華泰證券：AI發(fā)展對電力存在哪些影響與機遇？

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，人工智能的發(fā)展需要能源方面的突破，AI將帶來遠超預期的電力需求。AI對電力的影響將體現(xiàn)在三個方面：總量超預期，需求高質(zhì)量，配套設備高成長，從而帶來三方面的機遇。

華泰證券觀點如下：

AI發(fā)展或?qū)⒓铀偾鍧嵟c穩(wěn)定型電源需求，并拉動數(shù)據(jù)中心配套設備高成長

薩姆·奧爾特曼曾在2024年初的達沃斯論壇中表示，人工智能的發(fā)展需要能源方面的突破，AI將帶來遠超預期的電力需求。該行認為，AI對電力的影響將體現(xiàn)在三個方面：總量超預期，需求高質(zhì)量，配套設備高成長。從而帶來：1)發(fā)達國家AI成為電力增長的核心驅(qū)動，區(qū)域性缺電可能逐步出現(xiàn)；2)穩(wěn)定、不間斷、清潔的能源逐步供不應求，短期著眼存量核電，中長期放眼氫基能源與核電小堆；3)數(shù)據(jù)中心供配電與熱管理設備質(zhì)量與價值量共同提升，市場空間有望快速打開利好各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)。

AI發(fā)展可能帶來超預期的電力需求，成為電力增長的重要驅(qū)動要素

2022年中/美數(shù)據(jù)中心用電分別占社會用電量的3/4%。根據(jù)信通院與華為的預期，全球2030年的算力或分別達到20 ZFLOPS與108 ZFLOPS(FP32等效)，是2022年的22/120倍，以此作為基準與樂觀情景的測算基礎。該行測算，至2030年，在基準與樂觀情景下，中、美的數(shù)據(jù)中心總用電量將分別達到0.95/0.65萬億度與1.7/1.2萬億度電，達到2022年的3.5倍與6倍以上。樂觀情景下，2030年中/美AI用電體量將達到2022年全社會用電量的20%/31%。由于數(shù)據(jù)中心的分布并不均勻，因此區(qū)域性的缺電風險將最先出現(xiàn)(如美國的弗吉尼亞州)?？紤]美國電力歷史上幾乎無增長，因此AI將成為海外發(fā)達區(qū)域電力重回正增長的重要驅(qū)動要素。

數(shù)據(jù)中心供配電、熱管理等配套設備質(zhì)量與價值量共同提升，龍頭受益

根據(jù)維諦指引，每MW數(shù)據(jù)中心核心IT設備的配套設備價值量，將從傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的2.5-3百萬美元提升至3-3.5百萬美元。由于機架及數(shù)據(jù)中心整體功率密度的大幅提升，熱管理系統(tǒng)將逐步向液冷轉(zhuǎn)變，供配電系統(tǒng)的穩(wěn)定性與功率密度要求同樣提升，帶來準入門檻與價值量的增長。該行測算中美數(shù)據(jù)中心供配電、熱管理及系統(tǒng)服務配套設備市場總空間，基準情景下2030年達到約3700億元，樂觀情景下可達1.1萬億元。2022年到2030E的CAGR分別達到14%/31%。在此前報告中也強調(diào)，海外中低壓配電行業(yè)龍頭伊頓、施耐德均將數(shù)據(jù)中心作為重要需求來源。

電源側質(zhì)量與清潔并重，海外存量核電受益，氫能與小堆迎來成長空間

數(shù)據(jù)中心設備價值量的大幅提升，以及AI數(shù)據(jù)中心整體工作負載率的提升(訓練下可達100%)，使得電源側的不穩(wěn)定帶來的潛在損失進一步放大，因此對電源內(nèi)生的穩(wěn)定、不間斷的要求進一步提升。海外互聯(lián)網(wǎng)巨頭已是目前綠電PPA的最大買家，清潔性同樣重要。目前美國市場的存量核電成為重要的優(yōu)選電源(約7700億度體量)，亞馬遜已正式收購由薩斯奎哈納核電站直供電的一個新建數(shù)據(jù)中心，GEP、道明尼能源也已宣布在核電站附近新建數(shù)據(jù)中心園區(qū)的規(guī)劃。中長期來看，該行認為：1)穩(wěn)定性基荷電源的重要性進一步提升，2)兼?zhèn)淝鍧嵟c穩(wěn)定的氫基能源(氫燃氣輪機、固態(tài)氧化物燃料電池)，以及核電小堆，將伴隨AI電力需求的增長，加快商業(yè)化。

AI離不開優(yōu)質(zhì)電力的底層支持，發(fā)電/輸配電/數(shù)據(jù)中心電力設備均將受益

該行認為AI的發(fā)展將進一步助推全球電力基礎裝備周期向上，國內(nèi)數(shù)據(jù)中心的啟動也將為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的各環(huán)節(jié)供應商帶來成長機遇?？春靡韵滦袠I(yè)發(fā)展機遇：1)數(shù)據(jù)中心供配電優(yōu)秀的本土供應商受益國內(nèi)需求啟動。2)清潔穩(wěn)定的電源裝備與運營商。3)受益電氣設備周期進一步向上的電氣設備出海企業(yè)。

風險提示：AI數(shù)據(jù)中心建設不及預期，AI功耗優(yōu)化不及預期。