“搶跑”美聯(lián)儲 市場又一次敗了

本周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比增3.2%，超出市場預(yù)期，核心CPI環(huán)比增0.4%，為八個月最大升幅，高于預(yù)期的0.3%，且已經(jīng)連續(xù)第二個月高于預(yù)期，強化了美聯(lián)儲在降息方面的謹(jǐn)慎態(tài)度。

ING美洲區(qū)研究主管帕德里克·加維對媒體表示，通脹的頑固性迫使投資者不得不做出調(diào)整。

通脹反彈讓市場降息預(yù)期難以為繼 被迫對齊美聯(lián)儲

仍然頑固的通脹，導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲今年加息步伐的預(yù)期發(fā)生重大調(diào)整。期貨市場目前預(yù)計今年美聯(lián)儲只會降息3次。而數(shù)據(jù)公布前的降息預(yù)期為4次。更早前的1月，市場甚至樂觀地相信美聯(lián)儲會降息6-7次。

對降息節(jié)點的看法也不再統(tǒng)一。上月市場曾認(rèn)定6月會議降息的概率為100%，但本周五已經(jīng)降低至2/3。

目前的市場預(yù)期，與美聯(lián)儲自身的估計一致（均為3次25個基點的小幅降息，利率由當(dāng)前的5.25%-5.5%的下調(diào)至5%左右）。在關(guān)鍵的美國大選年，投資者正在適應(yīng)通脹降幅低于預(yù)期的情況。

對利率敏感的兩年期美國國債收益率本周已累計上漲約23個基點，至4.73%。高歌猛進的美股已經(jīng)有所回落。截至隔夜收盤，本周三大股指再次出現(xiàn)周線收陰。標(biāo)普周內(nèi)累跌0.13%，納指跌0.7%，納斯達(dá)克100跌1.17%，均連跌兩周，2024年開年11周內(nèi)第四周累跌。道指累跌0.02%，連跌三周。

美聯(lián)儲面臨兩難選擇

下周，美聯(lián)儲將召開貨幣政策會議，討論未來加息路徑并更新全年經(jīng)濟和利率預(yù)測。市場預(yù)計，在3月20日公布決議時，美聯(lián)儲將暫時按兵不動，不作任何調(diào)整。

美聯(lián)儲主席鮑威爾本月曾表示，在"更有信心認(rèn)為通脹正在可持續(xù)下降至2%的目標(biāo)"之前，不會開始降息。

上周公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管2月失業(yè)率從前月的3.7%小幅上升至3.9%，但仍處于歷史低位。同時，當(dāng)月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)也超過預(yù)期，再次凸顯了勞動力市場的持續(xù)緊缺狀態(tài)。

在就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)的雙重沖擊下，美聯(lián)儲正面臨進退維谷的困境。一方面，通脹高企加大了繼續(xù)加息的壓力；但另一方面，過度激進的貨幣政策也可能導(dǎo)致經(jīng)濟硬著陸。因此，權(quán)衡通脹和經(jīng)濟增長之間的微妙平衡，或?qū)⒊蔀槊缆?lián)儲未來政策的重中之重。

荷寶資產(chǎn)管理公司首席投資官馬克·唐丁認(rèn)為：

看起來我們今年只能期待一個短暫且相對溫和的降息周期。

他分析，為了徹底擊垮通脹，美聯(lián)儲可能仍需維持相對較高的利率水平。

本文編選自“華爾街見聞”，智通財經(jīng)編輯：張金亮。