方正證券：高階自動駕駛滲透率方興未艾 華為智駕引領(lǐng)行業(yè)

智通財經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報告稱，目前城市NOA正處于快速推進階段，預(yù)計2023至2025年高階自動駕駛滲透率分別為2.7%、8.9%、14.1%，行業(yè)尚處滲透率早期階段。華為智駕功能開放全國無圖城市NCA，智駕能力行業(yè)領(lǐng)先，車型上市放量后有望帶動高階自動駕駛滲透率快速提升。華為智選模式下，各大合作車企車型有望持續(xù)推出，華為自動駕駛能力有望依托多車型矩陣并且隨時間推移大幅提升。重點公司：賽力斯(601127.SH)、北汽藍谷(600733.SH)、江淮汽車(600418.SH)。

方正證券觀點如下：

鴻蒙智行車型定位各異，有望形成錯位競爭：

華為參與智能汽車的三種模式，根據(jù)不同車企自主開發(fā)程度，華為提供的合作模式主要分為三種，分別為智選模式(鴻蒙智行)、Huawei Inside模式(HI模式)以及供應(yīng)商模式。華為系品牌車型矩陣定位具有差異性，江淮與華為合作車型定位豪華MPV，預(yù)計進入50萬以上豪華乘用車市場，北汽藍谷首款車型定位高端純電轎車，目前華為鴻蒙智行系列中問界、智界品牌主打20-35萬元價格帶，各大品牌矩陣中形成錯位競爭，在國內(nèi)高階自動駕駛車型滲透率起步情況下，具備廣闊增量市場空間。

華為四界百花齊放，品牌車型有望陸續(xù)發(fā)布：

華為現(xiàn)有智選車型中，2024年2月，問界系列共交付新車2.1萬輛，1-2月累計交付5.4萬輛，蟬聯(lián)中國市場新勢力品牌銷量冠軍，AITO問界M9于2月26日開啟規(guī)模交付，品牌銷量有望在3-6月份持續(xù)爬坡向上后貢獻穩(wěn)定銷量。智界品牌首款車型S7于2023年11正式上市，后續(xù)品牌產(chǎn)銷有望提升。新車型方面，北汽藍谷/江淮智選車、奇瑞智界品牌在2024年均有望推出新車型，華為智選品牌車型布局逐步清晰。展望后續(xù)，華為與長安投資合作備忘錄于2023年11月25日簽訂，計劃6個月內(nèi)簽署最終交易文件，車BU預(yù)期落地在即。

高階自動駕駛滲透率方興未艾，華為智駕引領(lǐng)行業(yè)：

目前城市NOA正處于快速推進階段，預(yù)計2023至2025年高階自動駕駛滲透率分別為2.7%、8.9%、14.1%，行業(yè)尚處滲透率早期階段。華為智駕功能開放全國無圖城市NCA，智駕能力行業(yè)領(lǐng)先，車型上市放量后有望帶動高階自動駕駛滲透率快速提升。華為智選模式下，各大合作車企車型有望持續(xù)推出，華為自動駕駛能力有望依托多車型矩陣并且隨時間推移大幅提升。成本方面，華為ADS 2.0硬件減掉多個傳感器配置以實現(xiàn)硬件降本，隨著后續(xù)華為硬件成本持續(xù)下降，華為智能汽車解決方案在中低端車型中有望搭載。

重點公司：

賽力斯：公司主要業(yè)務(wù)可分為整車業(yè)務(wù)與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)兩大方面。賽力斯超級工廠年產(chǎn)能規(guī)劃達到70萬輛，有望支撐月度產(chǎn)能突破5萬輛，為后續(xù)產(chǎn)品交付提供堅實保障。

北汽藍谷：北汽目前全力打造極狐、北京汽車兩大品牌，與華為合作打造智選車型借助華為賦能，有望進一步提升產(chǎn)品洞察力與定義能力及銷售能力，打造品牌技術(shù)標(biāo)桿、豪華形象。

江淮汽車：公司通過與大眾、蔚來深度合作多方面反哺江淮自主品牌，積累豐富的高端乘用車制造經(jīng)驗。近年，公司聚焦核心車型瑞風(fēng)系列和子品牌思皓系列，并打造純電品牌釔為系列，加速新能源汽車轉(zhuǎn)型。

風(fēng)險提示：各品牌車型發(fā)布不及預(yù)期，高端新能源市場滲透率不及預(yù)期，多品牌車型發(fā)布導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇等。