花旗：新地(00016)低成本土儲(chǔ)支持盈利增長 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至138.3元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗報(bào)告稱，新地(00016)中期基礎(chǔ)溢利同比上升37%，符合預(yù)期，業(yè)績表現(xiàn)理想主因上半年香港物業(yè)發(fā)展收益強(qiáng)勁，尤其是西九龍匯璽I及II期，其他業(yè)務(wù)也合乎預(yù)期，公司派中期息每股1.2元，同比上升9%，集團(tuán)維持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，手頭現(xiàn)金充裕，達(dá)317億元，去年12月底凈負(fù)債比率8.5%，去年6月止為7.2%。

“集團(tuán)在本港有大量可供發(fā)展的土地儲(chǔ)備，涉及超過2000萬平方尺，是過去數(shù)年以較低成本買入，相信利潤可達(dá)40%，有助帶動(dòng)2018-20年物業(yè)銷售收入”，花旗稱。

租金收入方面，該行預(yù)期集團(tuán)未來三年，租金溢利年復(fù)合增長率達(dá)5.5%，相信可逐步增派息。物業(yè)發(fā)展時(shí)間表更新后，該行下調(diào)2018-20年盈測(cè)3%至6%，目標(biāo)價(jià)由139.2元下調(diào)至138.3元，相當(dāng)于較每股資產(chǎn)凈值折讓40%，評(píng)級(jí)“中性”。