國金證券：AI持續(xù)落地 繼續(xù)看好AI帶來的投資機會

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研報稱，隨著年報和一季報披露期的臨近，預計市場對業(yè)績的關注度提升，主題投資可能階段性回落。對今年的計算機行情，總體并不悲觀，人工智能、數(shù)據(jù)要素、華為產(chǎn)業(yè)鏈、信創(chuàng)、出海等都在持續(xù)進化和落地，春節(jié)期間海外AI領域進展明顯，國內(nèi)對新質(zhì)生產(chǎn)力、設備更新替換等關注度提升，預計24年中央政府、央國企關鍵行業(yè)、海外需求等，都有發(fā)力的能力和空間。相信需求改善，可以關注龍頭企業(yè)，期待邊際創(chuàng)新，可以關注中小市值和海外映射。預計24年可能成體量的出業(yè)績是出海、國產(chǎn)替代、新型工業(yè)化幾個方向，而持續(xù)有催化的是數(shù)據(jù)要素、AI落地、新質(zhì)生產(chǎn)力幾個產(chǎn)業(yè)趨勢。

國金證券指出，臺積電追加擴產(chǎn)COWOS，AI算力硬件需求持續(xù)旺盛。大模型不斷升級，拉動AI硬件需求持續(xù)旺盛，從最近相關公司業(yè)績及指引來看，GPU、ASIC、Ai服務器、光模塊、交換機等需求維持高速增長。臺積電持續(xù)擴產(chǎn)COWOS產(chǎn)能，近期追加了新一輪的COWOS設備訂單，并要求2024年第4季度交付，預計到2024年底，臺積電COWOS封裝月產(chǎn)能有望達到3.6-4萬片。英偉達3月18日將開展GTC大會，黃仁勛屆時將發(fā)布加速計算、生成式AI以及機器人領域的最新突破性成果，有望發(fā)布下一代B100產(chǎn)品，同時公布X100路線圖。

手機拉貨方面，一方面是延續(xù)了去年四季度訂單，另一方面像華為P70等新機的備貨，相較于傳統(tǒng)一季度淡季有明顯轉(zhuǎn)好，從數(shù)據(jù)上來看，韓國2月半導體出口額為99.6億美元，同比激增62.9%，連續(xù)4個月保持兩位數(shù)增長。

存儲芯片出口額為60.8億美元，增幅高達108.1%。NAND價格在手機拉貨帶動下，價格逐步回升，三星電子開始提升稼動率，三星西安工廠的產(chǎn)能利用率已恢復至70%左右，三星將在3月和4月與移動、PC和服務器領域的客戶重新協(xié)商價格，價格有望繼續(xù)上漲。臺灣華邦調(diào)漲DDR3報價，鈺創(chuàng)、晶豪科等DRAM供應商后續(xù)也有望跟漲，24年2月，臺股存儲芯片及模組公司合計實現(xiàn)營收264億新臺幣，同比增長16%。整體來看，電子基本面逐漸改善，Ai大模型持續(xù)升級，Ai給消費電子賦能，有望帶來換機需求，看好AI驅(qū)動、需求復蘇及自主可控受益產(chǎn)業(yè)鏈。

通信板塊：英偉達GTC大會召開在即，基礎設施仍是AI產(chǎn)業(yè)當前布局重點

英偉達2024年GTC大會將于3月18-21日舉行，作為AI產(chǎn)業(yè)鏈最重要的基礎設施提供者，英偉達GTC大會是全市場關注度最高的AI產(chǎn)業(yè)盛會。在大模型加速迭代即將形成商業(yè)閉環(huán)，同時AI終端和行業(yè)應用仍處在探索落地之際，ICT基礎設施仍是AI產(chǎn)業(yè)當前布局重點。

國金證券認為ICT產(chǎn)業(yè)正在加速跨界和重構，帶動通信和計算架構走向融合，建議重點關注三大方向：

一、關注國產(chǎn)化技術和生態(tài)突破帶來的結(jié)構性機會，包括華為計算產(chǎn)業(yè)鏈、華為智能汽車生態(tài)鏈，以及新型通信技術商用崛起的新生態(tài)贏家包括5.5G/6G、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、星閃等領域；二、關注長期趨勢確定同時短期具備安全估值邊界的細分板塊，包括行業(yè)滲透率較低并處在加速趨勢下的AI+散熱、邊緣計算(模組+邊緣算力)、車載激光應用等；三、數(shù)據(jù)要素價值即將充分釋放，繼續(xù)關注兼具高股息和經(jīng)營高確定性的運營商板塊戰(zhàn)略配置價值。

建議重點關注：中國移動(600941.SH)、高新發(fā)展(000628.SZ)、英維克(002837.SZ)、東土科技(300353.SZ)、移遠通信(603236.SH)、長安汽車(000625.SZ)、軟通動力(301236.SZ)、光峰科技(688007.SH)、燦勤科技(688182.SH)、鋮昌科技(001270.SZ)等。

計算機板塊：關注AI、數(shù)據(jù)要素、新質(zhì)生產(chǎn)力在計算機領域的機會映射

隨著市場風險偏好的上行，計算機反彈明顯，尤其是前期跌幅較大的中小市值企業(yè)。兩會前后計算機依舊有所輪動表現(xiàn)，市場強度好于預期。隨著年報和一季報披露期的臨近，預計市場對業(yè)績的關注度提升，主題投資可能階段性回落。對今年的計算機行情，總體并不悲觀，人工智能、數(shù)據(jù)要素、華為產(chǎn)業(yè)鏈、信創(chuàng)、出海等都在持續(xù)進化和落地，春節(jié)期間海外AI領域進展明顯，國內(nèi)對新質(zhì)生產(chǎn)力、設備更新替換等關注度提升，預計24年中央政府、央國企關鍵行業(yè)、海外需求等，都有發(fā)力的能力和空間。相信需求改善，可以關注龍頭企業(yè)，期待邊際創(chuàng)新，可以關注中小市值和海外映射。預計24年可能成體量的出業(yè)績是出海、國產(chǎn)替代、新型工業(yè)化幾個方向，而持續(xù)有催化的是數(shù)據(jù)要素、AI落地、新質(zhì)生產(chǎn)力幾個產(chǎn)業(yè)趨勢。

傳媒板塊：關注AI及內(nèi)容板塊投資機會。

1)AI：關注AI工具或模型迭代帶來的投資機會。3月13日，GPT-4.5Turbo疑似提前泄露并且知識更新截止日期為24年6月，GPT-4.5Turbo或?qū)⑻崆鞍l(fā)布，屆時有望再次提振AI主線。從工具端看，①AI生成視頻方面，國內(nèi)已有產(chǎn)品開始，捷成股份3月15日發(fā)布AI智創(chuàng)作引擎ChatPV，能自動化處理大量圖片和視頻素材，支持自動成片、長視頻縮編、自動翻譯等功能；因賽集團將于3月底/4月初開放文生視頻相關營銷應用產(chǎn)品初體驗，印證國金證券此前對3月開始國內(nèi)AI+視頻領域或?qū)⒅鸩铰涞禺a(chǎn)品的判斷。

關注持續(xù)推進AI工具迭代、使用AI工具的標的。②關注AI對影視、游戲等產(chǎn)業(yè)帶來的賦能或變革。國金證券認為雖然目前AI生成內(nèi)容尚未達到可商業(yè)化的水平，但AI制作影視劇、游戲的可能性進一步強化，關注AI工具/模型對游戲、影視等產(chǎn)業(yè)估值的提振。個股：捷成股份(300182.SZ)、因賽集團(300781.SZ)、值得買(300785.SZ)、天下秀(600556.SH)。

2)關注游戲及影視板塊投資機會。①展望24年，預計內(nèi)容制作(游戲+影視劇)行業(yè)各公司業(yè)績表現(xiàn)分化，主要由于各公司產(chǎn)品上線節(jié)奏不同，且上線后表現(xiàn)不一；同時，類似Genie、Sora的AI模型/工具或?qū)麄€板塊的估值，建議關注后續(xù)業(yè)績邊際向上且確定性較強的公司，及積極擁抱AI標的。個股：世紀華通(002602.SZ)、電魂網(wǎng)絡(603258.SH)、上海電影(601595.SH)、中文在線(300364.SZ)、光線傳媒(300251.SZ)。②票房供需均已修復，關注票房表現(xiàn)及重要檔期前院線板塊投資機會。個股：萬達電影(002739.SZ)、幸福藍海(300528.SZ)。

風險提示

新能源車、智能手機銷量不及預期；智能化配置滲透率不及預期；美國芯片法案產(chǎn)生的風險；內(nèi)容上線及表現(xiàn)不及預期；元宇宙技術迭代和應用不及預期風險;數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差。