東方證券：有色鋼鐵央國企價值有望重估 建議關(guān)注這些標的

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告指出，截至2023年12月中國中央直管企業(yè)共有97家，礦冶、黃金、鋼鐵領(lǐng)域的央國企合計多達12 家，僅次于能源動力等強壟斷行業(yè)。其中，鋼鐵有色板塊是央國企市值考核的重要組成部分，尤其是鋼鐵、電解鋁市值占比較大，其在兼并重組、關(guān)聯(lián)交易問題解決、分紅率提升等推動上市公司資產(chǎn)質(zhì)量方面仍大有可為，有望形成帶頭效應(yīng)。

建議關(guān)注標的：

寶武系：寶鋼股份(600019.SH)、新鋼股份(600782.SH)、太鋼不銹(000825.SH)。

鞍鋼系：鞍鋼股份(000898.SZ)、本鋼板材(000761.SZ)、釩鈦股份(000629.SZ)。

其他央國企：新興鑄管(000778.SZ)。鋼龍頭企業(yè)：中信特鋼(000708.SZ)。

此外，建議關(guān)注產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢明顯、綠電使用比例遠超行業(yè)平均水平的云鋁股份(000807.SZ)、中國鋁業(yè)(601600.SH)。

東方證券主要觀點如下：

有色鋼鐵板塊中央國企上市公司的投資價值或受益于央國企市值考核而提升

截至2023年12月中國中央直管企業(yè)共有97家，礦冶、黃金、鋼鐵領(lǐng)域的央國企合計多達12家，僅次于能源動力等強壟斷行業(yè)。截至24年3月3日，根據(jù)SW 行業(yè)有色鋼鐵板塊合計31家中央國有企業(yè)下屬上市公司，其中鋼鐵、電解鋁市值占比較大，其改革措施和考核框架有望形成帶頭效應(yīng)。

鋼鐵：行業(yè)或正實現(xiàn)價值重估，建議關(guān)注央國企龍頭企業(yè)

東方證券認為，從“去產(chǎn)能”到“去產(chǎn)量”，鋼鐵行業(yè)供給剛性逐漸形成，疊加政策支持，鋼鐵行業(yè)正面臨著新一輪的兼并重組，預(yù)計未來我國鋼鐵行業(yè)供給或更為有序，行業(yè)基本面或已出現(xiàn)明顯改善，鋼鐵行業(yè)價值重估正當(dāng)時。同時目前普鋼企業(yè)上市公司的PB(MRQ)也普遍低于1倍，優(yōu)質(zhì)的鋼鐵龍頭企業(yè)正處于被低估的狀態(tài)，未來存在估值修復(fù)空間。國有龍頭企業(yè)憑借著資金、政策等優(yōu)勢也有望持續(xù)受益于此輪兼并重組及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

電解鋁：規(guī)模優(yōu)勢顯現(xiàn)，減碳優(yōu)勢放大，中鋁雙雄估值仍處低位

目前我國4500萬噸的電解鋁“產(chǎn)能天花板”即將接近，電解鋁產(chǎn)能日漸稀缺，此外碳排放問題日益獲得重視。中國鋁業(yè)和云鋁股份的電解鋁產(chǎn)能規(guī)模位居前列，中國鋁業(yè)完成對云鋁股份并表后，規(guī)模和綠電優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)。

風(fēng)險提示

央國企改革推進不及預(yù)期。疫情存在階段性反彈風(fēng)險。政策推進不及預(yù)期。宏觀經(jīng)濟擾動風(fēng)險。假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。