民生證券：華為P70發(fā)布在即 關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機遇

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，年初為手機銷售淡季，但去年同期智能手機市場需求低迷，為手機鏡頭的增長提供了基數(shù)。后續(xù)持續(xù)看好手機端像素和潛望式滲透率提升等趨勢。且隨著AI大模型在端側(cè)的應(yīng)用逐步增多和成熟，AI將對手機的交互模式帶來革命性影響，從而打開新的市場需求。同時華為P70發(fā)布在即，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機遇，本此新機發(fā)布，考慮P70系列主打光學(xué)，該行認為CCM供應(yīng)鏈最為受益。此外，CIS、射頻芯片、衛(wèi)星通信、模擬芯片等國產(chǎn)化加速，相關(guān)標的也建議關(guān)注。

相關(guān)標的：舜宇光學(xué)(02382)、歐菲光(002456.SZ)、韋爾股份(603501.SH)、思特威(688213.SH)、昀冢科技(688260.SH)、水晶光電(002273.SZ)、光弘科技(300735.SZ)、卓勝微(300782.SZ)、唯捷創(chuàng)芯(688153.SH)。

民生證券觀點如下：

供應(yīng)鏈營收/銷量齊增長，下游升規(guī)持續(xù)

供應(yīng)鏈營收、銷量齊增長，下游升規(guī)持續(xù)。3月上旬，港股(舜宇光學(xué)、丘鈦科技)及臺股(大立光、玉晶光)等光學(xué)公司，陸續(xù)披露月度營收或CCM出貨量數(shù)據(jù)。整體來看，月度收入方面，大立光和玉晶光1月和2月同比增長均在30%以上，均有不俗表現(xiàn)。手機模組出貨量方面，舜宇光學(xué)1月和2月合計同比增長高達61%，丘鈦科技2月表現(xiàn)稍遜，但1月和2月合計仍有45%以上的同比增長。

2024年，大立光1月實現(xiàn)營收10.0億元，同比+37%，2月營收7.6億人民幣，同比+32%;玉晶光1月實現(xiàn)營收4.4億元，同比+45%，2月營收3.0億人民幣，同比+43%。年初為手機銷量傳統(tǒng)淡季，但24年1月、2月的上游光學(xué)廠商的營收較去年同期有較好表現(xiàn)，主要受益于去年同期基數(shù)較低，此外該行認為下游產(chǎn)品規(guī)格也在穩(wěn)步提升。

舜宇光學(xué)2024年2月銷量數(shù)據(jù)顯示，手機鏡頭銷量為10439w件，同比+29%;手機模組銷量高達5207w件，同比+72%;車載鏡頭銷量為781w臺，同比-1%。2024年1和2月手機鏡頭合計同比+40.9%，手機模組合計同比+61.1%，車載鏡頭合計同比+16.1%。丘鈦科技2024年1月和2月手機模組銷量分別為4000w和2870w件，合計同比去年同比+44.9%;指紋識別模組1月和2月銷量分別為1179w和541w件，合計同比比去年同比+34.0%。

整體來看，年初為手機銷售淡季，但去年同期智能手機市場需求低迷，為手機鏡頭的增長提供了基數(shù)。后續(xù)，該行持續(xù)看好手機端像素和潛望式滲透率提升等趨勢。且隨著AI大模型在端側(cè)的應(yīng)用逐步增多和成熟，AI將對手機的交互模式帶來革命性影響，從而打開新的市場需求。

華為P70發(fā)布在即，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機遇

去年Mate60系列的發(fā)售，被視為華為重回手機市場的開頭炮;展望4月份，華為P70系列發(fā)布備受期待，相關(guān)創(chuàng)新有望帶動手機產(chǎn)業(yè)鏈新一輪機遇，根據(jù)愛否科技消息，屏幕方面：P70搭載一塊6.7英寸1.5K曲面屏，攝像方面：搭載5000萬像素1/1.3英寸主攝+5000萬像素超廣角+5000萬像素潛望式長焦鏡頭，支持4倍光學(xué)變焦功能。此外，P70系列手機有望搭載衛(wèi)星通訊功能，電池容量預(yù)計為5000mAh或更大。

本此新機發(fā)布，考慮P70系列主打光學(xué)，該行認為CCM供應(yīng)鏈最為受益。此外，CIS、射頻芯片、衛(wèi)星通信、模擬芯片等國產(chǎn)化加速，相關(guān)標的也建議關(guān)注。