解該基金的消息人士稱，規(guī)模為86億美元的Aspect Capital受益于可可、智利比索、日元、股市和歐洲碳排放的趨勢。截至3月19日的一年，該基金的回報率為12%。

Aspect Capital投資解決方案主管Razvan Remsing表示:“當前的宏觀經濟環(huán)境之所以有利，是因為有多個不穩(wěn)定性因素推動趨勢形成，無論是厄爾尼諾現象的影響、利率正?；€是地緣政治風險的增加。”然而，他沒有對具體的收益數字發(fā)表評論。

但值得注意的是，這些基金面臨的同一個問題是固定收益領域，因為利率削減的時機仍然難以預測。

AlphaSimplex(總部位于波士頓的公司)的首席研究策略師Kathryn Kaminski指出，“2024年固定收益領域比較棘手;雖然存在趨勢，但發(fā)生的頻率和時機可能導致表現上的分散，市場走在美聯儲前面，利率先降后升?！?/p>

銀行研究顯示，截至二月底，這家管理著80億美元的公司通過股票頭寸、能源和農產品等領域大約實現了5%的回報。但該機構也沒有對這一數字發(fā)表評論。