方正證券：需求驅(qū)動(dòng)價(jià)格企穩(wěn) 培育鉆行業(yè)格局改善 建議關(guān)注板塊相關(guān)標(biāo)的

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱，據(jù)Tenoris數(shù)據(jù)，美國(guó)2月珠寶銷(xiāo)售額同比+2.5%，其中培育鉆珠寶首飾銷(xiāo)售額同比+33.3%，增速較上月有所改善，其在美國(guó)鉆石首飾中份額提升至7.4%(同比+2.1個(gè)點(diǎn)，環(huán)比+0.3個(gè)點(diǎn))。培育鉆石經(jīng)過(guò)此前降價(jià)浪潮，今年以來(lái)在需求驅(qū)動(dòng)下價(jià)格已經(jīng)逐步企穩(wěn)。需求端，培育鉆在主要消費(fèi)國(guó)美國(guó)的滲透率及增速仍在提升，中國(guó)市場(chǎng)有望貢獻(xiàn)增量。疊加23年降價(jià)浪潮中部分企業(yè)產(chǎn)能出清，整體行業(yè)供需格局有望改善，對(duì)本輪價(jià)格企穩(wěn)有一定支撐作用。

建議關(guān)注：培育鉆石板塊相關(guān)標(biāo)的力量鉆石(301071.SZ)、黃河旋風(fēng)(600172.SH)、四方達(dá)(300179.SZ)等。

事件：近期GJEPC發(fā)布印度2月培育鉆石進(jìn)出口數(shù)據(jù)，Tenoris發(fā)布美國(guó)2月鉆石珠寶消費(fèi)數(shù)據(jù)。

方正證券觀點(diǎn)如下：

終端需求看，美國(guó)為培育鉆石主要消費(fèi)地，2月美國(guó)培育鉆消費(fèi)較為景氣。

根據(jù)Tenoris數(shù)據(jù)，美國(guó)2月珠寶銷(xiāo)售額同比+2.5%，其中培育鉆珠寶首飾銷(xiāo)售額同比+33.3%，增速較上月有所改善，其在美國(guó)鉆石首飾中份額提升至7.4%(同比+2.1個(gè)點(diǎn)，環(huán)比+0.3個(gè)點(diǎn))。按量?jī)r(jià)拆分開(kāi)，增長(zhǎng)主要通過(guò)銷(xiāo)量驅(qū)動(dòng)，2月培育鉆珠寶首飾銷(xiāo)量/平均ASP同比+42.7%/-5.9%。美國(guó)市場(chǎng)培育鉆裸鉆價(jià)格降幅收窄，2月銷(xiāo)量同比+31%，其中平均ASP同比/環(huán)比增速分別為-28%/-1%，價(jià)格環(huán)比看近幾月受需求驅(qū)動(dòng)價(jià)格環(huán)比降幅放緩，其中小克拉鉆石價(jià)格較為堅(jiān)挺。

2月印度培育鉆毛鉆進(jìn)口大幅改善，印證培育鉆需求回暖。

從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)看，中國(guó)與美國(guó)作為主要培育鉆毛鉆生產(chǎn)國(guó)，其中95%毛鉆流向印度進(jìn)行人工打磨、切割加工至裸鉆出口，故印度培育鉆進(jìn)出口數(shù)據(jù)作為產(chǎn)業(yè)景氣度的重要驗(yàn)證指標(biāo)。根據(jù)GJEPC數(shù)據(jù)，2024年2月印度培育鉆毛鉆進(jìn)口額1.3億美元，同比+100%，繼去年12月以來(lái)增速呈持續(xù)好轉(zhuǎn);滲透率達(dá)8%(同比+0.5個(gè)點(diǎn)，環(huán)比-4個(gè)點(diǎn))。印度培育鉆裸鉆出口額1.4億美元，同比+4%，增速呈波動(dòng)向好，滲透率達(dá)8%。印度進(jìn)出口數(shù)據(jù)驗(yàn)證培育鉆需求回暖。

拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，需求后續(xù)有望持續(xù)釋放。

美國(guó)作為培育鉆的主要消費(fèi)地區(qū)，隨著培育鉆與天然鉆價(jià)差拉大，美國(guó)政府背書(shū)下消費(fèi)者對(duì)培育鉆認(rèn)可加深，近兩年美國(guó)培育鉆滲透率提升較為明顯。中國(guó)培育鉆石市場(chǎng)目前滲透率較低，但隨著培育鉆價(jià)格已逐步觸底，其價(jià)位段更易吸引潛在消費(fèi)群體，疊加悅己需求提升及傳統(tǒng)珠寶品牌的陸續(xù)布局，未來(lái)有望成為培育鉆市場(chǎng)的增量空間。

此外，從供給端來(lái)看，此前培育鉆價(jià)格暴跌造成產(chǎn)能出清。

經(jīng)歷此前的行業(yè)調(diào)整，美國(guó)第二大培育鉆制造商WD Lab Grown Diamonds于去年10月宣布破產(chǎn)，國(guó)內(nèi)河南部分小型廠商產(chǎn)能出清，龍頭生產(chǎn)企業(yè)設(shè)備擴(kuò)張放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已有所優(yōu)化。本輪需求驅(qū)動(dòng)的培育鉆價(jià)格企穩(wěn)，該行認(rèn)為在年內(nèi)有一定可持續(xù)性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：培育鉆石價(jià)格持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)能擴(kuò)張超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);終端培育鉆石珠寶消費(fèi)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)